投资建议：航空概念股复苏未完，趋势向好未变。本周受疫情反复干扰，航班执飞量和飞机龙头股利用率周环比涨跌不一，但国内航线已经大面积复飞，需求复苏上行趋势确认。暑运旺季催化航空出行需求释放。航空需求边际改善确定性较强，需求底部二季度已现，国际国内都将迎来需求快速反弹，三季度航空复苏或超预期；油价、汇率高位且波动剧烈，长期走高不具备持续性，航空基本面依然是板块投资的最主要矛盾。上市航司公告上半年业绩预告普遍巨亏，盈利底部已现。我们看好需求复苏，建议积极布局。中长期来看，供给增速放缓、需求恢复加快，票价弹性或将凸显，板块长期投资价值确定性较强。同时，机场也将显著受益航空需求复苏，有望迎来业绩拐点。投资建议关注中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、上海机场、白云机场、深圳机场。
航空：日均执飞航班量及平均飞机利用率环比增减不一。1）7 月25 日-7 月29 日，日均执飞航龙头股班量南方航空1730.8 架次，周环比增加3.7%；东方航空1424.8 架次，周环比增加8.9%；中国国航881.6 架次，周环比减少2.2%；春秋航空371.4 架次，周环比减少1.0%；吉祥航空271.8 架次，周环比增加4.9%。2）7 月25 日-7 月29 日，平均飞机利用率南方航空5.9 小时/日，周环比增加1.7%；东方航空4.5 小时/日，周环比增加7.1%；中国国航4.0 小时/日，周环比减少2.4%；春秋航空6.7 小时/日，与上周持平；吉祥航空6.6 小时/日，周环比增加4.8%。
机场：国内航线环比增减不一，国际航线仍低位波动。1）7 月25 日-7 月29 日，日均进出港执飞航班量（国内航线）深圳宝安机场643.6 架次，周环比减少6.6%；北京首都机场537.8 架次，周环比增加1.5%；广州白云机场867.2 架次，周环比增加5.5%；厦门高崎机场387.8 架次，周环比增加2.8%；上海浦东机场266.2 架次，周环比增加18.2%；上海虹桥机场386.2 架次，周环比增加29.4%。2）7 月25 日-7 月29 日，日均进出港执飞航班量（国际航线）深圳宝安机场3.8 架次，周环比增加2.3%；北京首都机场19.4 架次，周环比增加14.1%；广州白云机场16.4 架次，周环比减少5.1%；厦门高崎机场16.2 架次，周环比增加11.2%；上海浦东机场33.4 架次，周环比减少30.8%。
航运：集运、油运指数涨跌互现，散运指数下跌，原油价格上涨。1）集运：截至7 月29 日，上海出口集装箱运价指数SCFI 报收于3887.85 点，周环比下降2.73%；中国出口集装箱运价指数CCFI 报收于3188.61 点，周环比下降1.27%；CCFI 美西航线报收于2529.00 点，周环比下降0.30%；CCFI 美东航线报收于2949.48 点，周环比增加0.11%；CCFI 欧洲航线报收于4997.28 点，周环比下降1.75%；CCFI 地中海航线报收于5749.89 点，周环比下降1.09%。2）散运：截至7 月29 日，波罗的海干散货指数BDI 报收于1895.00 点，周环比下降11.70%；巴拿马型运费指数BPI 报收于2051.00点，周环比下降2.01%；好望角型运费指数BCI 报收于2081.00 点，周环比下降22.81%；超级大灵便型运费指数BSI 报收于1971.00 点，周环比下降5.24%；小灵便型运费指数BHSI 报收于1173.00 点，周环比下降3.14%；中国沿海散货运价指数CCBFI 报收于1151.75 点，周环比下降3.08%；中国进口干散货运价指数CDFI 报收于1404.65 点，周环比下降7.19%。3）油运：截至7 月29 日，原油运输指数BDTI 报收于1466.00 点，周环比下降1.28%；成品油龙头股运输指数BCTI 报收于1363.00 点，周环比增加3.57%。4）油价：截至7 月29 日，英国布伦特原油现货价报收于114.31 美元/桶，周环比增加3.67%；美国西德克萨斯中级轻质原油龙头股WTI 现货价报98.62 美元/桶，周环比增加4.14%。
风险提示：全球疫情反复风险；油价龙头股持续高位；汇率大幅下滑；国内经济失速下行；第三方数据龙头股存在因数据获取方式、处理方法等因素导致的可信性风险；研报使用信息更新不及时的风险。
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