基本金属概念股：美联储7月 加息及释放可能放缓加息节奏信号如期落地，叠加国内宏观担忧缓解，促使本周工业金属商品价格反弹，其中，LME3 月铜涨7.2%、铝涨1.0%，SHFE 主力合约铜涨5.6%、铝涨4.2%。本周工业金属全球显性库存继续回落，其中铜环比下降11.12%、同比下降52.88%，铝环比下降1.54%、同比下降52.86%；受益于铝价反弹及动力煤跌价，本周成本同步测算电解铝冶炼吨铝税前利润环比回升891 元至-1551 元。着眼未来，一方面，尽管本轮地产销售磨底相对漫长，且工业产成品库存犹在高位，铜铝中期宏观风险尚未完全释放，但已处于黎明之前，并且行业受益于供需两端格局优化，有望长期维持紧平衡格局。另一方面，“衰退预期”交易并非一蹴而就，短期而言，在海外7 月联储加息如期落地、商品急跌缓解通胀压力，国内地产担忧有所改善等宏观悲观氛围阶段性缓和，库存等微观基本面指标持续向好共同推动下，铜铝龙头股等基本金属存在超跌反弹契机。权益层面，自2021 年中期，基本金属板块跟随国内经济见顶而估值调整至今，已然相对充分反映了悲观预期，从而使得权益下行韧性与上行弹性强于商品，关注铜（紫金矿业、铜陵有色、洛阳钼业）、铝（神火股份、天山铝业、南山铝业、云铝股份）、锡（锡业股份）、锌（驰宏锌锗）等等，其他具备强阿尔法属性如索通发展、金诚信等则可中长期关注。
能源金属：随着进入新能源旺季，需求端增长有望进一步加速。锂方面，锂价预计近期开启新一轮价格上涨，在今年供应刚性的背景下，随着补库愈益临近，价格有望在三季度再创新高。
锂资源的供应保障将是下半年产业链核心瓶颈环节。钴方面，受国内消费电子消费低迷叠影响，近期国内钴价在较大回调后或将逐步企稳。关注后续消费电子、动力电池等领域需求回暖对价格的支撑情况。镍方面，镍价短期呈现震荡走势，随着新增供给的逐步释放价格下行压力加大，具备上游一体化布局的公司优势凸显。同时随钴镍价格拐点向下以及高电压、超高镍等产业化推进，三元性价比边际有所改善。稀土方面，等待后续需求逐步回暖支撑稀土价格的企稳反弹。
看好钕铁硼头部公司产能扩张、产品结构改善等多重因素共振下的业绩弹性释放，以及软磁公司下游景气带来的订单增长。建议关注：锂（赣锋锂业、永兴材料、天华超净、中矿资源、盛新锂能），钴镍（华友钴业、伟明环保、中伟股份、寒锐钴业），磁材（北方稀土、金力永磁、中科三环、大地熊、云路股份、横店东磁）。
贵金属：当前节点建议可以陆续增配黄金。本周黄金依旧随大宗波动，但或是下行的末端。关注“原油顶”与“美债底”龙头股，一旦原油趋弱，通胀压力缓释，美债反转，黄金定价将迎来交易滞胀，向交易衰退的切换。趋势看，黄金处周期左侧底部，美债磨顶，黄金股磨底。节奏看，全年N 字型龙头股，先交易滞胀，随铜油走强；后交易衰退，随利率走牛；中间风险在大宗回撤。看好黄金的本质是看美国经济衰退。建议关注招金矿业、赤峰黄金、银泰黄金、山东黄金。
风险提示
1、全球经济复苏进度不及预期，全球新能源汽车龙头股需求不及预期；2、金属供给过快释放。
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