事件
近期基金概念股公布中报，根据iFinD 数据，2022 年第二季度基金总持仓市值约为32919.32 亿元，比2022Q1 增加2589.55 亿元，环比上升8.54%。同期交通运输行业的基金持仓总市值为590.33 亿元，比上一季度增加157.6 亿元，环比上升36.42%。
核心观点：
行业整体层面，2022Q2 基金进一步增持交运行业，持仓市值显著提高36.42%，行业横向排名上升3 位，基金持股市值占比已重回近10年高位。2022Q2 交通运输行业的基金持仓市值环比提高36.42%，明显强于整体增速。在31 个申万一级行业中排名第13 位，比Q1 上升3位。同时，二季度交运行业基金配置比例约为1.79%，比一季度提高了0.36%。此外，从趋势来看，基金已连续4 个季度增持交运行业，目前基金持股市值占行业流通市值的比例约为2.40%，已重回近10 年高位。
细分行业方面，2022Q2 基金继续布局航空和物流板块，航运板块获得基金大幅增持。从配置比例的趋势来看，基金已连续6 个季度增持航空运输板块。主要原因是疫情逐渐趋缓，需求触底反弹的确定性增强，同时国内出行政策的优化叠加暑运旺季有助于进一步提振民航需求，航空运输板块的复苏预期强烈。同时，受益于俄乌冲突背景下成品油轮运距拉长，加之原油商业库存偏低存在补库存需求，航运板块景气度上升预期增强并获得基金进一步增持，2022Q2 航运板块基金持仓市值大幅上升75.52%。
个股层面，2022Q2 中国国航超越顺丰位居基金持仓市值第1 名，春秋、南方、吉祥等航空公司龙头股均上榜基金持仓市值TOP10；顺丰、圆通等快递企业亦获得基金青睐，招商轮船、招商南油等航运个股进入机构增持TOP10。由于国际航线恢复预期加强，宽体机占比较高、业绩弹性确定性较强的中国国航跃居基金持仓榜第一位；其次，得益于监管整治价格战乱象，快递行业目前处于“价升量增”阶段，龙头顺丰控股和管理得到改善的圆通速递获得基金青睐；最后受益于油运龙头股板块景气上升预期，作为原油运输龙头企业的招商轮船和招商南油也受到基金大幅增持。基金持仓市值增加前5 名的个股为中国国航（+31.45 亿元）、顺丰控股（+26.35 亿元）、春秋航空（+25.09 亿元）、南方航空（+14.79 亿元）、吉祥航空（+12.51 亿元）；持仓市值下降排在前5的个股为韵达股份（-13.37 亿元）、山东高速（-4.43 亿元）、浙商中拓（-3.31 亿元）、深高速（-3.22 亿元）、华贸物流（-3.06 亿元）。
投资建议
看好航空运输板块的“困境反转”和航运板块（特别是油运板块）的景气度上升预期。首先，随着国内疫情形势逐步趋缓，加之防疫政策的进一步优化，出行需求的恢复确定性增强，同时暑运旺季的到来有助于进一步提振民航出行的需求，而供给端行业增速收紧的趋势不变，行业复苏预期强烈。其次，航运板块方面，油运船舶概念股严重老化，行业新增订单的运力较少；同时由于环保政策趋严，高低硫油价差进一步走阔，非环保老旧船舶龙头股的收益性降低。预计未来行业供给端增速将明显放缓。需求方面由于俄乌冲突持续，欧盟进口原油的运距拉长，同时原油商业库存较为低迷，存在较强的补库存需求。油运行业龙头股景气向好的逻辑仍处于持续的验证中。
风险提示
疫情出现反复；宏观经济龙头股下行超预期；汇率油龙头股价风险
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