投资概念股建议：三重因素叠加，催化板块上行。国内层面：动力煤产地市场煤供需矛盾显化，焦企利润边际改善，产地价格延续企稳反弹趋势。坑口价格高位支撑，港口贸易商报价继续坚挺，下游还价意愿较低，高温支撑需求释放，港口库存持续去化。国际层面：伴随8 月10 日后俄煤禁令正式生效，与此同时欧盟达成削减天然气用量协议（预期削减15%），预期欧盟未来煤炭需求进一步增强，囤煤难度增加下，欧盟‘抢煤’行为或将加剧，叠加印尼近期吊销306 个煤炭开采许可证以及29 家煤企因未完成DMO 义务将面临处罚，印尼煤炭出口预期偏紧，国际煤价具备向上动能。当前，全球煤炭行业概念股高景气格局未变，高卡动力煤内外价格依然处于倒挂状态，进口煤炭对国内的补充作用依然有限。超预期点：1）增产保供难度超预期；2）需求增长韧性超预期；3）限价令限制电煤，提高上限超预期；4）俄乌危机催化全球能源危机，海外煤价飙涨超预期。煤企一季报业绩增速普遍较快，二季度经营业绩环比改善普遍延续超预期表现，三季度以来长协补签换签对煤企经营业绩负面冲击逐步证伪，继续看好后市行情。催化剂：1）高温持续、日耗高位，库存持续下降；2）非电用煤需求边际改善，长协锁量、现货更少，煤价易涨难跌；3）冬季补库需求释放，淡季不淡行情提前演绎。建议重点关注标的：
动力煤公司陕西煤业、兖矿能源、中国神华概念股、中煤能源、山煤国际龙头股；炼焦煤公司潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、上海能源、平煤股份；无烟煤公司兰花科创。
动力煤方面，非电煤需求改善，市场煤概念股供需矛盾显化。供给端，本周受冶金、化工补库影响，非电动力煤需求改善，叠加民用煤采购增多，多数煤矿仍采取内部发运和保供，市场煤供需矛盾显化，动力煤产地出货逐步好转，坑口煤价高位支撑。需求端，迎峰度夏仍在继续，高温下电厂维持高日耗，沿海八省电厂库存可用天数继续下降，周环比下降0.2 天来到12.0 天，需求持续释放，港口煤价止跌企稳。进口煤价格承压下滑，5500 大卡、4500 大卡动力煤小幅下滑，高卡煤进口价差缩减，但国内外高卡动力煤价差仍存，后续继续关注政策执行及迎峰度夏需求情况。
中国神华：6 月实现商品煤产量2500 万吨（同比-0.4%），销量3230 万吨（同比-22.
0%）；总发电量134.4 亿千瓦时（同比-4.3%），总售电量125.7 亿千瓦时（同比-2.9%）。
1-6 月，实现商品煤产量15760 万吨（同比+3.4%），销量21010 万吨（同比-12.7%， 主因外购煤规模下降）；总发电量847.9 亿千瓦时（同比+10.1%，主因新机组陆续投运），总售电量796.0 亿千瓦时（同比+10.5%）。中国神华公布外购煤采购价格（8 月12 日至8 月19 日），外购4000/4500/5000/5500 大卡分别为466/548/630/712 元/吨，较上期持平；外购神优2/3 分别为968/950 元/吨，较上期持平。陕西煤业：6 月 实现煤炭产量1243 万吨（同比+9.54%），销量1680 万吨（同比-17.53%），其中自产煤销量1179 万吨（同比+4.35%），贸易煤销量501 万吨（同比-53.8%）。1-6 月公司自产煤部分产销量微增，贸易煤规模缩量明显，实现销量11273 万吨（同比-17.53%），其中自产煤销量7007 万吨（同比+1.10%），贸易煤销量4266 万吨（同比-36.69%）。5 月限价令执行以来，公司煤炭价格平稳运行，基本不受限价影响。中煤能源：6 月实现煤炭产量1066 万吨（同比+8.8%），销量1832 万吨（同比-25.9%），其中自产煤销量979 万吨（同比+9.4%）、贸易煤销量853 万吨（同比-45.88%）。1-6 月公司实现煤炭产量5923 万吨（同比+4.4%），销量13349 万吨（同比-14.4%），其中自产煤销量5865 万吨（同比+4.7%）、贸易煤销量7484 万吨（同比-25.03%）。兖矿能源：上半年公司实现商品煤产量5064 万吨（同比-0.65%），商品煤销量5300 万吨（同比+4.11%），其中自产煤销量4659 万吨（同比+3.77%）。二季度海外煤价上涨明显，纽卡斯尔动力煤现货价格403.4 美元/吨，继一季度环比上涨29.8%之后，再次环比上涨55.7%，盈利贡献有望超市场预期。山煤国际：一季度公司实现原煤产量913 万吨（同比-9.04%），商品煤销量1216 万吨（同比-45.26%）（贸易煤业务持续剥离）。二季度以来限价令影响有限，公司以化工用煤、炼焦用煤为主的销售价格，充分享受煤价上涨的弹性，二季度业绩环比稳中向好。
焦煤及焦炭方面，焦企利润改善，焦煤价格延续涨势。供给端，下游焦企补库，煤矿库存开始去化，部分煤矿价格延续上升趋势，焦煤产地价格整体企稳；进口蒙煤方面，本周甘其毛都口岸通关四天（8.8-8.11），日均通关589 车，周环比增加80 车，口岸库存增至约180 万吨，创两年库存新高，蒙煤报价较周环比有所下降。需求端，首轮焦炭涨价落地，焦企吨焦利润大幅改善，河北、江苏、山东等产地吨焦利润扭亏为盈，下游钢价继续上涨，钢厂有序复产，焦煤需求边际继续改善，有望带动焦煤价格继续上涨，后期需继续关注下游需求及利润情况。
潞安环能：一季度公司实现煤炭产量1349 万吨（同比+5.72%），其中混煤产量732 万吨（同比-6.75%），喷吹煤产量543 万吨（同比+25.12%），其他洗煤产量74 万吨（同比+29.82%）。一季度实现煤炭销量1282 万吨（同比+12.16%），其中混煤销量741万吨（同比+1.09%），喷吹煤销量480 万吨（同比+33.33%），其他洗煤销量61 万吨（同比+22%）。平煤股份：上半年公司实现原煤概念股产量1501 万吨（同比+0.99%），商品煤销量1590 万吨（同比+1.25%），其中自有商品煤销量1360 万吨（同比-1.30%）。
河南地区主焦煤概念股价格（车板价：主焦煤（V25-27%,A<10%,S<0.5%,G>75,平顶山产）：河南）维持在2620 元/吨，三季度环比一、二季度持平，盈利确定性较大。淮北矿业：一季度公司实现商品煤产量603 万吨（同比+8.44%），商品煤销量519 万吨（同比+12.36%）；焦炭产量88 万吨（同比-19.73%），销量93 万吨（同比-14.7%）。淮北地区主焦煤价格（车板价：焦精煤（A<11%,V21-25%,0.6%S,G85,Y20mm）：安徽：淮北）维持在2395 元/吨，三季度环比一、二季度上涨，盈利有望继续改善。盘江股份：2022 年上半年公司实现煤炭产量559 万吨（同比+14.94%），煤炭销量617 万吨（同比+18.46%），其中自产煤炭销量567 万吨（同比+17.03%）。2022 年上半年，实现煤炭龙头股销售收入612020万元（同比+75.21%），毛利润271987 万元（同比+139.34%）。
风险提示：政策限价风险；煤炭龙头股进口放量；宏观经济大幅失速下滑；第三方数据龙头股存在因数据获取方式、处理方法等因素导致的可信性风险；研报使用信息更新不及时风险。
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