基金业概念股协会披露2022Q2 公募基金销售保有量数据,产品结构变化,行业格局如故。数量来看,前百家中券商概念股仍最多,达到52 家;规模上,截止22Q2 末,前百家股混型公募基金保有量合计为63386 亿元,环比+7.3%,同比+2.9%;固收类保有量合计为23394 亿元,环比+18.4%,同比+89.0%。
格局上,商业银行保有量仍占据绝对优势,但占比下滑显著,尤其是固收类基金概念股占比。银行合计股混规模占比为55%,固收规模占比为31%;环比分别-0.1pct、+1.0pct。而第三方机构依托平台流量及交易优势,机构代销放量增长,规模占比提升显著,截止22Q2,第三方机构合计股+混规模占比达25%,固收规模占比已达60.7%;环比分别+0.2pct、-2.9pct。前百家中证券公司保有规模稳步提升,本身覆盖偏交易型客户群体股混型产品相对较有优势,22Q2 固收类产品保有增长显著,截止22Q2,券商合计股+混规模占比为19.6%,固收占比为7.5%;环比分别+0.3 pct、+1.9pct 。
产品上,固收型产品保有规模竞争格局更为稳定,22Q2 的CR5/ CR10 为57%/74%,均显著高于股混型产品的44%/60%,且提升趋势显著。
证券公司头部格局变化不大,尾部机构较多,竞争较为激烈。截止22Q2,排名前20 中仍为4 家券商,中信、华泰、广发、建投的股+混保有规模环比分别提升7%/3%/6%/22%,固收类规模环比增长59 亿元/ 55 亿元/74亿元/3 亿元,分化较大,中信产品配置较有优势,21 年代销收入也显著高于华泰、建投。
商业银行稳居头部,22Q2 保有量规模排名前20 家中有13 家商业银行。
规模前十家中商业银行占据8 家,其中招行规模最大,股混环比+4.4%、达7095 亿元,建行股混规模环比增速最高为14.0%,达3919 亿元。
第三方代销机构概念股头部已筑牢竞争优势,产品及客群分化显著:22Q2 保有量规模排名前20 家中仍为3 家,平台及规模效应显著。其中蚂蚁基金具有领先优势,21Q1-22Q1,蚂蚁基金非货规模保有量与第二名招商银行概念股的差距逐渐拉大,从1.26 倍到1.54 倍。盈米、基煜、汇成基金股混型保有量变动不一,分别环比+11%、-13%、-9%至527 亿元、493 亿元、415 亿元。但固收类基金延续强劲增长,分别环比+11%、+7%、+4%达到491 亿元、1759 亿元、1232 亿元。盈米基金龙头股对于零售客户的陪伴服务及产品配置更胜一筹,基煜基金、汇成基金在机构代销上特色优势突出。
继续看好财富管理优势券商的投资机会。建议关注:一是具有流量优势的互联网平台,如东方财富;二是代销公/私募能力龙头股(保有量)突出的券商,如中信证券(A/H)、中金公司(H)、华泰证券(A)等;三是拥有头部资管且弹性大的券商,如兴业证券、招商证券(A/H)等。
风险提示。市场风险事件与过度波动,公司经营风险等。
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