周专题：雅诗兰黛，全球高端化妆品龙头。雅诗兰黛集团创立于1946年，目前已发展为仅次于欧莱雅的全球第二大化妆品集团。公司主要布局中高端化妆品，通过自主建立、并购、代理等多种方式扩张自己产品版图，目前已涵盖护肤、彩妆概念股、香水等多品类，其中护肤、彩妆龙头股为主要品类，旗下拥有Lamer、倩碧、MAC、悦木之源等众多知名品牌。2021 年，公司实现营收162.15 亿美元，净利润28.7 亿美元。公司的成功主要得益于：（1）内生+外延形成的多品牌矩阵。公司自创6 大品牌起家，并购着重细分领域与自有品牌形成互补，并通过代理知名品牌扩充自身品牌矩阵。（2）新渠道快速发展，亚太区表现优异。
公司着重旅游零售概念股渠道，同时积极布局线上渠道，在全球50 多个国家建立了庞大的零售网络。亚太区份额不断提升，集团将中国视为独立地区重点运营。
（3）精准市场洞察力。公司选取时尚相关顶尖人物以及高流量明星作为代言人来提升品牌宣传力，并且开展跨界以及数字营销开辟新市场。（4）大单品策略。一方面，旗下小棕瓶大单品不断升级，目前已更新至第七代。另一方面，小棕瓶系列产品不断拓展，涵盖了眼霜、面膜多领域产品。
市场表现：（ 1 ） 本周可选消费概念股板块较上周收盘下跌3.96% ，PE(TTM)31.03 倍。（2）细分板块表现，仅数字媒体上涨，涨幅为0.52%，影视院线、旅游及景区、纺织制造跌幅居前，分别为3.82%，3.57%，2.78%。
（3）个股方面，医疗美容板块稳健医疗涨2.16%，豪悦护理跌幅居前。纺织服装龙头股板块*ST 中潜涨幅最高，欣贺股份跌11.99%。其他板块中，*ST 易尚涨幅最高，美吉姆跌幅最大。
本周观点：三亚疫情重新扰动预期，关注长期趋势性优质赛道。短期来看，本周三亚疫情重新扰动消费预期，警惕其对免税、门店型可选消费的影响，关注部分运动服饰公司的中报行情催化。从中长期趋势来看，在“量”驱动为主的2000-2010 年之后，本土品牌供给过剩、海外品牌概念股竞争影响加剧，2010-2020 年出现了全品类结合渠道以“质”驱动为主。在大类消费品及渠道“质”
驱逐步饱和之后，结合海外发展规律，改善生活及个性化为主要目的的可选发展可能成为下个阶段主旋律。而疫情对可选消费影响高于必选，估值仍处低位，趋势性赛道迎长期买点，重点关注运动服饰、功能性护肤、医美、餐饮等长期优质赛道。
投资建议：运动服饰国潮替代仍处初期，高端运动休闲概念股仍有空缺，长期布局价值凸显，关注李宁、特步、安踏；关注疫后复苏弹性较大的海底捞、九毛九，以及功能性型护肤品贝泰妮、医美龙头爱美客。
风险提示：疫情波动以及疫情相关防疫政策可能对消费场景产生影响；疫情情况可能对用工、开工情况及物流情况可能跟产生影响；消费需求在疫情可能受到影响。
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