1. 【本周关键词】：7 月新能源乘用车概念股厂家批发销量基本环比持平，同比增长约120%；Pilbara 拍卖价格环比回升，锂价上涨预期进一步增强；
2. 行情回顾：本周商品价格高位震荡：1）锂概念股，需求复苏预期不断增强，下游询单有所好转，本周国内电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂报价均分别稳定至48.3 万元/吨和49.1 万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格上涨0.7%至48.40 万元/吨。2）稀土：价格高位有所回落，本周国内氧化镨钕报价下降7.1%至75.8 万元/吨；中重稀土方面，氧化镝报价下降1.7%至230.5 万元/吨，氧化铽报价下降0.2%至1382.5 万元/吨。3）钴，本周MB 钴（标准级）报价下跌3.7%至24.75 美元/磅，MB 钴（合金级）报价下跌3.0%至24.93 美元/磅；国内硫酸钴、金属钴、四氧化三钴下降5.2%、3.9%、7.1%。4）镍：本周LME 镍价收于22205 美元/吨，下降7.86%；SHFE 镍龙头股价收于173610 元/吨，下降3.14%。5）铜箔：本周，8 微米锂电铜箔加工费下跌3.4%至2.9 万元/吨；6 微米锂电铜箔加工费下跌2.4%至4 万元/吨。6）股票行情：申万有色指数下跌0.62%，跑输沪深300 指数0.30%，具体细分板块来看：黄金板块上涨2.98%，工业金属板块下跌2.02%，锂板块上涨0.87%，稀土永磁板块下跌1.31%。
3. 7 月国内新能源乘用车市场保持强势良好态势。乘联会数据显示，预计7 月全国新能源狭义乘用车批发销量约56.1 万辆，新能源乘用车厂家批发销量基本持平于6 月的57 万辆，同比增长约120%。1）7 月国内多家造车新势力交付情况持续向好。极氪交付量为5022 辆，环比增长17%；零跑交付量为12044 辆，同比增长177%，环比增长7%；埃安交付量为25033 辆，同比增长138%，环比增长4%；小鹏交付量为11524 辆，同比增长增43%，环比减少25%；哪吒交付量为14037 辆，同比增长134%，环比增长7%；理想交付量为10422辆，同比增长21%，环比减少20%；蔚来交付量为10052 辆，同比增长27%，环比减少22%。2）欧盟纯电动汽车销量小幅下降。7 月欧洲9 国新能源汽车销量12.7 万辆，同比-5%，环比-30%；渗透率19.0%，同比+0.7pct，环比-2.6pct。1-7 月欧洲9 国新能源汽车销量103.5 万辆，同比+4.3%；渗透率20.6%，同比+3.5pct。3）美国电动车销量持续增长。2022 年7 月电动车销量7.95 万辆，环比增长7.90%，同比增长52.74%，渗透率为7.0%。
4. 锂：Pilbara 拍卖价格重回新高，锂价看涨预期进一步提升。8 月2日，Pilbara 进行了历史第八次锂精矿拍卖，最终成交价为离岸价6350 美元/吨，较7 月13 日的上一次拍卖成交价涨2.6%，与6 月拍卖价格持平，重回历史高点。本次拍卖矿石量依然为5000 吨，精矿品位5.5%，预计9 月中旬交付。按SC6.0 CIF 中国价格计算，此次锂精矿CIF 拍卖价格约7017 美元/吨，折算碳酸锂成本达到45 万元/ 吨。
5. 稀土永磁：行业格局重塑，维持价格高位判断。1）供给端，轻稀土矿供应维持稳定，氧化镨钕企业开工率未有明显变化，周度产量下降4.43%至1250 吨。2）稀土矿进口，6 月缅甸矿进口约258.6 吨REO，其中混合碳酸稀土仍无进口；美国矿6 月进口6786 吨（按照60%品位，折REO 约4071.6 吨），环比增加34%，同比增长82%；3）需求端，疫情影响初步恢复，6 月烧结钕铁硼毛坯产量为18305吨，同比减少14.08%，环比增加1.27%。4）库存端，氧化镨钕库存由3695→3800 吨，环比上升2.84%。
6. 正负极集流体材料：本周加工费走弱。1）锂电铜箔概念股：供应宽松下，市场表现较低迷。本周，8 微米锂电铜箔加工费下跌3.4%至2.9 万元/吨；6 微米锂电铜箔加工费下跌2.4%至4 万元/吨。宝明科技计划投资60 亿元在赣州建设复合铜箔生产基地，关注PET 铜箔进展。2）锂电铝箔：新增扩产有限，钠离子电池投产步入倒计时。本周，12u 电池铝箔加工费维持在2 万元/吨。
7. 投资建议：维持行业概念股“增持”评级。新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等，电动车龙头股涨价后终端需求仍然表现强劲，产业链成本传导压力进一步理顺，锂电上游材料延续“高景气、高利润、低估值”格局。核心标的：赣锋锂业概念股、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、雅化集团龙头股、华友钴业、洛阳钼业、北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材、大地熊、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技等。
8. 风险提示：宏观经济波动、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车龙头股销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。
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