本周家电概念股板块落后大盘4.83pct，日出东方、飞科电器、朗迪集团涨幅靠前： 本周（08.01-08.05），SW 家用电器概念股板块下跌5.14%，沪深300 下跌0.32%，家用电器板块落后大盘4.83 个百分点。其中SW 白色家电板块下跌5.13%，SW黑色家电上涨0.09%，小家电龙头股板块下跌3.06%，厨卫电器概念股板块下跌3.97%。估值来看，整体法（TTM，剔除负值）计算的SW 家用电器行业PE 为16.79 倍，拆分到子板块，白色家电、黑色家电、小家电和厨房电器龙头股的PE 分别为11.75、28.74、25.99、21.26 倍，均高于沪深300 的PE 水平11.45 倍。周涨幅前5 的家电板块公司分别为：日出东方（+12.67%）、飞科电器（+8.53%）、朗迪集团（+6.56%）、佛山照明（+5.65%）、莱克电气（+5.01%）。
上周全品类线下跌速趋缓，线上销售额端加速增长：上周（7 月25 日-31 日），根据奥维数据，1）线下，全品类销售额同比下滑3.66%/+2.45pct，销售量同比下滑15.93%/+1.58pct，跌势较上周速度放缓。品类来看，电蒸锅销售增幅持续走高，本周销售额、销售量同比+56.8%和+137.5%，干衣机、集成灶、洗碗机也都受到销量促动增长，销售量本周分别同比+21.26%、+7.46%、+4.18%，驱动销售额增长28.99%、6.49%、4.59%；冰箱、冰柜、扫地机器人虽取得13.15%、4.5%和44.6%的销售额增速，但销售量较去年同期下滑。2）线上，全品类销售额同比上涨5.01%/+1.08pct，销售量同比下滑3.03%/+1.12pct。品类来看，冰箱、冰柜、空调、油烟机概念股、洗碗机、电暖器、电蒸锅和破壁机录得量额齐增，分别取得3.48%、25.94%、31.63%、5.97%、8.35%、171.6%、54.4%和21.67%的销售额增速，其中制冷三件套和油烟机等大家电主要由降价驱动增长，而洗碗机、电暖器和电蒸锅则属于高端化趋势，表现出价量齐升。
关注环境电器、全屋智能和母婴场景等细分赛道：工信部8 月5 日披露，2022H1全国家用电龙头股冰箱产量4164.2 万台/-6.2%；房间空气调节器概念股产量12248.9 万台/+1.1%；家用洗衣机产量4113.3 万台/-4.1%。本周举办了两个重要行业会议，一是8 月4 日在重庆举办的“2022 智能家居龙头股集成服务峰会”，CSHIA 执行秘书长王胜阳先生认为，2022 上半年智能家居新品创新市场继续保持火热状态，新品推出数量相较2021 年同期，增幅达到44.8%，创新动力十足，应用场景也从地产向线下零售延伸。二是“2022 年度母婴级家电技术论坛”指出，近90%的孕育女性关注过母婴类家电产品，2022 年母婴家电市场零售额规模预计可达到350 亿元，同比增长25%，2025 年预计可达到711 亿元，成为行业龙头股新蓝海。
投资建议：随着疫情影响平复、主要原材料龙头股价格回落、地产需求环比回暖，关注在政策推动下的消费修复，建议布局有望率先补涨的行业龙头，关注极端天气下应季需求，及具备长期潜力的赛道，如主打智能高端、健康相关品类的标的。
风险提示：原材料龙头股成本价格持续上涨；海内外运输费用过高；疫情反复影响超预期；消费市场复苏不理想；上游地产景气度过低。
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