本周SW 公用事业一级板块下跌3.40%，在31 个SW 一级概念股板块中排名第22；沪深300 下跌0.32%，上证综指下跌 0.81%，深圳成指上涨0.02%，创业板指上涨0.49%。细分子板块中，火电下跌4.06%，水电上涨0.36%，光伏发电下跌5.61%，风力发电概念股下跌6.04%，电能综合服务下跌6.12%，燃气下跌4.59%。
本周公用事业涨幅前五的个股分别为天富能源概念股（+8.42%）、深南电A（+2.06%）、川投能源（+1.92%）、韶能股份（+1.61%）、涪陵电力（+1.42%）；周跌幅前五的分别为南京公用（-18.84%）、佛燃能源（-16.97%）、新天绿能（-12.42%）、江苏新能（-12.29%）、明星电力（-11.93%）。
事件：8 月5 日，据市场监管总局消息，为助力做好能源保供稳价工作，近日，市场监管龙头股总局组织3 个调查组分别赴山西、内蒙古、陕西开展调查，进一步加强电煤价格监管，明确法律红线，规范电煤价格秩序；初步认定18 家煤炭企业涉嫌哄抬煤炭价格，3 家交易中心涉嫌不执行政府定价。
纵观此次长协实施整体节奏，政策出台与监管合力彰显长协煤价落地决心。我们复盘此次长协煤价政策节奏：2021 年12 月，发改委公布《2022 年煤炭中长期合同签订履约工作方案（征求意见稿）》，明确“基准价+浮动价”的价格机制，2022 年煤炭长协基准价格调整至700 元/吨，实行月度定价，在550-850元/吨合理区间内上下浮动，且要求发电供热企业除进口煤以外的用煤100%签订长协；今年2 月，国家发改委发布《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》和《关于明确煤炭领域经营者哄抬价格行为的公告》，将煤炭基准价调整至675 元/吨，合理区间为570 元/吨-770 元/吨；政策明确5 月1 日起开始实施；6 月间合同双方完成信用承诺公示；7 月以来，国家发改委连续发布调控煤价监管政策，打击哄抬煤价的行为。8 月5 日，据市场监管总局消息，初步认定最新调查中有18 家煤炭企业涉嫌哄抬煤炭价格，3 家交易中心涉嫌不执行政府定价。政策背书下，监管部门持续推进煤炭长协落地，我们认为当下进入兑现阶段，火电运营商营业成本压力在Q3 将有所缓和。
煤价端：煤价逐渐企稳，煤炭价格相比年内最高点大幅走低，环比保持下行。
截至8 月5 日，秦皇岛5500 大卡动力煤、动力末煤最新报价分别为730 元/吨、1135 元/吨，环比下降0.7%、9.6%；较今年最高点分别下降3.9%（秦皇岛5500 大卡动力煤2 月9 日报价760 元/吨）及31.8%（秦皇岛5500 大卡动力末煤3 月11 日报价1664 元/吨）。
伴随Q3 长协落地，下半年火电企业盈利能力有望迎来修复。受燃煤采购价格同比大幅上涨影响，上半年火电企业盈利能力承压。华能国际：2022 年上半年公司原煤采购综合价为840.27 元/吨，同比上涨41.20%。境内火电厂售电单位燃料概念股成本为376.70 元/兆瓦时，同比上涨50.49%；2022 年上半年业绩亏损，归属于母公司股东净利润为人民币-30.09 亿元。华电国际：发布预减公告，预计2022 年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为14.9 亿元至18.2亿元，同比降低45%到55%。随着Q3 长协落地，各企业长协比例持续扩大，火电企业盈利能力有望得到修复。
投资观点：上半年传统火电概念股企业华能国际、华电国际因煤价高企，导致盈利能力大幅压缩。近期长协煤政策落地不断推进，动力煤价格持续下行。我们认为随着Q3 长协落地，各企业长协比例持续扩大，火电企业盈利能力有望得到修复。
建议关注传统电力运营商：华能国际、华电国际、长江电力、桂冠电力龙头股、申能股份、国电电力龙头股；新能源运营商：粤电力 A、中国核电、节能风电、龙源电力（H）。
风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期，行业改革进度低于预期等。
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