投资要点
7 月核心城市新房成交龙头股套数同比下降，环比下降。我们统计的11 个城市，7 月新房成交套数同比-23.5%，环比-30.9%，年初以来累计同比-30.6%。分结构来看，7 月一线同比-2.3%，环比+0.6%，年初以来累计同比-30.1%；二线同比-25.4%，环比-31.9%，年初以来累计同比-29.6%；三线同比-51.9%，环比-65.7%，年初以来累计同比-35.8%。
7 月核心城市二手房成交套数同比上升，环比上升。我们统计的11 个城市，7月二手房龙头股成交套数同比+0.2%，环比+5.4%，年初以来累计同比-37.2%。分结构来看，7 月一线同比-24.2%，环比+15.4%，年初以来累计同比-52.0%；二线同比+45.7%，环比+2.7%，年初以来累计同比-15.6%；三线同比-17.6%，环比-12.6%，年初以来累计同比-36.2%。
7 月核心城市新房、二手房整体成交套数同比下降，环比下降。我们统计的11个城市，7 月新房二手房整体成交套数合计值同比-12.5%，环比-15.5%，年初以来累计同比-33.9%。分结构来看，7 月一线城市同比-16.4%，环比+8.8%，年初以来累计同比-44.9%；二线同比-2.4%，环比-18.6%，今年以来累计同比-24.4%；三线同比-37.0%，环比-47.6%，年初以来累计同比-36.0%。
1、新房成交情况：
7 月核心城市新房成交套数同比下降，环比下降。我们统计的11 个城市，7 月新房成交套数同比-23.5%，环比-30.9%，年初以来累计同比-30.6%。分结构来看，7 月一线同比-2.3%，环比+0.6%，年初以来累计同比-30.1%；二线同比-25.4%，环比-31.9%，年初以来累计同比-29.6%；三线同比-51.9%，环比-65.7%，年初以来累计同比-35.8%。
具体重点11 城市来看：
一线城市中，北京同比-53.0%，环比-41.3%，累计同比-33.0%；上海同比+26.7%，环比+20.5%，累计同比-28.9%；深圳同比+21.9%，环比+7.0%，累计同比-28.9%。
二线城市中，杭州同比-39.6%，环比-23.7%，累计同比-44.0%；南京同比-36.6%，环比-29.2%，累计同比-42.2%；成都同比-8.5%，环比+27.0%，累计同比-17.2%；青岛同比-27.3%，环比-68.0%，累计同比-11.9%；厦门同比-20.8%，环比+49.1%，累计同比-54.1%；苏州同比-33.3%，环比-28.6%，累计同比-34.2%。
三线城市龙头股中，佛山同比-58.7%，环比-75.0%，累计同比-29.4%；无锡同比-32.3%，环比+1.2%，累计同比-49.9%。
2、二手房成交情况：
7 月核心城市二手房龙头股成交套数同比上升，环比上升。我们统计的11 个城市，7月二手房龙头股成交套数同比+0.2%，环比+5.4%，年初以来累计同比-37.2%。分结构来看，7 月一线同比-24.2%，环比+15.4%，年初以来累计同比-52.0%；二线同比+45.7%，环比+2.7%，年初以来累计同比-15.6%；三线同比-17.6%，环比-12.6%，年初以来累计同比-36.2%。
具体重点 11 城市来看:
一线城市中，北京同比-33.4%，环比+8.0%，累计同比-35.9%；上海同比-17.8%，环比+24.0%，累计同比-60.9%；深圳同比-19.3%，环比-9.3%，累计同比-59.8%。
二线城市中，杭州同比-19.6%，环比-17.6%，累计同比-55.8%；南京同比-11.5%，环比+6.7%，累计同比-40.3%；成都同比+386.1%，环比+ 3.6%，累计同比+273.4%；青岛同比+32.1%，环比-2.8%，累计同比-55.7%；厦门同比-28.5%，环比+20.1%，累计同比-50.5%；苏州同比+9.4%，环比+9.6%，累计同比-38.5%。
三线城市龙头股中，佛山同比+4.9%，环比+10.2%，累计同比-27.9%；无锡同比-42.8%，环比-38.6%，累计同比-44.5%。
注：11 个城市为北京、上海、深圳、杭州、南京、成都、青岛、厦门、苏州、佛山、无锡。
投资建议：政治局会议房地产概念股表述“稳”字当头，提及因城施策用足用好政策工具箱，以及强调保交楼，期待后续政策持续变化。基本面短期虽仍承压，但优质房企供给侧改革受益不变，下半年销售分化，拿地份额提升，利润率改善，中长期看好保利发展、招商蛇口、万科A、金地集团、南山控股、招商积余等。
风险提示：大幅收紧购房杠杆资金、调控政策超预期严格、信用风险加剧。
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