行业观点：受房地产概念股拖累，社融改善、中小银行中期业绩亮丽等积极因素对行业的催化作用不明显，仅个别区域性银行市场表现因受房地产影响小、中期业绩亮眼而相对强势，板块明显改善仍需要等待房地产行业风险化解取得实质性进展。风险处置过程中，银行或在监管指导下以市场化方式参与。比较而言，江浙地区城农商行逻辑相对顺畅：规模增长受益于制造业与中小微信用较快扩张、资产端受房地产概念股影响相对较小、中期业绩亮丽。
行情回顾：上周，银行（中信）指数下跌1.52%，沪深300 指数下跌0.32%。子版块中，国有行指数龙头股、股份行指数、城商行指数、农商行指数分别-0.33%、-1.53%、-2.59%、-3.03%。个股普跌，民生银行（+1.10%）、农业银行（+0.35%）、工商银行（+0.23%）、南京银行龙头股（+0.19%）、浙商银行（-0.31%）表现前五，宁波银行（-5.32%）、江阴银行（-5.12%）、苏农银行（-4.88%）、瑞丰银行（-4.72%）兰州银行（-4.18%）表现后五。
货币政策与金融监管跟踪：上周公开市场操作保持中性，净回收资金60亿元。人民银行召开下半年工作会议，主要内容包括：综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕；引导金融机构增加对实体经济的贷款投放，保持贷款持续平稳增长；引导实际贷款利率稳中有降；保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；用好政策性开发性金融工具，重点发力支持基础设施领域建设；加大金融支持民营小微企业等重点领域力度；保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定，加快探索房地产新发展模式。
公司跟踪：截至目前共有12 家银行公布业绩快报，归母净利润增速均高于10%。其中，江苏银行、杭州银行、无锡银行超过30%，12 家不良贷款率均较3 月末持平或改善，10 家银行拨备覆盖率均较3 月末持平或改善。上周，宁波银行发行220 亿元二级资本债，常熟银行60 亿元可转债获证监会核准，南京银行股东江苏交控及其全资子公司云杉资本增持比例超过1%；兴业银行发行200 亿元金融债券；成都银行取得证券投资基金托管资格。
同业存单发行跟踪：上周同业存单净发行1096.9 亿元，市场流动性充裕，加权发行利率环比下降创年内新低（上周1.91% VS 上上周2.05%）。
投资建议：当前板块估值水平处于历史低位，股价低于净资产银行龙头股调整后整体估值水平为0.5XPB，隐含不良率5.5%，较账面不良率高4 个百分点。
板块主要约束因素为房地产领域的不确定性，重点关注资产质量优异、受房地产龙头股影响较小、规模增长较快的江浙地区城农商行。
风险提示： 房地产行业龙头股违约风险明显上升；宏观经济快速下滑。
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