工信部、发改委、生态环境部概念股印发《工业领域碳达峰实施方案》，关注由此带来的石化行业龙头股核心资产发展机遇。8 月1 日，工信部官网发布《三部委关于印发工业领域碳达峰实施方案的通知》。《方案》在“二、重点任务”的“（五）深入推进节能降碳”中提出，“4.加快实施节能降碳改造升级。落实……聚焦钢铁概念股、建材、石化化工、有色金属等重点行业，完善差别电价、阶梯电价等绿色电价政策，鼓励企业对标能耗限额标准先进值或国际先进水平，加快节能技术创新龙头股与推广应用。推动制造业主要产品工艺升级与节能技术改造，不断提升工业产品能效水平”；在“（六）积极推行绿色制造”中提出“5.全面提升清洁生产水平。深入开展清洁生产龙头股审核和评价认证，推动钢铁、建材、石化化工概念股……等行业企业实施节能、节水、节材、减污、降碳等系统性清洁生产改造。清洁生产审核和评价认证结果作为差异化政策制定和实施的重要依据”。此外，《方案》在“三、重大行动”中还提出大力推广节能与新能源汽车、扩大分布式光伏在建筑领域应用等具体举措。
推动差别化电价、鼓励企业进行工艺升级与节能技术改造、开展清洁生产审核和评价认证，有助于进一步扩大行业领军企业的低生产能耗、充足技术积累、强研发能力优势，或将助力行业格局优化。而推广新能源汽车、分布式光伏等绿色低碳产品，则有助于打开相应产业链材料的发展空间。综合来看，推荐已在新能源领域有产品布局的石化行业核心资产恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、卫星化学。
下游织机开工有所回升，本周涤纶长丝价差修复。本周国内主要涤纶长丝品种价差均环比有所回升。行业当前已从前期超跌状态逐步修复至正常盈利水平区间。当前行业仍处传统淡季，近期价差修复企稳或由中长期及短期两方面因素主导：中长期来看，近年涤纶长丝行业新增产能集中于头部企业带来行业集中度不断提升，推动领军企业议价权提升；短期来看，近期行业部分企业减产，亦或助力产品供需关系改善，带动价差逐步修复。具体地，本周行业供给量53.46 万吨，环比提升1.74%，供给端略有回升。需求端来看，本周下游织机开工环比提升5.09 pcts至47.65%，但综合来看，由于当前尚处于传统淡季，市场新单数量仍较为有限。未来，随国内传统旺季以及海外圣诞备货出口旺季逐步到来，涤纶长丝产品盈利有望进一步修复。推荐当前具有较高安全边际的涤纶长丝行业领军企业：桐昆股份、新凤鸣。
本周价格涨幅前五的石化产品：碳四原料气（齐鲁石化），4.92%；涤纶长丝（FDY150D），4.35%；中国LNG（华北易高），4.03%；混合芳烃（华南），3.85%；烷基化汽油（滨州大有），2.8%。
本周价格跌幅前五的石化产品：丙烯酸（华东），-16.67%；丙烯酸丁酯（华东），-13.86%；Brent 期货，-13.72%；丁二烯（华东），-13.04%；纯苯（华东），-12.56%。
本周价差涨幅前五的石化产品：丙烯-丙烷，418.03%；乙烯-石脑油， 53.03%；涤纶长丝龙头股FDY-原料，51.74%；PET(有光)-原料，49.52%；PET(半光)-原料，34.77%。
本周价差跌幅前五的石化产品：顺酐-碳四，-137.11%；乙二醇-乙烯，-70.85%；丙烯酸丁酯龙头股-丙烯酸-正丁醇，-47.46%；丙烯酸-丙烯，-42.26%；烷基化油-碳四，-9.52%。
供给端多重因素带动紧缺缓解预期，需求端英国央行加息，国际油价下行。
供给端，7 月31 日利比亚国有石油公司表示在不可抗力解除后，其原油龙头股产量已恢复至120 万桶/日；8 月3 日，OPEC+宣布将于9 月小幅增产10 万桶/日；同日伊朗外交部发言人卡纳尼称伊朗谈判团队将于当日晚些时候启程前往奥地利首都维也纳，参加新一轮伊核问题全面协议恢复履约谈判，带动伊朗原油回归市场预期再起。需求端，据新华网消息，英国中央银行英格兰银行4日宣布，将基准利率上调50 基点至1.75%。截至2022 年8 月5 日，本周WTI期货结算价较上周下滑9.7%至89.01 美元/桶；Brent 期货结算价较上周下滑13.7%至94.92 美元/桶。
截至2022 年7 月29 日当周美国商业原油库存环比上周上升446.7 万桶至4.27亿桶；美国战略原油库存环比上周减少469.0 万桶至4.70 亿桶；常规汽油库存增加11.8 万桶，馏分油库存减少240 万桶；2022 年7 月29 日当周美国原油产量为1210 万桶/日，环比上周持平；美国炼厂当周平均日净加工量为1585.3 万桶，环比减少17.4 万桶/日，毛加工量1632 万桶/日，环比减少22万桶/日，炼厂可用产能开工率为91.0%，环比下滑1.2 pcts。贝克休斯油服数据显示，截至2022 年8 月5 日当周，美国活跃石油钻井数为598 台，环比上周减少7 台。
成本大幅上涨，LNG 价格环比提升。供给端，本周国内实际产量56864 万方（40.79 万吨），环比提升3.30%；进口气源方面，本周国内10 座接收站共接收LNG 运输船13 艘，环比减少1 艘，到港量93.42 万吨，环比上周减少5.22%。
需求端，本周国内LNG 总需求环比上周下滑1.15 万吨（-2.34%）至48.06万吨。成本端，本周西北LNG 工厂原料概念股气竞拍成交价格4.01-4.15 元/立方米，环比上期高/低端价格分别上涨0.51/0.54 元/立方米，主导本周LNG价格上行。
截至8 月5 日，中国LNG 出厂价格为6450 元/吨，环比上周上涨250 元/吨。
PX 价格回落，PTA-PX 价差有所修复。供应方面，华南一厂3# 125 万吨装置2022 年7 月底意外停车，重启时间暂未确定；福化450 万吨/年装置2022年7 月12 日起停车检修，计划8 月14 日附近重启，重启后开8 成附近；恒力石化3# 220 万吨装置2022 年8 月1 日起停车检修，重启时间未定；亚东石化龙头股80 万吨装置本周减产至8 成运行，预计维持一个月；嘉兴石化1#140万吨装置2022 年8 月2 日停车检修，计划维持2-3 周；百宏石化250 万吨/年装置2022 年7 月27 日降负至8 成，8 月4 日恢复。本周PTA 行业总产能为7318.5 万吨。本周PTA 检修产能约2114.6 万吨，长期停车产能525 万吨，实际在产产能4678.9 万吨，在产产能开工率为83.62%。截至8 月5 日中纤网数据显示PTA 流通环节库存为179.6 万吨，环比上周减少9.8 万吨。PX（进口CFR）价格为1064 美元/吨，环比上周下滑56 美元/吨。PTA（华东）价格 5855 元/吨，环比上周下滑250 元/吨；PTA-PX（进口CFR）价差为545 元/吨，环比上周增加34 元/吨。
下游织机开工有所改善，涤纶长丝价差修复。供给端来看，据百川资讯，本周行业供给53.46 万吨，环比提升1.74%。需求端来看，需求端来看，本周下游织机开工环比提升5.09 pcts 至47.65%，但当前淡季背景下，总体来看新单仍较为有限。截至2022 年8 月5 日，涤丝工厂DTY、POY 和FDY 库存分别为37、33 和36 天，环比上周均上升1 天；DTY 价格环比上周下滑100 元/吨至9200 元/吨，FDY 价格环比上周下降100 元/吨至7950 元/吨，POY 价格环比上周下滑125 元/吨至7875 元/吨；POY 与原料价差较上周扩大201 元/吨至1458 元/吨，DTY 与原料价差较上周扩大226 元/吨至2783 元/吨，FDY与原料价差较上周扩大676 元/吨至1983 元/吨。
产业链上游开工概念股持续上行，丙烯酸、丙烯酸丁酯价差持续环比收窄。供给端，据隆众资讯，本周国内丙烯酸行业概念股开工率74.50%，环比大幅提升6.03 pcts；丙烯酸丁酯行业开工环比提升1.49 pcts 至67.64%，对比来看，上游丙烯酸提升幅度更为显著。需求端，本周国内丙烯酸乳液行业开工35%，环比持平。
综合来看，本周丙烯酸、丙烯酸丁酯行业供需关系或均趋于宽松，产品价差均有收窄。截至8 月5 日，丙烯酸价格为6750 元/吨，环比下滑1350 元/吨； 丙烯酸-丙烯价差为1638 元/吨，环比上周收窄1199 元/吨；丙烯酸丁酯价格为8700 元/吨，环比下滑1400 元/吨；丙烯酸丁酯-丙烯酸-正丁醇价差为310元/吨，环比收窄280 元/吨。
下游UPR 开工下滑，顺酐价差收窄。供给端，据隆众资讯，本周国内顺酐行业丁烷法开工率为77.14%，环比下滑2.38 pcts，苯法开工率为13.33%，环比持平。需求端，国内UPR 行业开工率17%，环比下滑3 pcts。综合来看，需求端收缩主导产品价差收窄。截至8 月5 日，顺酐价格为7050 元/吨，环比上周下滑100 元/吨；顺酐-碳四价差为-118 元/吨，环比上周收窄436 元/吨。
供给端开工回升，丁酮价格下滑。供给端，本周国内丁酮行业产量环比提升4.31%至7742 吨；需求端，下游涂料、胶黏剂等行业仍维持弱势态势，亦或难以支撑产品价格。截至8 月5 日，丁酮（齐翔腾达 华东）价格为7600 元/吨，环比上周下滑400 元/吨。
供给端开工下滑，己二酸价差略有回升。供给端，据率捷咨询，本周行业开工率较上周下滑3 pcts 左右，供给量或有所收缩。需求端，近期下游各需求领域仍较为平淡，按需跟进。截至8 月5 日，己二酸（华东）价格为9000元/吨，环比上周减少550 元/吨；己二酸-纯苯-硝酸价差为415 元/吨，环比上周提升595 元/吨。
重点关注公司：从产品-原料价差来看，2021 年全年期间，PX-原油、PTA-PX价差仍处于底部区间，而涤纶长丝-原材料以及价差相较2020 年则有所修复，民营炼化企业、涤纶长丝企业利润同比大幅增长。2022 年Q1 单季度来看，在地缘政治事件带动下，国际原油价格大幅上行，但民营炼化企业业绩总体上仍实现增长。究其原因，行业层面，原油成本向成品油、化工品传导顺畅，影响盈利水平核心之要素仍为各产品供需格局，且原油价格上行过程中或贡献一定库存收益增厚利润；自身来看，新建民营炼化规模、工艺优势明显，成本优势突出，行业底部区域仍录得超额利润。未来随着需求的改善，预计成品油、PX、PTA、涤纶长丝等产品盈利自底部修复，同时相关企业当前亦积极依托上游炼化项目充沛、廉价原料库拓展下游新材料项目，深挖产业链潜力，努力提升抵御风险能力与综合盈利能力，未来可期。推荐恒力石化、荣盛石化、东方盛虹（炼化项目已投产）、桐昆股份（参股浙石化一体化项目）等民营炼化企业。而涤纶长丝企业短期内或受公共卫生事件影响致使下游需求减弱，盈利短暂承压。未来随纺服需求改善，长丝产品价差有望修复，推荐桐昆股份、新凤鸣。
恒力石化，公司为PTA 行业的龙头企业，现阶段拥有PTA 产能1160 万吨，为全球单体最大的PTA 工厂。公司上下游一体化程度较高，现已形成“原油-芳烃、烯烃—PTA、乙二醇—聚酯新材料”全产业链格局。上游方面，公司拥有2000 万吨炼化一体化项目，配套450 万吨PX 产能；下游方面，截至2021年末公司拥有涤纶民用长丝产能243 万吨，工业长丝产能40 万吨，工程塑料产能24 万吨，聚酯薄膜产能38.5 万吨，PBAT 产能3.3 万吨等，产品种类较为丰富。当前公司依托上游炼化项目充沛原材料储备，大踏步加码布局下游 新材料项目：2022 年3 月24 日，60 万吨/年BDO 及配套项目（一期）进行环评拟审批公示；2022 年1 月26 日晚间正式公告拟建年产260 万吨高性能聚酯项目与160 万吨/年高性能树脂及新材料项目，已于2022 年2 月8 日开工；2021 年12 月26 日于苏州同日本芝浦及青岛中科华联签约引进12 条共计年产能16 亿┫湿法锂电池隔膜生产线，预计将于2022 年1 月起的18 个月内完成交付；2021 年6 月24 日晚间先后公告共计275 万吨的三个聚酯新材料概念股项目及配套化工项目，当前亦在稳步推进中。连同控股股东及附属企业推出百亿级别员工持股计划，在绑定员工利益、完善激励体制的同时亦有望同时助力在建项目高效推进，彰显发展信心。未来随炼化产品需求的修复以及自身新材料平台的不断拓展，公司盈利能力有望持续提升。
荣盛石化，公司为PTA 行业龙头企业，其参控股PTA 产能约1900 万吨/年，权益产能约905 万吨/年。伴随2019 年底浙江石化4000 万吨/年炼化一体化一期项目的全面投产，公司打通原油-燃料油/石脑油-PX-PTA-聚酯涤纶全产业链。浙江石化炼化项目规模、配套优势明显，产品种类丰富，不仅具有较强盈利能力，产品多元化亦有助公司抵御周期波动的风险。当前浙江石化二期项目已全面建成投产，其将助力浙石化产品附加值、产销规模进一步提升，盈利能力亦将进一步增强；同时公司依托浙石化平台继续深挖项目潜力，布局下游新能源、新材料领域，未来有望进一步提升公司综合盈利能力。此外，2021 年全年来看，炼化项目各主要产品价差多数尚存修复空间，未来随下游需求进一步修复，炼化项目盈利亦有望随之改善。
东方盛虹，公司是差异化纤维行业与石化行业的领军企业之一，公司当前拥有差别化涤纶长丝产能260 万吨/年（配套上游PTA 产能390 万吨/年）；丙烯腈产能78 万吨/年，EVA 产能30 万吨/年，均在行业内具有领军地位。随盛虹炼化1600 万吨/年炼化一体化项目投产，公司现已成功构建“原油-PX/乙烯-PTA/乙二醇-聚酯-化纤”全产业链，未来随其产能逐步释放，有望带动公司产销规模与综合盈利能力实现跨越式增长。同时，公司亦有诸多新增产能/项目处于建设/推进当中：新能源新材料龙头股方面，斯尔邦丙烷产业链项目、EO扩能改造项目处于建设中，虹科新材料可降解材料（一期）处于拟建中，共计70 万吨/年规模的EVA 项目处于规划中；聚酯化纤方面，公司当前共计在建/拟建245 万吨/年差别化纤维产能（包括25 万吨/年再生纤维产能）。综合来看，公司产业链一体化程度有望持续提高，产业链版图有望持续扩张，各个项目间的协同效应有望持续增强，公司综合盈利能力与抵御风险能力有望持续提升。
卫星化学，公司为国内丙烯酸及酯行业的领先企业，产业链一体化程度较高，公司C3 产业链当前上游拥有90 万吨/年PDH 产能，下游拥有66 万吨/年丙烯酸和75 万吨/年丙烯酸酯产能、45 万吨/年聚丙烯产能、15 万吨/年SAP 产能、22 万吨/年双氧水产能。随2021 年5 月20 日连云港石化烯烃综合利用项目一阶段投料试车成功，公司产品正式拓展至C2 产业链。当前公司已逐步形成“丙烯-丙烯酸及酯-高分子乳液/SAP”、“乙烯-PE/EO/MEG”双产业链格局，并持续进行双线扩张。C3 产业链方面，年产30 万吨聚丙烯、25 万吨双 氧水项目顺利推进；2021 年3 月与独山港经开区管委会签订新材料新能源一体化项目，包含80 万吨/年PDH、80 万吨/年丁辛醇、12 万吨/年新戊二醇产能；已与韩国SKGC 公司签订协议共同建设4 万吨/年EAA 项目。C2 产业链方面，连云港石化烯烃利用项目二阶段已进入安装阶段，预计2022 年中期试生产；2021 年12 月30 日公告投资150 亿元新建绿色化学新材料产业园项目，其中一期10 万吨/年乙醇胺装置、40 万吨/年聚苯乙烯装置、15 万吨/年电池级碳酸酯装置计划分别于2022 年三季度与四季度陆续建成试生产。总体而言，公司未来项目储备丰富，稳步推进，战略清晰，成长潜力可观。
华峰化学，公司是在我国氨纶、己二酸、鞋底原液等领域均具有龙头地位的综合性现代化聚氨酯领军企业。公司当前三大主要产品产能均为国内第一，有较大的规模优势；依靠不断的技改投入与新项目建设，公司生产成本逐年降低，能耗、物料控制水平行业顶尖，形成了显著的低成本优势；“己二酸—聚酯多元醇—鞋底原液”产业链可灵活调整产销比例，抑制波动，提升公司综合盈利能力，具有一体化优势。当前公司重庆基地“10 万吨/年差别化氨纶项目”二期5 万吨/年产能已投产，公司氨纶总产能已达22.5 万吨/年；“115万吨/年己二酸项目”中余下产能以及“30 万吨/年差别化氨纶项目”亦处于稳步建设投产中，我们预期公司的竞争优势将更加明显。
桐昆股份，公司积极向上游延伸产业链，参股浙江石化4000 万吨/年炼化一体化项目现已全面投产，形成炼油-PX-PTA-涤纶长丝全产业链格局，产品多元化有助公司抵御周期波动风险，炼化项目成本优势保障公司较强盈利能力。
同时，于2022 年1 月全面投产的项目二期在化工品比例、产品附加值方面亦有进一步提升，未来有望进一步增厚公司投资收益。公司作为涤纶长丝龙头企业，涤纶长丝产销量多年位居国内第一位，当前洋口港500 万吨PTA 与240万吨涤纶长丝产能、沭阳240 万吨涤纶长丝（短纤）产能、福建漳州200 万吨聚酯纤维产能均处于稳步建设和推进中，未来公司产销量有望保持增长。
新凤鸣，公司是我国涤纶长丝行业的领军企业之一，公司围绕“两洲两湖”
基地以及“两个1000 万吨”的十四五规划稳步前进，扩大产销规模。其当前沿“PX-PTA-涤纶长丝龙头股”积极进行产业链一体化布局：公司目前具有PTA 产能500 万吨/年、涤纶长丝产能630 万吨/年、涤纶短纤产能60 万吨/年，并有独山港400 万吨PTA 和210 万吨差别化、功能性纤维龙头股项目、中友化纤年产200万吨功能柔性定制化短纤、100 万吨功能性差别化纤维以及30 万吨聚酯薄膜新材料项目、年产270 万吨聚酯新材料一体化项目等处于规划/建设之中，未来成长空间可观。随规划项目逐步落地投产，公司产业链一体化、规模化低成本优势有望进一步显现，增强公司盈利能力。
风险提示：宏观经济下行的风险，化工产品需求不及预期的风险，国际油龙头股价大幅下跌的风险。
数据推荐
最新投资评级目标涨幅排名上调投资评级 下调投资评级机构关注度行业龙头股关注度股票综合评级首次评级股票