月挖机行业概念股销 量同比+3%，增速转正2022 年7 月挖机行业销量17,939 台，同比+3.4%，低于CME 此前8%预测值。
其中，国内市场概念股销量9,250 台，同比下降24.9%；出口销量8,689 台，同比增长72.8%，占总销量比重提升至48%。2022 年1-7 月挖机行业累计销量161,033台，同比下降33.2%。其中，国内市场销量100,374 台，同比下降51.3%；出口销量60,659 台，同比增长72.3%，占总销量比重提升至38%。7 月挖机行业结束14 个月的下跌，同比增速转正，主要系同期高基数压力减退、出口增长持续强劲。展望未来，下半年国内赶工需求有望集中释放，行业基本面逐步回暖。
小挖结构占比持续提升，中大挖具备发力空间国内销量结构方面，7 月国内小挖（<18.5t）/中挖（18.5-28.5t）/大挖（>28.5t）销量分别为5,944/2,066/1,240 台，分别同比-12.7%/-42.2%/-35.9%，占总销量比重分别为64.3%/22.3%/13.4%，同比+9.0/-6.7/-2.3pct。小挖概念股在总销量中占比持续提升，主要基于小挖机器替人属性逐步凸显，应用场景从传统基建向市政、农村等领域拓展。中大挖复苏相对较慢，其中中挖应用场景为房地产和基建项目，大挖为大型基建及矿山开采。展望未来，稳增长政策下基建项目陆续开工，能源安全保供下矿山供给有望增加，中大挖需求有望回暖。
专项债发行概念股使用加速推进，关注稳增长背景下工程机械基本面改善机会2022 年5 月31 日国务院发布通知，要求地方政府6 月底前发完已下达的3.45万亿专项债，并力争在8 月底前使用完毕；通知下发后6 月全国新增发行新增地方政府专项债达1.4 万亿元，同比+219%。同时，6 月21 日的人大常委会提及应加大宏观政策调节力度，谋划增量政策工具，避免专项债发完后财政“缺子弹”的问题。稳增长背景下，地方政府加速推进专项债形成实物工作量，项目开工需求有望集中释放，带动设备需求回暖。随着出口高速增长、同期基数下降，我们判断行业已迎转正拐点，2022 下半年个位数小幅波动，全年销售呈前低后高走势。
国际化、电动化大幅拉平周期、重塑全球行业格局海外工程机械市场周期波动远低于行业，2021 年至今疫情影响减弱背景下，行业增速由负转正，迎来超补偿反弹机会，2021 年及2022 年上半年，海外工程机械龙头卡特彼勒收入增长分别为22%、12%。三一重工产品质量已处于国际第一梯队，并且具有显著性价比，出口增长远高于海外市场，有望大幅拉平本周行业周期。工程机械产品较乘用车更讲究经济性，随着电动化产品制造成本下降，渗透率有望呈现加速提升趋势。目前工程机械电动产品售价约为传统产品两倍，全生命周期成本优势明显，未来电动化产品成本有望继续向下。随着电动产品成本曲线下降，渗透率提升，大力投资龙头股电动化技术的国内龙头企业有望挤占中小品牌份额，在全球市场迎来弯道超车机会。
投资建议
推荐【三一重工】概念股中国最具全球竞争力的高端制造龙头之一，看好国际化及电动化进程中重塑全球格局机会。【中联重科】起重机+混凝土机械后周期龙头，新兴板块贡献新增长极，迎来价值重估。【徐工机械】概念股起重机龙头，混改大幅释放业绩弹性。【恒立液压】龙头股国内高端液压件概念股稀缺龙头，下游从挖机拓展至工业领域，打开第二增长曲线。
风险提示：基建及地产龙头股力度不及预期；行业周期波动；国际贸易争端加剧。
数据推荐
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