吉林系——中国大丝束碳纤维的领军者“吉林系”碳纤维概念股是指吉林市国资委控制的碳纤维资产，主体在吉林化纤集团概念股和吉林碳谷（吉林碳谷原为集团孙公司，现股权架构上独立于集团，同属吉林市国资委控制）。吉林系是国内大丝束碳纤维产业化的开创者，2008 年起步于原丝研发，2016 年开始向下游延伸，布局碳丝及复材，终成大丝束碳纤维产业集群。集团拟把上市公司吉林化纤股份（000420.SZ）打造成为碳纤维上市平台，主要为碳纤+复材资产，原丝资产在北交所上市公司吉林碳谷（836077.BJ）。
吉林化纤股份是粘胶长丝龙头，正打造碳纤维上市平台。公司主业为纺服原料粘胶纤维，其粘胶长丝产能龙头股位居全球第一。碳纤维相关资产如下：持有49%的吉林宝旌股权（8000 吨大丝束碳丝产能），全资控股吉林凯美克（600 吨小丝束碳丝产能），以上市公司为主体建设12000 吨复材项目（含10000 吨大丝束碳丝产能，预计年内投产），承诺将吉林国兴碳纤维注入上市公司（截至上半年末有约1.8 万吨大丝束碳丝产能，预计年底整体可达到2.5 万吨产能，新的6万吨项目也已启动）。公司整体产能将持续扩张，根据“十四五”目标将形成6 万吨碳丝产能。
吉林碳谷为国内首家实现大丝束原丝产业化，当前产能具备稀缺性。吉林碳谷在奇峰化纤20年腈纶制备基础上进行研发、摸索，创造性发明了DMAC 为溶剂的湿法两步法原丝生产技术与工艺，打破国际碳纤维巨头在原丝生产技术上的垄断情况。产能扩张与持续降本为公司未来增长的核心驱动：一是产能扩张，公司当前具备4.5 万吨柔性化原丝产能，预计2022 年末增至8.5-10.5 万吨，“十四五”末达到20 万吨；二是持续降本，随着产能扩张、设备国产化，成本和费用摊薄效应将更加明显，且生产工艺进一步优化，原材料及能源单耗也有望进一步下降。
对大丝束的思考：壁垒在何处，技术向何方？
原丝为大丝束的核心壁垒，难点体现在产品稳定性与生产效率。一是原丝质量，原丝的物理化学缺陷会遗传至碳纤维，大丝束纤维数量更多，更难保证一致性，毛丝等问题也更难解决；二是原丝生产效率，难点在聚合环节的高效。具备腈纶工艺基础更有利于大丝束碳纤维研发生产。
大丝束未来发展方向的核心是持续降低成本与提高性能。大丝束的本质是通过扩大单线产能、降低成本以实现更广泛的碳纤维应用，未来降本主要方向来自于工艺升级的单耗下降+设备国产化+规模效应。大丝束当前尚难以稳定达到T700 或以上，性能提升也将扩大其应用领域。
对中国大丝束碳纤维产业的未来展望
风电需求爆发将推动大丝束碳纤维持续高速增长，主要源于全球风电装机高景气，叠加大机组趋势下碳纤维渗透率不断提升。当前国内风电碳纤维用量主要为加工碳梁出口，需求来自海外；随着叶片大型化和碳纤维性价比提升，国内风电叶片碳纤维渗透率亦将加速提升。汽车为大丝束另一重要应用领域，随成本下降有望更广泛应用于车身结构，将在远期贡献广阔增量。
大丝束碳纤维行业产能龙头股将有所扩张。随着技术进步以及需求爆发，除吉林系外，上海石化、宝武碳业、兰州蓝星龙头股、新创碳谷等也正在布局碳丝乃至原丝产能。中期维度大丝束供应紧张的情况有望缓解，大丝束价格中期也有望逐步回落至合理水平，也将打开更广阔的应用空间。
风险提示
1、风电等领域需求增长不及预期；
2、行业产能无序扩张。
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