湘鄂市场概况:疫情扰动较小,消费势能强劲。湖南省和湖北省2021 年GDP 分别为4.6 万亿和5.0 万亿,位居31 个省及直辖市的第9 和第7 名,人均GDP 分别为6.93 万元和8.66 万元,位居第14 和第9 名。长沙和武汉的平均房价位居全国城市房价排行榜的第94 名和28 名,在房价压力相对较低且生活节奏相对偏慢下,两湖消费概念股势能较为强劲。从疫情防控角度看,两湖年初以来防控较优,据草根调研反馈长沙仅在3 月中下旬对人群聚集及出行略有控制,目前常态化核酸下疫情对消费扰动较小。
白酒+调味品:6 月恢复同期90%以上。1)白酒:3 月底-4 月初有疫情影响,五一节后宴请场景逐步放开,目前6 月动销基本持平,7 月有望实现个位数增长,其中高端酒中茅台、五粮液、内参都是正增长,次高端中酒鬼、红台、皇台等品牌略有增长,低档产品概念股或达低双位数水平,经销商预计在没有疫情情况下,中秋档期高端酒或为高个位数增长,次高端有望迎来双位数增长,8 月10 日前后各品牌将开启新一轮回款。2)调味品:
B 端出库仅在3-4 月受到影响,5 月恢复近8 成,6 月恢复至常态90%以上。C 端社区团购生意较好,卖场略有影响但6 月至少恢复90%以上。
当前成本压力凸显,各品牌涨价传导顺利,并未出现价格战等行为。
休闲食品概念股:卤味品类众多,特渠发展迅速。1)卤味:根据窄门餐眼数据统计,湖南省卤味鸭脖品类在连锁业态品类中排第5 名,合计超1 万家,占全省总门店的3.21%;湖北省卤味鸭脖品类在连锁业态品类中排第5 名,合计超9000 家,占全省连锁门店3.05%。2)零食很忙:全国共有超1000 家门店,主打性价比策略。产品上将sku 切分成20%的高端低价引流产品,50%中端存量复购产品,30%低端盈利产品。调研称单店日销超万元,加盟店毛利率为18%左右,考虑毛利率和费用后,年度净利润近20 万,对于二三线市场具有较高吸引力。3)上市公司情况更新:疫情反复下休闲零食公司积极求变应对市场变化,其中绝味6 月发力星火燎原计划,在下沉市场饱和开店,优先发展受疫情扰动较小的门店模型。同样周黑鸭在加速特许业务推进下以小快零门店为主,社区店占比逐步提升。盐津、甘源、劲仔和良品铺子在休闲零食竞争相对激烈的环境下加快品类聚焦、新品推广和全渠道发力等系列策略,其中零食特渠和抖快平台放量较快。
投资建议:随着疫情的边际改善和经济面回暖,食品饮料龙头股板块投资进入第二阶段,其中“复苏”成为主旋律,密切关注啤酒、白酒、餐饮供应链等板块的恢复情况,核心推荐:泸州老窖、五粮液、洋河股份、贵州茅台、山西汾酒、青岛啤酒、燕京啤酒龙头股、重庆啤酒、绝味食品、日辰股份、安井食品。同时关注成本下行主线的利润弹性释放,核心关注:天味食品、立高食品、千禾味业、东鹏饮料。
风险提示:疫情反复风险、市场竞争加剧、原材料上涨、食品安全龙头股。
数据推荐
最新投资评级目标涨幅排名上调投资评级 下调投资评级机构关注度行业关注度股票综合评级首次评级股票