本期投资提示：
供需紧平衡，光伏降本迫在眉睫。需求端：1）“双碳”政策目标加持下，光伏行业概念股发展确定性强，带动光伏设备需求提升；2）为加快建设清洁低碳能源体系，国家能源局规划建设风光基地总装机至2030 年达4.55 亿千瓦，这也将刺激光伏组件及设备需求；3）N型电池性能优异，符合光伏行业降本增效的大背景，需求有望迎来增长。供给端：相对紧缺，上游原材料价格高企，降本增效势在必行。经过成本拆分，降本路径主要有三条：1）硅片薄片化+细线化；2）银浆技术龙头股更新迭代+国产化替代；3）设备国产化。
硅片：薄片化+细线化趋势下，硅片降本大有可为。1）薄片化及金刚线细线化有助于增加出片率，降低硅片单耗，有效减少切片损耗。经过我们测算，硅片厚度每下降1μm，可带来0.44%硅料成本节约；金刚线线径每下降1μm，可带来0.46%硅料节约。2）“大尺寸”
硅片可在不增加工艺的情况下，增加设备的产能和单块组件的功率，进而摊薄人力、折旧、管理成本。推荐标的：高测股份概念股（光伏切片龙头）、中钨高新（金刚线用钨丝龙头）、双良节能（还原炉+硅片新贵）、晶盛机电（晶体生长设备龙头）、天通股份（CCZ 设备龙头）
浆料：技术变革推动银耗下降，国产化引导价格下行。1）降低银耗：可通过多主栅技术、新型印刷技术概念股（帝尔激光布局激光转印技术、迈为股份布局钢板印刷技术）、银包铜浆料、电镀铜等实现，各大厂商均在积极导入新型技术推进银浆降本；2）国产化降本：银浆是光伏产业链中尚未完全国产化的一环，2021 年国产正银市场份额为70%，但HJT 专用的低温银浆由于技术壁垒高目前仍被国外垄断。目前国内厂商晶银公司、聚和公司等均已开发出低温银浆，未来有望实现低温银浆的国产替代。推荐标的：帝尔激光（光伏激光设备龙头）、迈为股份（HJT 设备龙头，布局钢板印刷技术）、芯?微装（电镀铜曝光机龙头）
设备：行业扩产背景下，技术革新与国产替代共振。1）电池片环节：随着PERC 电池逼近效率极限，HJT 和TOPCon 等技术将开启对PERC 的逐步替代。而HJT 产线与PERC不兼容，设备投资额显著高于PERC 产线，同时HJT 工艺流程简化具备量产优势，设备国产替代空间广阔。2）组件环节：随着光伏行业的需求逐步释放，光伏组件的扩产需求进一步提升。硅片大尺寸+薄片化、组件先进封装技术使得组件设备需要及时进行调整，带动了设备改造及升级投资，缩短了设备龙头股更新换代周期。推荐标的：奥特维（组件串焊机龙头）、迈为股份（HJT 设备龙头）、英杰电气（光伏电源龙头）
风险提示：光伏行业景气度不及预期的风险；硅片薄片化+大尺寸技术进展不及预期的风险；低温银浆龙头股国产化进程不及预期的风险；HJT 电池技术产业化不及预期的风险；技术迭代下设备降价的风险
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