本周研究跟踪与投资思考：本周跟踪空气源热泵概念股上半年外销及7 月京东平台家电销售数据。结果显示，上半年我国空气源热泵外销额同比高增70%，集成灶、洗地机等也持续保持高景气，小家电、扫地机、智能投影概念股表现平稳。
上半年热泵外销概念股增长强劲，销额同比增长70%至35 亿。欧洲能源紧张影响下，空气源热泵需求大增，我国热泵外销在疫情扰动下依然取得大幅增长。根据产业在线数据，6 月我国空气源热泵出口规模达到4.1 亿，同比增长50.3%，内销规模8.2 亿，同比增长8.5%。累计来看，我国空气源热泵外销龙头股规模已接近内销规模。上半年，我国热泵外销规模35 亿，同比增长69%；内销规模37 亿，同比增长5%。考虑到此前我国热泵外销主要以泳池热泵为主，而今年以来的增量主要由家用热泵拉动，家用热泵的销售或有翻倍以上的增长。
7 月小家电销额增长10%，保持平稳增长。根7 月京东平台小家电销售额达到64.7 亿，同比增长9.7%。随着销售基数回归正常，小家电逐渐回归到此前双位数左右的常态化增长中。分品牌看，主要小家电销售表现均较为稳健。
智能投影7 月销额在大促后规模稳定。从京东平台数据跟踪来看，7 月投影仪行业京东平台销售额达到3.5 亿，同比下滑2.0%。2022M1-M7 累计销额达33.2 亿元，累计同比增长28.2%。7 月投影行业销额有所回落，一方面受到大促虹吸效应的影响，另一方面，京东平台投影行业销售的基数逐渐走高。
洗地机行业保持高景气，石头添可延续强劲增长。7 月扫地机器人行业销售额达到3.0 亿/+2%，洗地机行业规模达到2.2 亿/+632%。分品牌来看，石头、添可等品牌表现依然强劲。7 月石头品牌GMV 达到0.6 亿/+64%，云鲸销售额同比增长102%至0.6 亿，添可品牌GMV 同比增长21%至1.3 亿。
7 月集成灶GMV 增长141%，行业保持高景气。7 月集成烹饪中心GMV 达到3.1亿，同比增长141.4%，延续线上高增趋势。分公司看，集成灶头部企业均实现高速增长。7 月火星人GMV 同比增长83%至1.0 亿，亿田GMV 增长121%至0.9 亿，美大GMV 同比增长427%至0.15 亿，帅丰规模达到0.24 亿。
重点数据跟踪：市场表现：本周家电周相对收益-4.83%。原材料：LME3 个月铜、铝价格分别周度环比+0.6%、+0.1%至7839/2440 美元/吨；冷轧价格周环比-0.4%至4666 元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线本周环比分别-2.82%、-1.74%、+1.57%；资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化-0.03%、-0.13%、-0.20%。
核心投资组合建议：当前时点我们重点推荐照明+汽车车灯龙头佛山照明；白电推荐效率提升的海尔智家、B 端再造增长的美的集团；厨电龙头股推荐全维度改善的亿田智能、高增长强激励的火星人；小家电推荐智能投影龙头极米科技，2B、2C 齐头并进的光峰科技，需求复苏的小家电龙头新宝股份、小熊电器、苏泊尔、九阳股份。
风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料龙头股价格大幅上涨。
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