行业层面：持仓占比 小幅下滑
通信板块基金持仓占比小幅下滑。基于2022Q2 数据显示，板块基金持仓概念股市值占比环比下降0.11pct 至1.29%，连续四个季度上升后出现小幅下滑，但板块占TMT 持仓比例仍在提升。从排名来看，电信业务排在长江一级32 个行业中第18 位，与2022Q1 持平。相比TMT 其他板块，通信板块基金重仓占比呈现一定周期性。当前，通信行业代际升级的“自我”逻辑逐渐弱化，“无我”逻辑不断强化，处在自我向无我转化的进程之中。通信网络作为云计算、人工智能、物联网、数字经济龙头股等战略性新兴产业发展的基础设施，符合国家经济结构战略转型方向，成为“新基建”主要抓手。随着5G 进入主题应用阶段，通信板块配置价值提升。
板块层面：光通信、北斗板块获增配
二季度无明显增配板块，光通信、北斗板块获小幅增配。以标的持股市值占基金股票投资市值比为反映持仓比例的指标，2022Q2 光通信、北斗等子板块持仓比例分别环比提升0.03pct、0.01pct，其中光通信板块连续三个季度获得增配；无线设备、IDC 板块环比持平，而运营商、物联网、专网通信/融合通信持仓比例分别环比下滑0.08pct、0.04pct、0.03pct，减配幅度较大。光通信板块的增配主要来自于新能源细分赛道，涉新能源业务的中天科技、亨通光电增配显著；北斗板块的增配主要得益于华测导航，公司的优质价值使其在超跌反弹行情中获得关注。
个股层面：资金偏好高成长、高确定赛道龙头
资金继续聚焦优质赛道龙头标的。2022Q2 资金继续聚焦优质赛道龙头标的，其中尤为青睐中天科技概念股、中兴通讯、亿联网络、中国移动、七一二、移远通信等。从基金重仓的规模维度来看，2022Q2，前十大重仓个股分别为中天科技、中兴通讯、亿联网络、中国移动、七一二、移远通信概念股、亨通光电、华测导航、和而泰、中际旭创，均为板块或细分赛道优质龙头公司。展望2022H2，细分赛道景气度有望提升，部分龙头公司业绩或将维持高增长，持续看好。
投资建议
2021Q1 通信板块基金持仓创历史最低，2021Q2 至2022Q1 通信板块整体持仓实现连续四个季度上升，2022Q2 持仓占比出现小幅下滑，但板块配置价值依旧显著。我们认为，通信行业逐步从自我走向无我，2022H2 建议关注具备内生α、且短期需求放量确定性高的强势赛道，并对强势赛道中的个股给予一定的估值容忍度，建议关注：（1）北斗：北三组网完成，特殊机构订单有望显著放量，确定性较强，板块有望在2022 年迎高增长，重点推荐海格通信、华测导航；（2）智能驾驶：智能汽车作为5G 下一代智能终端之一，受益于新能源车渗透率提升，市场空间广阔。随着政策落地，L3 有望迅速走向量产，重点关注高精度定位、通信模组概念股、连接器、智能控制器等方向，重点推荐华测导航龙头股、广和通、移远通信、拓邦股份、和而泰；（3）数通光模块：板块成长性依旧可观，海外景气向上确定，重点推荐天孚通信、中际旭创、新易盛；（4）新能源：十四五规划明确，海上风电景气确定，把握优质受益环节，重点推荐中天科技。
风险提示
1、外部环境再度恶化；
2、5G 应用发展不及预期。
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