本期投资提示：
动力煤方面，港口动力煤现货概念股价收报1140 元/吨，环比上涨5 元/吨。供给端，受安全事故影响，部分煤矿龙头股停产整顿，煤炭调入量较上周环比减少，但高于去年同期且高于前年同期水平。需求端，南方高温持续，终端日耗处于高位，电厂采购积极性增强，港口地区调出量环比增加，高于去年同期且高于前年同期水平。下游建材、化工企业开工率持续走低，非电用煤销售不畅，港口库存环比增加，高于去年同期且高于前年同期水平。“三伏天”结束后，居民用电日渐减少，但7 月以来基建投资力度逐渐加大，预计带动钢铁、有色等行业较快增长，对动力煤需求形成利好支撑，故预计煤价在合理区间持稳运行。炼焦煤方面，产地炼焦煤价格环比持平。供给端，受疫情影响，蒙煤通关车数大幅减少；需求端，焦化企业利润有所修复，开工意愿明显回升，补库意愿加强，中期来看稳增长政策环境下基建投资增速小幅增长、房地产用钢需求预期好转，制造业需求增速平稳。综合来看预计全年钢铁总产量受压降政策约束基本持平，焦煤焦炭价格震荡盘整。我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华，高股息低估值转型标的兖矿能源，高成长低估值标的广汇能源龙头股，以及国企改革受益标的山西焦煤。
截至本周五 HRB400 20mm 螺纹钢（上海）现货价4220 元/吨，环比上周五上涨80 元/吨。供给端，近期钢企盈利有所改善，部分钢厂有一定程度复产，本周全国钢材产量环比上升1.02%，同比下降约11%。需求端，全国多地持续高温，建筑需求维持弱势，本周日均建材成交量约15 万吨，环比下降7.5%。受此影响，本周五大品种钢材表观需求量环比下降3.16%，同比下降约7%。供需均较为弱势的情况下，本周钢材库存水平仍在下行，环比下降2.67%至1702 万吨。未来钢铁供给端预计在产量压降政策下仍受约束，同时需求端有修复预期，叠加库存持续去化，预计钢价企稳震荡。普钢方面推荐长板材兼顾的低估值高弹性标的马钢股份，以板材为主的低估值标的华菱钢铁，特钢龙头股关注高温合金标的抚顺特钢、不锈钢冷轧龙头标的甬金股份，以及穿越周期、业绩稳定的中信特钢。
供给环比下降，需求环比略有增加，铁矿龙头股价格环比上涨。本周进口61.5% PB 粉矿价格环比上周上涨0.26%至780 元/吨。供应端，澳大利亚和巴西的铁矿发运量合计约2299万吨，环比下降2.84%。需求端，钢铁减产导致当期需求较弱，本周日均铁水产量约219万吨，环比增加2.03%。库存端，港口库存持续累库，本周为1.39 亿吨，环比增加1.33%，高出2021 年同期8.5%，高出2020 年同期约23.5%。后续预期铁矿石需求难以大幅增加，而供给端较为稳定，叠加库存水平处于高位，预计铁矿石价格承压震荡。
风险提示：保供力度叠加价格管控政策力度超预期，煤炭价格下跌；钢铁龙头股下游需求不及预期，钢价出现回落。
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