要闻回顾&下周关注——上周重要新闻：1）7 月政治局会议召开，稳增长基调不变，强调稳妥化解金融风险。本次政治局会议在抗疫、稳增长、民生等方面整体延续了此前的基调，强调“保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果”。政策方面，会议提出“宏观政策要在扩大需求上积极作为”。此外，针对地产、村镇银行概念股等重点领域的风险化解问题，会议做出积极回应，要求压实各方责任，稳妥化解风险，预计后续“保交楼”和中小银行监管领域会出台更多有利措施，助力银行风险缓释。2）22Q2 基金代销机构基金保有规模数据出炉，大行和城商行提升最为显著。根据基金业协会数据统计，22Q2 前100 家基金代销机构中，银行系代销的非货币型基金/股票+混合型基金规模分别为4.2 万亿和3.5 万亿，分别环比增长9.4%/7.0%，从市场份额来看，22Q2 银行系代销的非货币型基金/股票+混合型基金保有规模占前100 家代销机构保有量比重分别为48.5%/54.8%，较22Q1 分别下降0.3/0.1 个百分点，整体仍然保持领先。从个体表现来看，大行和城商行数据提升最为显著，股份行中招行、兴业表现亮眼。重要公司公告：常熟银行龙头股披露22H1 业绩快报，常熟银行60 亿可转债获批，无锡银行非公开发行不超过3.2 亿股新股获证监会核准。下周关注：美国ISM 公布7 月制造业PMI 数据。
上周银行板块小幅调整。1）最近一周申万银行指数下跌0.42%，同期沪深300 指数下跌1.61%，银行板块跑赢沪深300 指数1.19%，在31 个申万一级行业中排名第20；2）细分板块中，国有大行和股份行指数分别下跌0.50%/0.65%，城商行和农商行指数分别下跌0.06%/0.24%；3）个股方面，涨幅靠前的是杭州（3.03%）、南京（1.97%）和常熟（1.58%），跌幅靠前的是长沙（-2.12%）、瑞丰（-1.98%）和兰州（-1.73%）。估值方面，上周末银行板块整体PB 为0.51 倍，同期沪深300 成分股为1.46 倍，板块估值仍然处于2013 年以来最低水平。
上周货币市场利率普遍上行。上周DR0012、DR007 分别上行8.5BP/15BP 至1.27%/1.63%，隔夜SHIBOR 利率上升6bps 至1.25%。上周央行公开市场全口径净回笼120 亿元。上周央行公开市场共有280 亿元逆回购到期，累计进行160 亿元逆回购操作，周内央行公开市场全口径净回笼120 亿元。下周7 天期逆回购到期共计160 亿元。汇率方面，上周末美元兑人民币（CFETS）收于6.74，较前一周末下跌224 点；美元兑离岸人民币收于6.75，较前一周末下跌55 点。
本周政治局会议召开，会议在抗疫、稳增长等方面延续了之前的基调，具体的稳增长政策措施上略有加码。针对地产、村镇银行等重点领域的风险化解问题，会议做出积极回应，要求压实各方责任，稳妥化解风险，预计后续“保交楼”和中小银行监管领域会出台更多有利措施，助力银行风险缓释。目前板块静态PB 仅0.51x，市场对经济增长和银行资产质量的悲观预期充分反映。展望下半年，随着疫情影响的消退、稳增长政策持续释放效能，经济有望延续温和复苏，市场对银行概念股的负面预期有望得到改善，建议关注板块的估值修复机会，我们继续维持行业“看好”评级。
个股方面，建议关注：1）以江苏银行概念股(600919，买入)、成都银行(601838，未评级)、南京银行龙头股(601009，未评级)、沪农商行(601825，未评级)为代表的基本面边际改善、区位优势显著、业绩成长性突出的区域性银行；2）以招商银行(600036，未评级)、宁波银行(002142，未评级)为代表的历史经营稳健、盈利能力优异的价值标的；3）以兴业银行(601166， 未评级)、邮储银行(601658，买入)、交通银行(601328，未评级)为代表的低估值品种。
风险提示
经济下行超预期；房地产龙头股流动性风险继续蔓延；疫情反复超预期。
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