周期板块：油价受到美国汽油概念股消费数据显著走弱的影响快速下行，大部分化工品需求疲软。但我们仍坚看好随国内经济企稳复苏，内需导向性的产品有望实现价格及盈利的改善。成长板块：风电光伏及储能高景气持续，建议关注高成长板块上游紧供给环节及技术迭代环节带来的投资机会。重点推荐：晨化股份、三孚股份、黑猫股份、万华化学、宝丰能源及利尔化学等；建议关注：双环科技等。
油价调整显著，海外衰退预期上升。本周美国WTI 原油价格下挫近10%，创下4 月初以来最大单周跌幅，跌破90 美元大关，回到二月份俄乌危机前的水平。
一方面，OPEC+会议宣布小幅增产，同时美国能源概念股信息署（EIA）宣布7 月美国四周汽油龙头股需求均值已经降至2020 年同期水平以下，衰退预期上升对油价冲击明显。对化工品而言，大部分产品下游需求依旧疲软，展望即将到来的需求旺季，我们预计内需导向的产品有望在旺季迎来价、利的改善。我们看好纯碱，建议关注双环科技、山东海化、中盐化工、华昌化工和和邦生物；粘胶短纤和涤纶长丝，重点推荐涤纶行业新凤鸣、桐昆股份、三友化工；氯碱，重点推荐湖北宜化、鄂尔多斯、新金路，建议关注新疆天业和中泰化学；甜味剂行业，重点推荐三氯蔗糖价格有望上行的金禾实业；维生素行业概念股，重点推荐新和成、金达威、花园生物，建议关注浙江医药；MDI 行业，重点推荐万华化学；轮胎，重点推荐玲珑轮胎、赛轮轮胎和森麒麟；煤化工推荐鄂尔多斯、华鲁恒升、鲁西化工、兴化股份。
“粮食安全”是各国重中之重，关注种植旺季将至带来的投资机会。全球化肥短缺年内料仍将持续，我们预计磷肥、钾肥价格仍将维持高位。磷肥板块，国内下半年出口配额已定，相比上半年有所改善，同时国内磷矿石价格高企，一体化布局企业将充分受益，推荐云天化、兴发集团、川发龙蟒、新洋丰及云图控股等，建议关注中毅达（瓮福）及川恒股份等。钾肥板块：国内港口库存去库明显，进口补库压力仍存，目前海外钾肥价格远高于国内今年的大贸价，我们预计明年新签大贸价格相较于今年或进一步提升，推荐盐湖控股、亚钾国际和东方铁塔。农药板块，制剂企业或将持续受益原药价格的高位回落，推荐润丰股份等。
锂电行业技术进度加速，塑料复合铜箔需求有望大幅增长。塑料复合铜集流体有望取代铜箔成为新的需求方向，预计到2025 年可以达到300 亿元以上的产值，有望成为最具成长潜力的大单品。建议关注双星新材、宝明科技、万顺新材、东材科技；其他材料方向，导热胶重点推荐回天新材，建议关注汇得科技，导热胶填料建议关注联瑞新材；电池快充将提升导电剂和新型锂盐需求，重点推荐黑猫股份、新宙邦，建议关注天赐材料；隔热保护材料领域重点推荐松井股份，建议关注赛伍技术、裕兴股份、祥源新材。
光伏行业维持高景气，上游核心原材料受关注。我们建议关注供需格局偏紧导致的上游原材料景气度提升，及下游技术变革带来的新业务快速发展。光伏上游核心产品工业链景气度提升，我们重点推荐：1）三氯氢硅：重点推荐三孚股份，建议关注宏柏新材、晨光新材。2）纯碱：重点推荐三友化工，建议关注双环科技、山东海化、中盐化工。3）背板：背板膜重点推荐裕兴股份，建议关注东材科技、双星新材；光伏胶黏剂重点推荐回天新材。4）EVA 粒子：重点推荐荣盛石化，建议关注联泓新科。5）POE 粒子，建议关注岳阳兴长；5）胶膜：建议关注鹿山新材、赛伍技术、上海天洋、福莱恩特。6）光伏新材料：重点推荐反光膜海利得，建议关注短边框系统海达股份。
下半年风电核心材料需求有望持续修复。上半年受疫情影响，国内风电装机量仅12.94GW，我们预计下半年装机有望达到45-50GW，上游原材料或将 呈现供应紧缺局面，重点推荐固化剂龙头企业晨化股份，关注阿科力和皇马科技，推荐碳纤维原丝龙头吉林碳谷。拉挤工艺渗透率快速提升，相较于聚醚胺，酸酐类固化剂在以环氧树脂为基体的拉挤成型中具备一定优势，有望受益于风电的高景气，建议关注濮阳惠成。此外，从轻量化角度来看，以聚氨酯为主体的拉挤板未来有望实现对环氧基的有效替代，建议关注隆华科技。
高成长赛道下，看好具备核心竞争力的公司。能源消费低碳化转型，短期国内疫情扰动不改能源清洁化转型大趋势，长期来看，技术变革是驱动化工行业供需矛盾解决的核心动力，重点推荐有新工艺突破的国内草铵膦龙头利尔化学；推荐25 羟基维生素D3 新产能投放带来业绩持续提升的花园生物；建议关注电石与BDO 一体化布局公司三维股份；建议关注工业杀菌剂行业龙头百傲化学；建议关注合成生物学新兴公司新日恒力。
风险因素：产品价格大幅波动；宏观经济不及预期；全球疫情防控不及预期。
投资策略。周期板块：油价受到美国汽油消费数据显著走弱的影响快速下行，大部分化工品龙头股需求疲软。但我们仍坚定看好随国内经济企稳复苏，内需导向性的产品有望实现价格及盈利的改善。成长板块：风电光伏及储能高景气持续，建议关注高成长板块上游紧供给缓解及技术迭代环节带来的投资机会。重点推荐：晨化股份、三孚股份、黑猫股份、万华化学、宝丰能源及利尔化学等；建议关注：双环科技等。
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