原油：OPEC+同意9 月增产10 万桶/日，国际油概念股价承压下行。考虑到最新的石油市场基本面，OPEC+作出象征性增产决定，同意9 月增产10 万桶/日—相当于全球需求的0.1%，这也是自1982 年OPEC 推行产量配额以来最小幅度增产之一。当前经济衰退预期持续压制国际原油价格，OPEC+的增产影响偏弱。
供应端：上周美国原油概念股产量12.1 百万桶/天，较上周持平。需求端：6 月欧洲16 国炼厂开工率81.43%，较5 月增加2.0PCT，较去年同期增加4.8PCT。上周美国炼油龙头股厂周度开工率达91.0%，较前周减少1.2PCT，较去年同期减少0.3PCT；上周美国原油库存896.4 百万桶，较前周减少22.3 万桶，较去年同期减少15.5%。截至8 月5 日，WTI 原油价格91.30 美元/桶，较上周下跌5.49美元/桶，年初以来上涨近20%；Brent 原油价格103.41 美元/桶，较上周下跌7.66 美元/桶，年初以来上涨近33%。
天然气：欧盟节气规定已获批准，天然气价持续上涨。欧洲理事会正式批准了欧盟国家在今年8 月1 日至明年3 月31 日期间比照过去五年平均天然气消耗量缩减天然气用量15%的规定。但规定同时列出了一些豁免和例外条款：
那些与其他成员国的天然气网络没有互连的国家可以暂不实行“节气”措施，因为即使他们削减了天然气使用量也无法将节约的天然气输送给其他成员国；那些本国电网未接入欧洲电力系统且严重依赖天然气发电的成员国也可以被豁免，目的是“避免出现电力供应危机”。截至8 月5 日，英国IPE 天然气期货价格44.78 美元/百万英热，较上周上涨2%；欧洲TTF 天然气价格198.79欧元/兆瓦时，维持相对高位。
动力煤：港口动力煤价下跌，中低卡煤种进口数量或将增多。本周秦皇岛港动力煤现货价1140 元/吨，较上周下跌1.1%；坑口煤价保持相对稳定。库存方面，北方四港库存环比增加，本周北港合计库存1411 万吨，较上周增加36万吨；长江口库存438 万吨，环比下降43 万吨，下游电厂在高日耗驱动下加大备货力度。近期印尼煤受中国及印度需求低迷，外矿报价承压下行，跟随国内市场走弱，目前8 月船期印尼3800 大卡动力煤报价大多集中在FOB 81 美元/吨左右，据测算到岸价价差优势在100 元/吨附近，而4600 卡到岸价近期下跌速度加快，倒挂情况也大幅减缓。价格倒挂对煤炭进口量的制约作用减弱，后期中低卡煤种进口数量或将增多。
双焦：焦煤价格环比上涨，稳增长政策出台利好双焦需求。焦炭方面，本周日照港口准一级焦报价2410 元/吨，环比上周持平。焦企开工意愿积极向好，焦企场内库存低位运行，且部分已逐步落实提产，第一轮焦炭提涨200-240 元/吨，焦企利润有望修复，且焦煤价格的大幅上调，原料成本对焦炭现货价格起到支撑，整体市场看涨。焦煤方面，本周山西主焦煤价格1897 元/吨，环比上涨3%，国内炼焦煤市场小幅探涨，近期国内煤矿发生多起安全事故，部分煤矿生产有所收紧，但总体影响相对有限，而下游焦钢企业原料煤库存处于历史低位，在高炉复产预期下，下游焦钢企业小幅补库，炼焦煤需求环比改善。
投资建议：看好煤炭资源概念股禀赋良好和长协煤占比较高的动力煤生产企业，建议关注：中国神华、兖矿能源、陕西煤业、电投能源以及广汇能源。焦煤行业随着国内疫情进一步缓解，国内复工复产节奏有望加快，钢材需求有望在稳增长措施逐步落地的驱动下持续抬升。看好主焦煤生产比例较高或者今年仍有新增产能释放的煤炭生产企业，建议关注：淮北矿业、平煤股份和山西焦煤。天然气高景气延续，建议关注：广汇能源。原油价格高位运行，建议关注：中国海油。
风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期。
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