折叠屏成为消费电子趋势性创新方向，铰链龙头股、UTG、OLED 细分赛道有望孕育新蓝海。2022 年以来荣耀、vivo 相继发布旗下首款折叠手机，标志着头部安卓品牌已全部切入折叠屏市场；8 月三星发布Z Fold 4/Z Flip 4、小米发布Mix Fold 2 新品，推动折叠屏技术进入“实用”阶段。根据DSCC 数据，2021 年全球折叠屏手机出货量798 万部(YoY: 254%)，预计2026 年出货量将达到5468 万部(21-26 年CAGR: 47%)，高增长驱动力来源于：1)折叠屏打破各类电子终端的物理形态局限，作为手机及平板的功能集合体拓展了大尺寸显示的应用场景；2)折叠屏逐步成为旗舰手机主流选择，成为安卓阵营推动品牌高端化进程的差异化竞争抓手。屏幕及铰链是折叠手机区别于非折叠手机的关键零部件，铰链、UTG、OLED 等细分赛道前景广阔，有望孕育新蓝海。
铰链：折叠屏核心部件，2026 年全球市场规模有望达到188 亿元。铰链的结构设计与屏幕折痕、开合手感龙头股、结构强度、使用寿命等息息相关，从U 型方案到水滴方案，铰链技术的进步有效推动了折叠产品体验升级。铰链由MIM件、冲压件、车件、压铸件等组装而成，根据测算，21 年全球折叠屏手机铰链市场规模12.67 亿元，26 年有望增长至187.54 亿元(CAGR：71.4%)；21年全球折叠屏手机铰链MIM 件市场规模3.17 亿元，26 年有望增长至61.65亿元(CAGR：81.0%)。铰链及中框推荐精研科技、福蓉科技等。
OLED：产能快速扩张，三星、京东方领跑折叠OLED 市场。根据Omdia，全球OLED 产能有望从2021 年的3151 万平米增长至2027 年的7500 万平米(CAGR：
15.6%)，实现快速扩张。OLED 在智能手机已实现广泛应用，折叠屏也逐步成为OLED 的重要创新显示产品龙头股。从柔性OLED 到可折叠OLED，首先要求每一层结构都是可弯曲、可折叠的，其次需要在屏幕堆叠结构中引入多中性层设计。
在2021 年折叠屏手机概念股OLED 市场中，三星显示以86.1%的市占率占据绝对领先地位，京东方A、TCL 科技分别以10.5%、2.5%的市占率位居二、三位。OLED面板及材料推荐京东方A、TCL 科技、鼎龙股份、东山精密概念股、鹏鼎控股。
UTG：2026 年全球市场概念股规模有望达到50 亿元，国内供应链聚焦减薄路线。
CPI 和UTG 是两种主流的折叠屏盖板材料，UTG 在耐刮擦、硬度、光学性能、平整度、外观及触感等具有优势。UTG 生产工艺路线分为一次成形路线(代表企业：肖特/Dowoo Insys)与减薄路线(代表企业：康宁/eCONY)，目前国内UTG 一次成型的技术还处于研发阶段，产业链相关企业以减薄路线为主。根据测算，21 年全球折叠屏手机UTG 盖板市场规模12.78 亿元(YoY: 242.0%)，26 年有望增长至49.98 亿元(CAGR：31.3%)，UTG 细分赛道推荐长信科技。
品牌：三星引领折叠屏市场，国内品牌悉数进场。目前头部安卓品牌已悉数迈入折叠屏手机市场，DSCC 预测2022 年三星/华为/小米/OPPO/荣耀/vivo折叠屏手机出货量分别为1413/122/62/35/35/17 万部，其中：三星是全球折叠屏手机的领导者，拥有Z Fold、Z Flip、W 三个系列产品，Z Fold 定位商务旗舰，Z Flip 定位时尚轻奢；华为是国内较早布局折叠屏的厂商，拥有Mate X、P 两个系列产品；小米、OPPO、荣耀、vivo 分别于21 年3 月、21年12 月、22 年1 月、22 年4 月发布旗下首款折叠屏手机产品。除此之外，根据DSCC 报道，苹果有望于2025 年推出首款折叠iPhone 产品。
投资建议
铰链：推荐精研科技(MIM+组装)、福蓉科技(铝制结构件材料)、科森科技(组装)、长盈精密(组装)，产业链相关公司还包括宜安科技(液态金属)概念股、东睦股份(MIM)、利和兴(铰链检测设备)等；
OLED 面板及材料：推荐京东方A、TCL 科技、鼎龙股份(YPI+PSPI+INK)、东山精密(FPC)、鹏鼎控股(FPC)，产业链相关公司还包括维信诺、深天马A概念股 等；UTG 盖板：推荐长信科技，UTG 产业链相关公司还包括凯盛科技、沃格光电、伯恩光学、凯茂科技(春兴精工子公司)等。
风险提示：消费电子需求不及预期，折叠屏手机渗透率提升不及预期。
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