三亚疫情：新 型毒株引疫情反弹，扰动暑期复苏进程。三亚等地突发疫情，截至8 月6 日三亚已累计新增确诊病例615 例，无症状感染者213 例。现阶段三亚市疫情形势仍较为严峻，自6 日凌晨6 时起，三亚全市已实行临时性全域静态管理，导致约8 万游客滞留三亚。
当前三亚疫情概念股仍处于快速上升阶段。当前疫情仍处于快速发展期，日新增病例较多、扩散较快，影响范围较大，且感染源毒株BA.5.1.3 为国内首次检测出的新型毒株，传染性有所增强，免疫逃逸能力提升，但整体致病性没有增强。
国内疫情反复影响消费信心，免税消费短期承压。三亚市6 月份行程卡摘星后客流显著回升，7 月迎来旅游暑期热第一批游客，但8 月检出阳性病例后扰乱暑期旺季的升温节奏，新变异病毒的传染性较强，也对后续疫情发展带来一定不确定性，对消费者的出行消费信心带来一定冲击。此外根据疫情防控工作需要，8 月4 日起三亚海旅免税城、国药中服三亚店等关闭线下门店，cdf 三亚国际免税城于8 月5 日起临时闭店，线上商城仍24 小时营业。预计疫情防控短期将对三亚客流和海南免税消费形成一定影响。
疫情跟踪：上周（7 月31 日-8 月6 日）国内本土新冠新增病例合计2964 例，环比减少14.68%。截至8 月6 日，国内现有累计确诊数量2009 例，环比增加16.06%。全球（除中国）范围内新冠新增确诊病例689.9 万例，环比下降0.17%。截至8 月6 日累计现有确诊病例5.76亿例，环比微增1.07%。7 月31 日-8 月6 日，国内日均新增接种疫苗79.3 万剂次。截至8 月5 日，全国累计新冠疫苗接种量达34.26 亿剂次，环比增加0.08%。
行情回顾：上周（8 月1 日-8 月5 日）申万社服行业指数跌幅-2.12%，在申万一级31 个行业中排名14。同期沪深300 指数下跌0.32%，社服行业跑输沪深300 指数1.80pcts。社服细分板块中，专业服务板块涨幅0.66%，其他板块表现较弱。截至8 月5 日，沪深300 PE-TTM为12.06X，估值水平位于过去2 年历史分位6%，社服行业PE-TTM为94.99X，位于历史分位63%。
投资建议：我们认为当前本轮疫情仍处在可控范围内，短期市场龙头股对于消费复苏概念股的信心或受到疫情反复冲击，伴随着疫情发展得到有效控制，免税消费龙头股在Q3 及下半年业绩的恢复仍可期。中国中免（601888）作为行业龙头抗风险能力强、规模效应显著，市场份额概念股提升趋势不改，业绩具有明确向上提升空间，短期疫情扰动压制估值，进一步凸显龙头性价比，建议持续关注。
风险提示：疫情持续反复；行业需求复苏低于预期；行业政策推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司治理风险；重要股东大幅减持风险；大额商誉减值风险；地缘政治风险。
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