核心组合推荐：【西部超导】【紫光国微】【中航光电】【航天电器】
市场表现：本周上证综指涨跌幅为-0.81%，创业板指涨跌幅为0.49%，中证军工概念股涨跌幅为1.31%。本周中信国防军工指数涨跌幅为2.24%，涨跌幅排名为4/30；本周申万国防军工指数涨跌幅为1.70%，涨跌幅排名为3/31。年初至今上证综指涨跌幅为-11.34 %，创业板指涨跌幅为-19.23%，中证军工龙头股涨跌幅为-16.97%。中信国防军工指数涨跌幅为-16.24%，涨跌幅排名为22/30；申万国防军工指数涨跌幅为-17.10%，涨跌幅排名为23/31。
板块估值：目前，中信国防军工指数PE-TTM 为65.40，处于过去5 年37.72%分位。申万国防军工龙头股指数PE-TTM 为58.69，处于过去5 年29.79%分位。军工板块安全边际较高。
重点事件：8 月2 日晚，美国国会众议院议长佩洛西一行抵达中国台湾地区进行窜访，中国人民解放军宣布将于8 月4 日12 时至7 日12 时进行重要军事演训行动，并组织实弹射击。8 月4 日，从当天12 点开始，解放军东部战区在台岛周边的六个海空区域展开大规模实弹演习。8 月5 日，外交部针对美国国会众议长佩洛西不顾中方强烈反对和严正交涉，执意窜访中国台湾地区，宣布采取八项反制措施。此次演习解放军首次六个演习区域对台湾形成了合围之势，部分演习区域离陆地不足20 公里。解放军首次在台湾海峡进行远火实弹射击，首次组织航母编队威慑演练，构建海上立体作战体系。在演习中，航空母舰、055 型、052 型驱逐舰等海军装备；歼20、歼16、苏35、轰6K、无人机、预警机等空军装备；火箭军东风系列导弹与陆军箱式远火等武器均亮相参演，我国国防装备建设成果初步展现。上兵伐谋，止戈为武，加大军队与国防装备建设是震慑台独势力维护国家统一的有效手段，我国正按计划发展国防军工，预计更多新型装备研制成果将在未来逐一展现，国防军工行业正处在高景气发展阶段，建议持续关注。
国防军工投资主线：1.随着军费的相对值和绝对值提高，主机厂订单有望持续签订，建议关注【航发动力】【中航西飞】这样的核心壁垒主机厂商；2.产能释放有望刺激上游产业景气，航空发动机产业链是军工板块最优质的赛道之一，长期看具有较好弹性。【宝钛股份】【西部超导】等上游原材料厂商一季度克服原材料上涨压力，持续看好后续公司业绩增长；【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】
等铸锻厂业绩较好，显示出航发产业链仍然为长坡厚雪的优质赛道，因此我们持续看好该赛道后期的发展潜力，建议关注【宝钛股份】龙头股【西部超导】；3.新增、存量设备国产化替代，信息化比例逐渐提高的国防信息化相关标的。该赛道不易受到原材料价格上涨波动影响，当前时点仍具有较好的增长确定性，建议关注标的【紫光国微】、【振华科技】等。
风险提示： 军品龙头股订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期；国企改革推进不及预期。
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