一、整体概览：集中度提升，券商市占率提高。
规模角度：头部竞争格局稳定，集中度提升。截至2022Q2 末，全市场股票+混合型基金概念股规模、非货币基金规模分别为7.74 万亿、16.09 万亿，环比+5%、+7%。其中前100 强合计的股票+混合、非货基金销售保有规模分别达6.34万亿、8.68 万亿，环比+7%、+10%；CR100 代销市占率分别为82.0%、53.9%，较Q1 分别+1.7pct.、+1.3pct.。
渠道角度：券商市占率持续提升。股票+混合基金的保有规模格局方面，银行、券商龙头股及第三方的保有规模份额分别为54.8%、19.6%、25.0%；相较于Q1分别-0.1pct.、+0.3pct.、-0.2pct.。非货基保有规模格局方面，银行、券商及第三方的保有规模份额分别为48.5%、16.3%、34.6%；相较于Q2 分别-0.3pct.、+0.5pct.、-0.2pct.。
二、第三方基金代销机构：蚂蚁、天天地位稳固，用户差异越来越明显。
上榜第三方机构共20 家，较Q1 减少1 家；股票+混合、非货基保有规模分别环比+6.3%、+9.4%至1.58 万亿、3.0 万亿；其中蚂蚁、天天、腾安仍列前三。天天和蚂蚁表现出明显的用户差异，天天客户偏好风险较高的权益基金，蚂蚁则在债基方面保持优势。1）天天基金的权益基金保有规模在高基数下保持高增速，环比+9.5%至5078 亿元，市占率环比+0.27pct.；非货币基金保有规模环比+8.4%至6695 亿元，市占率环比+0.04pct.至6.57%。2）蚂蚁基金债基增速高于天天基金。蚂蚁的权益基金保有规模环比+5.8%至6500 亿元，市占率+0.07pct 至8.4%.；非货基保有规模环比+10.8%至13269亿（非货基-权益基金主要为债基），市占率环比+0.26pct.至8.25%。
三、券商：东方财富证券大幅增长，东方、中信建投、中金优势显著。
上榜机构增加1 家至52 家；股+混、非货基保有规模分别环比+9.1%、+13.5%至1.24 万亿、1.42 万亿。东方财富证券保有规模大幅增长，股+混、非货币基金环比分别+417%、+495%至274 亿、363 亿，我们认为主要是东财APP基金销售渠道独立，叠加Q2 股市回升需求增长所致。东方证券、中信建投、中金财富股+混规模及增速位于前列，环比+19.1%、+22.2%、+15.5%至449亿、706 亿、306 亿。
四、银行：市场份额持续被券商和第三方侵蚀，国有行增长强劲。
上榜机构26 家，与Q1 数量一致，股票+混合、非货基保有规模分别环比+7%、+9%至3.47 万亿、4.21 万亿。前100 机构中，银行的股+混、非货基市场份额已较去年同期-4.6pct.、-7.8pct.，整体市占率下降趋势明显。Q2工行、建行、中行、农行、邮储股概念股+混保有分别环比+10.6%、+14.0%、+10.0%、+10.6%、+12.5%至5070 亿元、3919 亿元、3083 亿元、2109 亿元、920 亿元；非货基概念股保有分别环比+10.1%、14.3%、7.5%、12.0%、5.9%至5659 亿元、4488 亿元、4724 亿元、2209 亿元、1197 亿元。我们认为主要增量或来自于同业存单基金（同业存单基金计入混合型基金）。
投资建议：天天＋东财股概念股+混基金保有规模环比＋14%至5352 亿元，增速在前十大机构中位列第一，我们继续看好客户粘性高、风险偏好较高、专业化优势凸显的基金销售龙头东方财富。同时，建议关注财富管理综合能力较强的中金公司、中信证券。
风险提示：资本市场大幅波动；基金龙头股规模增长不及预期
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