李宁召开2022 秋季篮球鞋发布会，重点介绍韦德系列新品、JB1 联名球鞋龙头股、驭帅系列新品，并发布全新高端ULTRA 系列，ULTRA 系列产品主打极致实战系列，现阶段计划对李宁篮球标志性团队鞋款进行升级。通过梳理李宁篮球鞋产品迭代历史，我们认为李宁产品在深度&广度的优异成绩，来自公司长期以来在设计/科技/营销资源的重点投入。海外公司中，PUMA 1H22 收入/净利润+25%/+30%，其中大中华区延续新疆棉事件以来的低迷表现，Q2 单季收入（汇率中性，下同）同比-43%。公司上调全年收入指引至mid teens，仍维持EBIT指引至600~700 百万欧元（同比+ 8%~+26%）。SKECHERS Q2 收入再创历史新高，上半年收入收入/净利润+19%/-10%，公司仍维持全年收入指引为72~74 亿美元（+14%~+18%）。建议重点关注品牌势能持续向上、长期仍有开店和提价空间且估值具备吸引力的国产品牌以及经营边际改善的零售和代工龙头，重点推荐李宁、波司登、滔搏、安踏体育、华利集团、台华新材、伟星股份，建议关注申洲国际、特步国际。
李宁召开2022 秋季篮球鞋发布会，韦德/JB1/驭帅/ULTRA 新品亮眼。7 月28日，李宁召开“进化”为主题的2022 秋季篮球鞋新品的线上发布会，重点介绍韦德系列新品、JB1 联名球鞋、驭帅系列新品，并发布全新高端ULTRA 系列。
其中全新Ultra 系列产品主打极致实战系列，现阶段计划对李宁篮球标志性团队鞋款进行升级，推出ULTRA 款产品，带来更极致的性能。通过梳理李宁篮球鞋产品迭代历史，我们认为李宁产品历史迭代系列突出，部分重点迭代系列如韦德之道、驭帅、音速、全城、空袭等目前均已至10 代以上，其中驭帅作为拳头产品，已推出至15 代，完善的产品矩阵来自公司在篮球鞋设计、科技、营销资源等持续投入。
PUMA：1H22 收入/净利润+25%/+30%，上调全年收入指引至mid teens。PUMA本周公布2022H1 业绩，上半年实现收入39.14 亿欧元，同比增长25%（汇率中性收入+19%），实现净利润2.06 亿欧元，同比增长30%。Q2 单季公司实现收入20.02 亿欧元，同比增长26%（汇率中性收入+18%），实现净利润0.84亿欧元，同比增长73%。2Q 单季公司毛利率为46.5%，环比/同比分别下滑0.7pct/1.0pct。其中大中华区Q2 单季收入（汇率中性，下同）同比-43%，自2Q21 新疆棉事件以来，PUMA 大中华区表现持续低迷，叠加疫情反复冲击，公司单季收入增速环比持续下滑。此外，公司上调2022 年全年指引。其中收入增长指引由此前的增长10%+（汇率中性，下同）提升至增长Mid-teens，但公司仍维持EBIT 指引至600~700 百万欧元（同比+7.7%~+25.7%）。
SKECHERS：Q2 收入再创历史新高，上半年收入收入/净利润+19%/-10%。
SKECHERS 公布2022H1 业绩，上半年实现收入36.87 亿美元，同比增长+19%，实现净利润2.36 亿美元，同比-10%。Q2 单季公司实现收入18.58 亿每元，同比增长+12%，超过公司此前在Q1 给出的指引，实现净利润1.37 亿美元，同比-34%。分地区看，Q2 北美/EMEA 收入同比+21%/+8%，亚太受中国区影响收入同比持平。2022Q2 公司美国国内/国际收入分别同比+15%/+10%。Q2 公司单季收入再次创下历史新高，但考虑宏观经济因素、供应链问题等因素，公司仍维持全年收入指引为72~74 亿美元（+14%~+18%），并指引2022Q3 单季收入18.0~18.5 亿美元（+16%~+19%）。
当前全国疫情多点散发态势有所好转，疫情防控保持战略定力。国务院联防联控机制要求进一步推动新冠病毒核酸检测结果全国互认，不同渠道展示的核酸检测结果具有同等效力，不得要求群众重复进行核酸检测。北京市委召开会议提出当前人员流动性持续增加，防控决不能有丝毫松懈；对外严格进返京管理，对内加强常态化筛查。北京健康宝增加“查询外省市核酸检测结果并上传健康宝”功能。7 月29 日，成都双流区疫情防控指挥部宣布调整社会面疫情防控措施，各类公共文体活动场所暂停营业。当天白银市白银区疫情联防联控领导小组办公室宣布全区范围实行“静默3 天”防控措施，无通行证私车禁上路、暂停外卖。
行情速览：上周（2022/7/25 至2022/7/29）纺织服装指数跑赢沪深300 指数（-0.6% VS -1.6%），在中信证券30 个行业分类中居第20 位。其中品牌服饰、纺织制造涨跌幅分别为-1.2%、+0.2%。
风险因素：消费下行概念股超预期；局部地区疫情出现反弹；行业竞争加剧；品牌公司线下门店拓展不及预期；制造公司产能释放不及预期等。
投资策略：李宁召开2022 秋季篮球鞋发布会，重点介绍韦德系列新品、JB1 联 名球鞋、驭帅系列新品，并发布全新高端ULTRA系列，ULTRA 系列产品主打致实战系列，现阶段计划对李宁篮球标志性团队鞋款进行升级。通过梳理李宁篮球鞋产品概念股迭代历史，我们认为李宁产品在深度&广度的优异成绩，来自公司长期以来在设计/科技/营销资源的重点投入。海外公司中，PUMA1H22 收入/净利润+24.7%/+30.3%，其中大中华区延续新疆棉事件以来的低迷表现，Q2 单季收入（汇率中性，下同）同比-43%。公司上调全年收入指引至mid teens，仍维持 EBIT 指引至600~700 百万欧元（同比+ 7.7%~+25.7%）。SKECHERS Q2 收入再创历史新高，上半年收入收入/净利润+19.1%/-10.3%，公司仍维持全年收入指引为72~74 亿美元（+14.4%~+17.6%）。我们建议重点关注品牌势能持续向上、长期仍有开店和提价空间且估值具备吸引力的国产品牌以及经营边际改善的零售和代工龙头，重点推荐李宁、波司登、滔搏、安踏体育、华利集团、台华 新材、伟星股份，建议关注申洲国际龙头股、特步国际。
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