上周行情回顾：
上周（07.25-07.29）社会服务板块（申万）下跌2.24%，上证综指下跌0.51%，深证成指下跌1.03%，沪深300 下跌1.61%，社会服务板块上周跑输上证综指1.73 个百分点，在申万31 个一级子行业周涨跌幅中排名第29 位。
核心观点：
7 月国内旅游市场已开启强势复苏周期。中央部委、地方政府层面通过政策引导、发放消费券等方式促进旅游消费，航线、航班恢复情况良好，常态化防疫机制进一步成熟、完善，都支持行业继续向好发展。
7 月旅游献出满意答卷：全疆5A 级旅游景区日均接待量突破11 万人次，环增201.08%；云南旅游订单环增216％，出游人次环增385％，出游人均消费环增43％；黄山累计接待游客超15 万人；三亚机场旅客量突破100 万，日均进出港旅客超4.7 万人次，环增79.7%，恢复到2019 年的85.8%；中免腕表节龙头股首日海南区域单日销售额超2 亿元。自上而下促进旅游消费：央行、文旅部印发通知，通过金融手段支持文化旅游行业恢复发展；杭州发放1000 万元文旅消费券；海南追加发放消费券1 亿元，其中60%为离岛免税消费券，进一步刺激免税消费。供给端不乏看点：航空方面，长龙航空在新疆、东北、西南等地新开22 条航线，加密3 条航线龙头股；南航预计8 月在西北、西南、华北地区航线上新开17 条航线，增加384 个航班。景区方面，上海海昌海洋公园奥特曼主题馆7 月30 日试运营。防疫机制更趋成熟、完善：上海由于新增3 例本土无症状感染者，要求旅游住宿入住人员提供48 小时内核酸证明；杭州市常态化核酸检测频次统一延长至7 天。另外，携程私家团上线“核酸无忧”服务。
公司公告及行业信息：
长白山非公开发行A 股股票完成国家出资企业审批事项的公告：公司收到控股股东吉林省长白山开发建设有限责任公司《关于长白山旅游股份概念股有限公司非公开发行股票相关事宜的批复》，原则同意公司本次向不超过35 名特定投资者非公开发行不超过80001000 股（含本数）股票，募集资金不超过人民币5 亿元（含本数）的总体方案。三亚机场7 月旅客量突破100 万，基本恢复至疫情前水平：三亚跻身暑期机票热门前10大目的地，机票预订量同比增长8%。三亚凤凰国际机场消息，7 月1 日至22 日，该机场进出港旅客量已突破100 万人次。近日，三亚机场单日旅客吞吐量更是突破5 万人次。截至22 日，三亚机场累计旅客吐量日均进出港旅客超4.7 万人次，环比6 月日均增长79.7%，恢复到2019 年疫情前日均旅客量的85.8%；日均执行航班334 架次，环比6 月日均增长49.1%。海南将追加发放1 亿元消费券60%资金用于离岛免税：海南省商务厅在7 月24 日举行的新闻通气会上通报称，海南将追加发放1 亿元消费券，“助商惠民，乐享海南”第二轮消费券发放活动将于第二届消博会期间启动。据悉，此次活动考虑安排60%左右的资金，发放占比较大的离岛免税消费券；安排30%左右资金发放餐饮、零售等领域消费券，满足百姓日常消费需求；安排10%左右的资金发放家电消费券，助力家 电消费复苏。
投资建议：
免税行业龙头股：我们看好免税行业在客流恢复支撑下较为明确的复苏趋势。相关标的有在客流回升后有望呈现收入及利润端复苏的中国中免。
酒店行业龙头股：行业结构升级与连锁化趋势明显，龙头酒店集团品牌、规模及管理优势明显，未来增长空间良好。相关标的有龙头企业锦江酒店、首旅酒店、华住集团。餐饮与旅游业：行业连锁化趋势明显，关注龙头餐饮企业的拓店情况和经营表现。相关标的有海底捞、呷哺呷哺。
风险提示：
疫情影响反复；宏观经济龙头股波动；政策监管风险。
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