行业近况
上周共41 城披露周度销售数据，新房销售面积环比增长17%，同比下降24%（上上周-27%），7 月新房销售龙头股面积累计同比下降29%（6 月-30%）。
7 月周均推盘量环比6 月下降32%，去化率下行至47%（6 月55%）。7月百强房企销售龙头股额同比下降40%（6 月-43%）。受集中土拍影响，7 月宅地成交建面同比持平，金额同比增长79%。7 月房地产境内信用债发行量同比下降10%，中资地产美元债发行量同比下降98%至1 亿美元。
评论
7 月新房销售面积同、环比均降约三成。上周我们监测的41 城新房销售面积环比增长17%，同比下降24%（上上周-27%）；7 月新房销售面积较6月环比下降27%，累计同比下降29%（6 月-30%）。
7 月重点城市推盘量环比降约三成，去化率边际下行。上周10 个重点城市新推房源龙头股环比下降19%至4727 套，去化率边际上行10ppt至58%。7 月周均推盘量环比6 月下降32%，平均去化率下行至47%（6 月55%）。
7 月百城房企销售额同比跌幅较6 月基本持平。7 月克而瑞口径百强房企销售额同比下降40%（6 月-43%），其中Top10/30/50 房企下降35%/39%/40%。2022 年1-7 月累计同比下降49%（1H21 -51%）。
受集中土拍带动，7 月宅地成交金额同比增约八成，成交建面同比持平。
上周上海推出的34 宗宅地全部成交，地块质量较首轮有明显提升，13 宗宅地达到限价，平均地货比边际上行。上周300 城宅地成交金额同比增长252%，建面同比下降20%（上上周+72%和+18%）；受集中土拍影响，7月宅地成交建面同比持平，金额同比增长79%（6 月-45%和-34%）。
7 月房地产境内信用债发行量同比降一成，中资地产美元债几无发行。7月房地产境内信用债发行量同比下降10%至470 亿元，净融资额为-204 亿元；1-7 月累计净融资额为43 亿元（1-7M21 为-560 亿元）。7 月中资地产美元债发行量同比下降98%至1 亿美元，净融资额为-64 亿美元；1-7 月累计净融资额为-330 亿美元（1-7M21 为+71 亿美元）。
估值与建议
7 月新房销售概念股面积同、环比均降约三成，往前看，考虑到行业政策和“保交楼”举措或将持续发力，我们预计新房销售有望缓慢修复，但具体恢复节奏仍有不确定性，叠加3 季度企业信用债到期较为密集，我们预计短期A/H地产股受情绪影响波动性可能加强。中期维度上，我们认为优质龙头房企龙头股仍将更多受益于基本面边际修复，长期演绎出集中度提升逻辑的确定性仍在，推荐标的：A股-保利、滨江、招商蛇口、华发、金地、万科；H股-华润、中海、越秀、绿城、建发、宏洋龙头股、美置龙头股；物管板块-保利物业、中海物业、华润万象生活、绿城管理。
风险
政策变化或基本面修复不及预期；房企信用端龙头股加速恶化；疫情影响超预期。
数据推荐
最新投资评级目标涨幅排名上调投资评级 下调投资龙头股评级机构关注度行业龙头股关注度股票综合评级首次评级股票