行业近况
本周重要国际运动品牌商概念股Deckers、VF相继发布最新财年季度财务数据并分别维持财年初营收及盈利指引，体现出较强的经营韧性；参考Deckers及同类品牌清晰平稳的业绩指引，我们认为与头部运动品牌商配套的头部制鞋供应商订单规模及增速有望在2H22 保持稳定。此外，中国化学公告宣布旗下子公司天辰奇翔成功打通国产己二腈全生产流程、并顺利产出优级产品；据此我们认为，尼龙66 全链路加工合成的国产化进程正在加速落地，这将有望带动锦纶产业链内消费需求迭代升级，促进国内尼龙龙头股66 应用范围快速扩展，助力尼龙产业内优质公司获取更广阔的中长期成长空间。
评论
Deckers、VF最新财年季报营收稳增且预期偏乐观，我们认为华利集团对应鞋类订单增速预期有望保持稳定。Deckers、VF均为美系知名运动时尚品牌运营商,1QFY23 两大品牌商营收分别同比增长22%、7%至6.15、23亿美元；虽受到高通胀、汇率大幅波动等客观不利因素影响，二者业绩整体表现仍然符合各品牌此前预期，并均表示会维持FY2023 年年度营收及盈利指引：DeckersFY2023 预计营收、净利润分别同比增长9.5%~11%、4%~9%，VF公司FY2023 预计营收、净利润分别同比增长7%以上、4%~7%，业绩增长预期仍保持乐观。我们认为华利集团作为Deckers、VF重要的运动鞋生产供应商，产能规模及生产研发优势凸出，在与Deckers、VF等品牌商拥有丰富合作经验、以及各品牌商偏乐观业绩指引基础上，我们认为华利集团或将优先承接增量订单，获得较好的业绩成长稳定性。
尼龙66 首次实现全链路国产化生产，推动尼龙行业需求迭代，促业内优质公司加速成长。中国化学集团公告宣布旗下子公司天辰奇翔已完成尼龙66 重要生产中间单体己二腈国产化试产，此外华峰集团、神马集团龙头股等化工龙头均稳步推进己二腈国产化进度；我们认为未来尼龙66 生产成本及终端售价有望进一步下降，并加速实现对尼龙6、涤纶等传统化纤材料实现需求替代。台华新材作为国内差异化尼龙长丝制造龙头，借助PA66 长丝、再生长丝等高壁垒产品先发布局；此外新拓12 万吨环保锦纶纤维产能完成快速爬坡，淮安新工厂一期计划于2023 年建成投产，产能保持高速增长。
估值与建议
我们基于部分运动品牌商业绩指引偏乐观以及头部制鞋厂商龙头股订单获取较稳定的事实，积极推荐制鞋龙头华利集团，同时基于己二腈国产化对尼龙66应用拓展及消费需求促进的观点，推荐差异化锦纶长丝龙头台华新材。维持上述公司的最新盈利预测、投资评级及目标价不变。
风险
制鞋产业链龙头股人工成本快速上升，欧美主要市场高通胀率对消费需求的潜在负面抑制影响，品牌商未来订单增速放缓、数量削减等。
数据推荐
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