核心观点
行情回顾：全周沪深300 指数上涨0.82%，创业板指数上涨0.27%，纺织服装行业指数上涨2.58%，表现强于沪深300 和创业板指数，其中纺织制造板块上涨2.93%，品牌服饰板块上涨2.26%。个股方面，我们覆盖的李宁、地素时尚和报喜鸟取得了正收益。
海外要闻：（1）二手奢侈品电商不断证伪。（2）阿里巴巴一季度超预期。（3）中国女装品牌 ICICLE 在东京开设第二家日本门店。
行业与公司重要信息：（1）朗姿股份：公司境外控股子公司阿卡邦22H1 实现营业收入为4.22 亿，上年同期为4.23 亿同比减少0.16%。净利润为2232 万元，上年同期为-1119 万元，同比增长299.37%。（2）浙江自然：公司22H1 实现营业收入为6.36 亿，上年同期为4.95 亿，同比增长28.37%。归属于上市公司股东的净利润为1.74 亿，上年同期为1.37 亿，同比增长26.89%。（3）牧高笛：公司22H1 实现营业收入为8.67 亿，上年同期为5.37 亿，同比增长61.34%。归属于上市公司股东的净利润为1.13 亿，上年同期为5.34 千万，实现同比增长111.8%。（4）水羊股份：
公司22H1 实现营业收入为22 亿，上年同期为21.2 亿，同比增长3.89%。 归属于上市公司股东的净利润为8.3 千万，上年同期为8.9 千万，同比减少6.88%
本周建议板块组合：伟星股份、李宁、珀莱雅、浙江自然和报喜鸟。上周组合表现：伟星股份4%、李宁7%、珀莱雅-1%、浙江自然4%和报喜鸟4%。
投资建议与投资标的
上周五李宁披露22 年中期财报，上半年公司营收与归母净利润分别同比增长22%与12%，在国内疫情扰动与去年同期高基数下仍然实现了较好的业绩表现，品牌与产品力概念股的提升减轻了疫情对零售的不利影响，也充分体现了高景气细分行业龙头的竞争优势和经营韧性。从终端销售来看，7 月受国内疫情反复、消费意愿下降等因素影响，可选消费整体复苏较弱，其中运动鞋类、功能性服饰、中高端品牌的表现相对更强，结构性分化的趋势延续。从行业龙头股渗透率与消费特点来看，我们更看好医美、化妆品、运动服饰与黄金珠宝龙头下半年的持续改善。落实到行业本周策略，继续建议“制造龙头+高景气赛道龙头+复苏品牌服饰”的配置（具体见以上本周投资组合）。投资策略方面，我们建议一方面以部分优质出口制造龙头为底仓，把握确定性机会，重点推荐伟星股份（002003，买入）、浙江自然（605080，买入）、华利集团（300979，买入）和申洲国际（02313，买入）。另一方面也要积极布局具备弹性的品牌服饰龙头，尤其是我们中长期最看好的运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推荐李宁龙头股（02331，买入）、安踏体育（02020，买入）、珀莱雅（603605，买入）、贝泰妮（300957，增持）和爱美客（300896，买入），建议关注 特步国际龙头股（01368，买入）和华熙生物（688363，增持）。另外品牌服饰建议关注波司登（03998，买入）、报喜鸟（002154，买入）、罗莱生活（002293，增持）、比音勒芬（002832，未评级）和牧高笛（603908，未评级）。
风险提示
国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易龙头股摩擦、通胀和人民币汇率波动等。
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