本期投资提示：
本周化妆品医美板块表现弱于市场。2022 年7 月29 日至8 月5 日期间，申万美容护理龙头股指数下跌1.2%，弱于申万A 指数0.3pct。其中，申万化妆品指数下跌1.7%，弱于申万A 指数0.8pct；申万个护用品指数下跌1.7%，弱于申万A 指数0.8pct 。
社零：6 月化妆品行业社零同环比大幅改善，化妆品消费高韧性助力行业强势复苏。6 月化妆品类社零总额同比强势增长8.1%，环比显著改善近19pct，增速高于社零5pct，终结连续3 个月的下滑状态，强势反弹。22 年1-6 月社零累计同比下降0.7%，其中限额以上化妆品零售额累计同比下降2.5%，化妆品跌幅收窄，7 月累计同比有望止跌回升。
化妆品医美：受6 月促销周期拉长消费力透支，以及平台分流的影响，七月淘系平台美妆销售额同比下跌，珀莱雅、薇诺娜稳居天猫护肤榜前十。据Nint 数据统计，7 月淘系平台美妆销售额合计约161 亿元，同比下滑23%，其中天猫平台销售额约106 亿元，同比下滑10%，淘宝销售额56 亿元，同比下滑40%。天猫平台中，护肤品榜单前10 国货占3 席，分别为珀莱雅、薇诺娜和自然堂。彩妆花西子、完美日记等品牌继续稳居彩妆榜前10。建议关注新品储备丰富、大单品战略突出的龙头公司以及在功效性、高端抗衰等高景气细分赛道表现突出的国货公司。美妆盛会齐聚8 月，喜迎八方来客。美尚博览会将于8 月9-11 号在杭州召开，聚美丽大会将于8 月16-17 号在杭州召开。品观化妆品大会将于8 月23-24 号在杭州召开。
本周重点回顾：华熙生物（688363）全资子公司钜朗终止与韩国Medytox 合作。8 月1 日公司发布公告，华熙生物全资子公司钜朗终止与韩国Medytox 合作。钜朗公司已委托律师于2022 年7 月29 日向Medytox 发出律师函，行使其权利终止及/或撤销及/或解除合资协议及依据合资协议签署的其他相关协议，并保留就此事追究Medytox 相关法律责任的一切权利。终止合作的原因：1）Medytox 自合资协议签署后从未向华熙美得妥提供任何相关产品以供销售。2）Medytox 于中国注册的肉毒素产品至今未完成产品注册手续，导致Medytox 无法向合资公司华熙美得妥提供肉毒素产品。
本周新闻回顾：1）宝洁22 财年（21 年7 月-22 年6 月）销售额802 亿美元（约合人民币5402 亿），同比增长5%；净利润147.4 亿美元（约合人民币993 亿），同比增长3%。其中美容美发部门销售额147.4 亿美元，同比增长2%，美容部门增速放缓，主要是由于护发产品涨价导致增速下滑，超高端 SK-II 等品牌因中国疫情影响出现低个位数下滑。区域上看，大中华区销售额同比下降了4%，其中财年第四季度下跌了11%。
2）22 上半年屈臣氏中国市场销售额为96.9 亿港币（约合人民币83.3 亿元），同比下降17%，同比店铺销售额下降17.6%。尽管受疫情影响营收下滑明显，但屈臣氏整体仍保持盈利，上半年录得息税前利润6.2 亿港元（约合人民币5.4 亿元），为上半年为数不多没有亏损的零售商之一。门店方面，22 年上半年，屈臣氏采取“审慎开设店铺”的方针，内地净店铺数目减少79 家，最新门店数为4055 家，同比下降2%。
3）乔雅登所属公司艾伯维22Q2 净收入为145.8 亿美元（约合人民币977 亿元），同比增长了4.5%（报告层面，下同）。其中美学产品净收入为13.7 亿美元（约合人民币92 亿元），同比下降4.4%。在美学产品概念股里，肉毒毒素净收入为7 亿美元，同比增长了18.9%，Juvederm（乔雅登）净收入3.4 亿美元，同比下降了19.5%。美学产品净收入的下降，主要是受到中国疫情限制和暂停俄罗斯业务的影响。
投资分析意见：短期疫情不改长期高景气度，坚定看好化妆品医美龙头股板块。化妆品线上化率水平高，短期疫情影响相对不高，下半年有望收复失地。医美行业疫后恢复快速，终端消费火热，三季度开始有望恢复同比环比增速。重点推荐：1）化妆品：贝泰妮、珀莱雅、华熙生物。建议关注：上海家化龙头股、嘉亨家化、拟港股上市的巨子生物。2）医美：爱美客，建议关注：朗姿股份。3）电商MCN：星期六。
风险提示：宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业龙头股竞争加剧；疫情反复。
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