22 年7 月纺织服装概念股出口数据：2022 年7 月我国纺织品出口额为135.84 亿美元，7月单月同比增长16.12%、环比6 月同比增速提升8.22PCT，1~7 月累计同比增长11.90%；服装出口额为196.38 亿美元，7 月单月同比增长18.48%、环比6 月同比增速放缓0.62PCT，1~7 月累计同比增长12.90%。总体来看，7 月我国纺织品、服装出口同比表现好于预期，但国内企业订单留存能力以及外需潜在压力仍需关注。
国际运动品牌相继发布最新财报：受疫情影响国际运动品牌二季度大中华区表现普遍较为低迷，例如，Adidas 公司于FY2022Q2（4~6 月）销售额同比-35%、Nike品牌于FY2022Q4（3~5 月）销售额同比-20%、VF 集团于FY2023Q1（4~6 月）销售额同比-30%。尽管二季度各品牌龙头股销售受到疫情影响，但国内运动龙头表现好于国际龙头，例如，安踏品牌、特步品牌二季度流水分别同比录得中单位数下滑、中双位数增长，增速表现均好于同期的Adidas、VF 集团，未来我们继续看好国潮崛起趋势延续。此外，受供应链中断导致的交货时间延长、大中华区疫情等因素影响，多个国际运动品牌库存水平有所增加，短期或将加大库存消化力度。
行情回顾：纺织服装板块：上周（2022 年08 月01 日~08 月05 日）上证指数、深证成指、沪深300 指数涨幅分别为-0.81%、+0.02%、-0.32%，纺织服装板块下跌2.40%，位列31 个申万一级行业的第17 位；其中纺织制造板块下跌2.78%、服装家纺板块下跌2.27%。过去一个月（2022 年07 月06 日~08 月05 日）上证指数、深证成指、沪深300 指数涨幅分别为-5.20%、-5.43%、-7.41%，纺织服装板块下跌5.37%，位列31 个申万一级行业的第14 位。
化妆品板块：上周化妆品板块下跌1.01%、跑输沪深300 指数0.69PCT。过去一个月化妆品板块下跌0.21%，跑赢沪深300 指数7.20PCT。与申万一级31 个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第9 位、过去一个月涨幅位列第7 位。
行业新闻：李宁品牌与中国中学生体育协会达成十年战略合作；2022 财年上半年法国时尚集团SMCP 销售额同比增长24.5%；《祛斑美白类特殊化妆品技术指导原则（征求意见稿）》出台；雅诗兰黛拟以至少30 亿美元收购Tom Ford；2022 财年上半年花王集团的化妆品业务同比增长1%；2022 财年宝洁销售额同比增长5%。
投资建议：1）纺织服装行业：下游品牌服饰方面，消费复苏趋势与国内零星疫情并存的状态预计继续，短期中报披露预计筑底，后续仍需关注经济和需求走势。从结构来看，预计运动服饰方向景气度仍然较高、表现预计继续领先总体行业，同时国产替代趋势仍在进行，期待本土龙头企业继续与国际品牌形成良性竞争。标的方面，我们继续建议关注估值回调到位、度过二季度高基数、细分品类景气度持续相对较高同时长期逻辑仍然明确的运动服饰龙头，包括安踏体育、李宁、特步国际，同时也建议关注高端运动时尚代表标的比音勒芬、龙头格局长期稳定且自身增长稳健的罗莱生活等。上游纺织制造方面，从国际品牌财报和出口表现来看，全球各地需求仍然存在多元化、此冷彼热的特征，需求不确定性仍存，但我们认为全球化布局的纺织制造细分行业龙头长期逻辑仍未改变，其抗风险能力和业绩的稳健性仍将较为突出，且头部制造商集中态势预计继续，长期继续推荐品牌客户合作深入、海外产能布局的华利集团、申洲国际、伟星股份。再者，从股息回报的角度，我们建议关注纺织服装行业高股息率、低估值的稳健型标的。
2）化妆品行业：“618”大促落幕后短期数据端暂缺乏催化，进入三季度，一方面继续关注全国各地疫情防控进展、线下客流和线上物流履约及消费信心恢复进度，另一方面关注非大促季日常消费中的单品表现。同时，近期三亚疫情预计将对免税渠道的化妆品销售造成一定压制。我们维持前期观点，继续推荐产品力强的珀莱雅、贝泰妮，另外建议关注老牌国货集团上海家化。
风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品龙头股等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外龙头品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。
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