中共中央政治局7 月28 日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，并提到要提升能源资源概念股供应保障能力、加大力度规划建设新能源概念股供给消纳体系。这个体系包括了“供给”和“消纳”两个部分，我们认为，供给主要包括了大型风光基地和分布式电源的建设概念股；消纳主要包括了特高压等跨区域输电线路和储能的配套建设，利好风光等新能源、储能和电网建设。
政治局会议再提新能源供给消纳体系。中共中央政治局7 月28 日召开会议，提到要提升能源资源供给保障能力、加大力度规划建设新能源供给消纳体系。这一提法是1 月24 日中共中央政治局就努力实现碳达峰碳中和目标进行第三十六次集体学习时首次提出，表述为“要加大力度规划建设以大型风光电基地为基础、以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系”。我们认为这体系包括了供给和消纳两个部分，其中供给主要包括了大型风光基地龙头股和分布式电源的建设；消纳主要包括了特高压等跨区域输电线路和储能的配套建设，利好风光等新能源、储能和电网建设。
大型风光基地的建设有望加速。2022 年上半年，因为土地、环保和跨区域线路的修建等多种因素的限制，大型风光基地的建设并未及预期。而随着主管部门加大协调力度和限制因素的逐步消退，下半年的风光基地建设有望加速。对于风电行业，风机价格的持续下降提高了项目的收益率水平，而随着限制因素的逐步消失，风电项目的建设有望在下半年加速；对于光伏行业，虽然短期产业链价格的上行对国内地面电站的建设产生了较大影响，但是随着硅料概念股价格有望在三季度见顶，后续地面电站的启动也将逐渐到来。我们预计2022 年国内新增风电装机有望超过50GW，国内新增光伏装机有望超过75GW。
投资引领，推动跨区域输电线路的建设。风光基地建设概念股的加速需要电网建设的支撑，展望下半年，投资将引领跨区域输电线路的建设。国家电网进一步明确了在2022 年电网投资创纪录地超5000 亿元的基础上，尽早开工川渝主网架、张北—胜利、武汉—南昌、黄石特高压交流，金上—湖北、陇东—山东、宁夏—湖南、哈密—重庆特高压直流等特高压工程。近日南方电网提出追加100 亿元电网投资。电网投资落地与大型项目释放均有望加速，预计将成为下半年新型电力系统建设的主线。同时，从电网系统建设转型与电力设备采购升级两个维度来看，中短期依靠电源投资满足终端的用电需求，依靠特高压等项目进行远距离电力的输送，依靠抽水蓄能、电化学储能的投资来缓解新能源发电的波动对电网的冲击，依托智能化来对冲分布式影响下的系统波动和进一步提升电网运行可靠性；长期则需持续加码电网整体的智能化和数字化水平。
国内储能建设有望规模化落地。今年以来政策持续推进，预计短期国内储能项目也将规模化落地。根据北极星储能网统计，2022 年初以来，山西已备案有34个百兆瓦时储能电站项目，总投资额超过403 亿元，储能项目总规模超过9.1GW/18.9GWh，项目有望在2022 年进行开工建设，而山西省作为国内电力市场化改革先行省份，电力现货市场初具规模，也为储能发展提供了更多可能。
另外，根据中国化学与物理电源行业协会储能应用分会数据，2022 年上半年并网、投运的储能项目一共66 个，其中51 个电化学储能项目、12 个抽水蓄能项目等，项目个数同比增长37.5%。我们预计随着储能相关政策的持续推进和招标旺季的来临，2022 年下半年国内大型储能项目的招标量有望超过预期。
风险因素：政策推出、执行进展不及预期；项目审批不及预期；产业链上原料价格处在高位；电价改革不及预期。
投资策略。新能源供给消纳体系有望获得积极持续推进。供给上，我们认为主要是大型风光基地的建设。光伏行业我们重点推荐一体化企业隆基绿能、晶澳科技、天合光能等，关注晶科能源；推荐硅料和电池龙头通威股份；推荐逆变器公司阳光电源，关注上能电气；推荐组件相关辅材福斯特、福莱特、鑫铂股份，关注东方盛虹、通灵股份等。风电行业我们重点推荐零部件企业东方电缆、中材科技、新强联、中际联合，关注天顺风能、恒润股份、海力风电等。消纳方面，我们认为包括电网和储能的建设，电源电网领域我们推荐东方电气、国电南瑞、许继电气，关注新风光、思源电气、四方股份等；储能领域我们建议关注阳光电源、南都电源、盛弘股份、同飞股份等。
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