事件：欧 洲八国7 月新能源汽车概念股注册量合计12.34 万辆，同比-5.5%，环比-29.1%，略低于预期，主要受欧洲宏观经济影响，乘用车市场整体下滑。但纯电车型势头依旧强劲，7 月销量同比逆势上涨14.2%达7.08 万辆。受各车企上月季末冲量影响，7 月环比假摔主要系季节性因素；去年七月法国补贴退坡、瑞典上调汽车福利税致基数较低，同比增幅较大；受特斯拉生产及海运影响，八国渗透率本月环比-2.5pct 达18.9%。
本月欧洲八国注册量同比-5.5%，环比-29.1%，略低于预期。原因分析如下：
第一， 受各车企上月季末冲量影响，7 月环比假摔主要系季节性因素。欧洲市场概念股季度初销量较低，季度末销量较高，故环比回落明显。
第二， 特斯拉上海、柏林工厂停产升级，8 月有望实现产量倍增。据报道，特斯拉将在7 月和8 月对上海和柏林的工厂进行数周的生产停工，以便进行产能升级，提高产量。受此影响，7 月欧洲八国合计特斯拉销量仅1,876 辆，环比下降91.8%，以41.6%的贡献比例拉低了欧洲新能源车整体销量。工厂升级预计在8 月初完成，热销车型Model 3、Model Y 产量均将得到大幅提升。
第三， 受宏观经济及能源困局影响，欧洲乘用车市场需求整体下滑。7 月份欧元区通胀率同比上涨8.9%，再度创下新高，民众消费意愿降低，欧洲八国整体乘用车注册量同比持续下滑。新能源汽车受整体汽车市场消费低迷影响，7 月同比小幅下挫，但BEV 需求韧性十足，保持同比稳定增长，有效中和了PHEV注册量的降低。
第四， 1-7 月BEV 车型占比持续高位运行，欧洲八国BEV 车型注册量占比保持优势。
1-7 月欧洲八国BEV 车型注册量累计同比增长24.2%，其中7 月BEV 车型注册量达7.1 万，同比+14.2%。碳排放政策高压下，各车企加速新能源车布局，7 月BEV 注册量占比保持高位，达57.4%。法国、德国、英国、瑞典的纯电动车型销量同比增速快，且绝对数量占比均压过PHEV。总体而言，欧洲新能源概念股市场纯电趋势依旧显著，与PHEV 降速形成鲜明对比。
碳排放：7 月法国碳排放回升至105.9g/km；德国NEDC 下碳排放回升至119.0g/km。
政策跟踪：法国政府计划将7 月1 日退坡的6000 欧元电动汽车的购车补贴持续到今年年底。德国经济部7 月26 日声明，将从2023 年起削减电动汽车补贴，取消对PHEV车型及6.5 万欧元以上纯电动车的补贴。
投资建议：本月欧洲销量符合预期，预计7 月欧洲地区销量达15 万辆，同比-5.4%，环比-30.2%。近期欧洲车市主要受供应链、宏观形势等因素的影响，但短期内纯电势头依旧强劲，长期来看欧洲汽车电气化趋势确定，在供应链恢复、产能爬升及补贴政策刺激下，欧洲市场有望逐步回暖，预计全年销量达260 万辆。推荐上游资源具备前瞻性布局，盈利能力确定性修复的电池龙头宁德时代、亿纬锂能，推荐中游材料环节具备强α属性的中科电气和容百科技，以及技术迭代中同时具备研发优势和成本优势的细分环节龙头科达利、中伟股份、恩捷股份、嘉元科技，建议关注天赐材料（化工组覆盖）、璞泰来、贝特瑞、诺德股份。
风险提示：欧洲新能源汽车龙头股产销不及预期
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