从政策驱动到市场驱动，新能源汽车概念股渗透率正加速提升：2021年全国新能源乘用车销量332.3万辆，渗透率15.5%，新能源汽车销量及渗透率呈现快速增长态势，我们预计2022年国内新能源汽车销量有望突破650万辆，我们认为新能源汽车产业发展阶段由“政策驱动”过渡到“市场驱动”。
汽车电动化和智能化双轮驱动，线控制动市场空间广阔：由于纯电动汽车没有发动机，无法提供真空来源给真空助力器实现制动助力，制动系统升级是必然结果。同时，汽车实现智能驾驶需要反应更加迅速、智能化程度更高的车辆运动执行机构配合。而线控制动系统能够通过控制电机来实现制动助力龙头股以及高效率的制动能量回收、提升电动汽车的续航里程，同时，也能快速精准地执行智能驾驶相关指令。我们认为，线控制动是应对汽车电动化+智能化趋势的最优制动系统解决方案，市场空间龙头股广阔。
EHB是当前线控制动的主流方案，EMB是下一代线控制概念股动解决方案：EHB产品在燃油车上已运用多年，具有技术较为成熟、成本较低、能够实现高效率制动能量回收，以及快速响应智能驾驶功能执行指令等优势。我们认为，EHB产品是未来5年线控制动技术的主流解决方案。由于EMB产品概念股反应更加灵敏，且无需液压管路、结构简单、智能化程度更高，我们认为，随着EMB技术的不断进步和完善，EMB产品有望成为下一代线控制动解决方案。
One-Box和Two-Box长期并存，One-Box将占据主要市场份额：EHB技术路线中的Two-Box产品量产较早，成熟度较高，而且Two-Box产品是分体式结构，主机厂能够根据车型需求灵活选择制动系统的配套方案，如ESC+ibooster、ABS+ibooster或ABS/ESC+真空助力器等，因此Two-Box产品是当前线控制动的主流产品。
由于One-Box产品实现了ibooster+ESC的深度集成，具有结构紧凑、反应灵敏、成本更低的优势，我们认为One-Box有望加速抢占线控制动产品的市场份额，成为L3以下智能汽车的线控制动主流解决方案。
芯片短缺叠加国产主机厂崛起，线控制动国产替代迎来加速良机。以博世为代表的线控制动外资企业出现芯片短缺问题，线控制动产品供不应求，主机厂正加速寻找后备方案。同时，随着国产主机厂开始引领国内新能源汽车市场，汽车行业发生了较大变化，新能源整车开发明显提速、主机厂对零部件降本的需求更为迫切。我们认为，本土线控制动企业在产品开发周期、成本管控、响应速度以及配合力度等方面较外资企业更具优势，线控制动国产替代有望迎来加速良机。
【投资建议】：我们认为电动化、智能化是汽车行业的未来发展趋势，线控制动系统作为线控底盘的核心系统之一，市场规模有望大幅提升。当前国产零部件供应商和头部主机厂正在携手并进，未来有望打破国际巨头的垄断局面，抢占线控制动领域的市场份额。由于线控制动产品概念股验证周期长、取得客户信任的成本高，线控制动供产品的货情况会呈现向头部聚集的局面。
建议关注具有量产先发优势以及较强技术储备的本土公司【伯特利】、【拓普集团】、【亚太股份】龙头股。
建议关注商用车气压制动龙头公司【万安科技】。
【风险提示】汽车行业景气度不及预期，新能源汽车龙头股渗透率不及预期，智能驾驶渗透率不及预期，线控制动国产替代进度不及预期，新能源市场规模预测结果偏差。
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