疫苗业务概念股营收恢复高增速：Pfizer/Merck/GSK/Sanofi疫苗业务（剔除新冠疫苗）2022H1分别实现营收33.24亿美元/48.97亿美元/33.84亿英镑/22.10亿欧元，同比分别+15%/29%/33%/15%，常规品种概念股营收增速恢复。Pfizer2021/2022H1新冠疫苗分别实现营收368/221亿美元，发达国家市场龙头股市占率接近70%，变异株“免疫逃逸+快速迭代”背景下，商业化模式已经由早期的“快速获批+产能释放”转化为“针对变异株快速更新+下一代长效/广谱新冠疫苗”。
重点品种上半年批签发逐步复苏
多联苗：2022M1-7康泰生物概念股百白破-Hib/四联苗实现批签发15批次（-40%）低于2021年同期（25批）水平，其中7月未形成批签发；赛诺菲巴斯德百白破-Hib-IPV/五联苗实现批签发64批次（+88%）较上年同期（34批）大幅增长，其中7月形成批签发12批次。
HPV疫苗：1）2价HPV疫苗：2022M1-7 万泰生物形成批签发180批次（+216%），GSK批签发3批次（-50%），沃森生物批签发6批次;2） 2022M1-7 默沙东4价HPV疫苗批签发25批次（+92%），其中7月批签发3批次；9价HPV疫苗批签发43批次（+378%），其中7月批签发3批次。
流感疫苗：2022M1-7 国内累计实现流感疫苗批签发185批次，较上年同期（30批次）大幅增长。四价流感疫苗累计批签发143批次，其中华兰疫苗74批次、国药中生（上海/武汉/长春）共计50批次、科兴生物17批次；三价流感疫苗累计批签发32批次、亚单位流感疫苗2批次、鼻喷流感疫苗8批次。
PCV13：2022M1-7 累计实现批签发57批次，与上年同期相同。其中Pfizer批签发1批次（-97%)、沃森生物批签发38批次（+58%）、康泰生物批签发18批次（2021H2批签发3批次）。
投资建议：关注中报“成绩单”，下半年有望进一步复苏。目前已有多家企业披露半年报业绩预告，其中万泰生物龙头股预计实现净利润25-27.5亿元（+246%-281%）、康华生物预计实现净利润3.08-3.3亿元（+22.14%-30.86%）、康泰生物概念股预计实现营收18.28亿元（+73.72%）。
考虑到上半年国内疫情呈点状散发，常规疫苗概念股批签发、物流及接种等受到一定影响，随着国内疫情逐步缓和，各地陆续复工复产，PCV13、HPV、人二倍体狂苗等品种批签发和终端需求逐步恢复，预计下半年有望进一步复苏。
风险提示：全球疫情发生重大变化的风险；新冠疫苗龙头股研发失败或有效性低于预期的风险；批签发量波动以及批签发进度不及预期的风险；市场竞争加剧的风险等。
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