投资要点
本周专题：8 月4 日ADIDAS 公布2022 年2 季度业绩22Q2 销售额同比增长10.2%，大中华区销售概念股慢于预期：22Q2，阿迪达斯销售额同比增长10.2%至55.96 亿欧元，毛利率同比下降1.5pct 至50.3%，净利润同比下降25.8%至2.94 亿欧元。分地区看，22Q2，EMEA、北美、大中华区、亚太地区、拉丁美分别增长8.8%、36.6%、-28.3%、3.4%、47.7%至20.79、17.06、7.19、5.50、5.14亿欧元。展望2022 全年，集团表明，除大中华区以外，公司在其它销售市场目前为止未经历严重的零售增长放缓以及经销商订单的大幅取消，由于三季度以来大中华区复苏慢于预期，集团下调2022 财年销售指引为全年收入增长中至高单位数（原预计增长11%-13%区间）。具体到各销售市场：EMEA 市场销售预计增长低双位数（原预计增长中双位数），亚太地区销售预计增长高单位数（原预计增长中双位数），北美市场销售龙头股预计增长高双位数（原预计增长中至高双位数），拉丁美市场销售预计增长30%-40%（原预计增长中至高双位数），大中华区市场销售预计双位数下滑（原预计明显下滑）
行业动态：李宁品牌概念股与中国中学生体育协会达成十年战略合作；7 月二手房成交量同比转正；22Q2 中国金饰消费量同减29%
1） 李宁品牌概念股与中国中学生体育协会达成十年战略合作：8 月1 日，中国中学生体育协会与李宁（中国）体育用品有限公司篮球战略合作发布会在北京李宁中心举行，双方正式宣布就中国中小学生校园篮球展开十年战略合作。李宁品牌将成为中国初中篮球联赛、中国中学生篮球锦标赛初中组别的战略合作伙伴及唯一指定运动装备赞助商，并与中国中学生篮球队进行合作，为青少年球员及教练员们提供专业的篮球运动装备。同时，李宁品牌也将成为中国小学生篮球联赛独家运营推广商与唯一运动装备赞助商。
2） 7 月二手房成交量同比转正：贝壳研究院监测数据显示，7 月二手房市场保持修复，成交量环比稳中有升，同比自去年年中以来首次止降转增。7 月二手房成交量稳中有增有以下几方面原因：低利率低首付从实质上降低了购房成本，7 月以来贝壳研究院监测的重点103 城市主流房贷利率再创2019 年以来新低；楼市支持政策加码，效果持续释放，据不完全统计，7 月以来已有约70 个城市出台稳楼市举措，包括放松限购、加大公积金贷款支持、发放契税补贴、购房补贴、消费券等；疫情得到有效控制利于恢复楼市交易。二季度疫情过后上海、北京、天津等购房需求补偿性释放。虽然交易量在修复，但市场预期较弱，房价仍环比下跌。
总的来说，当前市场保持修复但修复力度较弱、速度较慢，后期市场的修复需要政策的持续支持。
3） 世界黄金协会公布中国2022 年第二季度黄金市场概念股概况。22Q2 中国市场金饰需求总计103 吨，同比下降29%，上半年金饰消费量281 吨，同比下降17%，但仍远高于2020 年上半年的水平。在国潮持续火爆的背景下，富有传统文化气息的古法金产品依然保持着对年轻消费者的强烈吸引力，年轻消费者对定价透明度的要求不断提高，推动重量在5 克-10 克之间的金饰产品更受欢迎，这是因为5 克以下的金饰产品通常“按件计价”，此外，年轻消费者购买力有限，大多只能关注10 克以下的金饰。硬足金市场份额进一步下滑。首先，随着市场趋于饱和，市场竞争日益激烈，进一步挤压零售商利润率，降低了零售商原先对硬足金产品进行促销和囤积的兴趣。此外，从“按件”计价（硬足金产品的主要定价模式）向“按克”定价的转变，加之消费者对定价透明度的要求，也导致硬足金产品销售近几个季度以来承受压力。22Q2 金条和金币销售同比下降35%，上半年中国金条和金币总需求量仅为87 吨，同比减少40%。
行情回顾（2022.08.01-2022.08.05）
本周纺织服装和家居用品板块均跑赢大盘，板块估值仍处于近十年低位：本周，SW纺织服饰板块下跌2.40%，SW 轻工制造板块下跌2.50%，沪深300 下跌0.32%，纺织服饰板块跑输大盘2.09pct，轻工制造板块跑输大盘2.18pct。各子板块中，SW 纺织制造下跌2.78%，SW 服装家纺下跌2.27%，SW 饰品下跌2.09%，SW 家居用品下跌3.68%。截至8 月5 日，SW 纺织制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为18.59 倍，为近十年的22.00%分位；SW 服装家纺的PE 为13.11 倍，为近十年的0.23%分位；SW 饰品的PE 为17.48 倍，为近十年的14.77%分位，SW 家居用品的PE 为26.04 倍，为近十年的23.36%分位。
投资建议：
纺织服饰板块，纺织制造方面，在外需扩张及价格上涨背景下，7 月我国纺织服装出口继续保持快速增长，服装出口（美元计）环比增长8.0%，同比增长16.8%，建议继续关注运动鞋服制造商申洲国际、华利集团。品牌服饰方面，本周李宁官宣与中国中学生体育协会达成十年战略合作，继续看好运动服饰在疫后的恢复确定性和珠宝首饰在下半年旺季的恢复弹性，建议继续关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登、稳健医疗、周大生。
家居用品板块，本周30 大中城市商品房概念股成交套数、成交面积环比下滑，但同比降幅较上周继续收窄，贝克研究院统计7 月二手房市场成交量环比提升，房地产市场以稳为主的政策导向下，预计房地产销售大幅下降概率不大，家居板块估值下行空间有限，前期受疫情短期抑制的刚性家居需求预计陆续恢复，本周欧派家居公告拟发行可转债募集资金20 亿元，用于欧派家居智能制造（武汉）项目。建议继续关注家居行业龙头欧派家居、顾家家居龙头股、索菲亚，以及渠道规模尚存扩张空间的喜临门、金牌厨柜、志邦家居。
风险提示：
地产销售或不达预期；国内疫情持续出现反复；品牌竞争加剧；原材料龙头股价格波动；汇率大幅波动。
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