一周热点
8 月10 日，南王科技于创业板过会，拟在深交所创业板龙头股上市。
南王科技龙头股创立于2010 年，公司业务包括：1）环保纸袋产品主要应用于消费品龙头股的外带包装，包括服装、鞋帽、 休闲食品、餐饮、商超及百货等社会消费领域，主要终端客户包括优衣库、喜茶、美团、安踏、特步等知名消费品牌；2）食品包装主要提供符合食品直接接触标准的纸质内包装，应用于咖啡茶饮、烘焙、休闲食品等，主要终端客户为肯德基、麦当劳、华莱士、星巴克、蜜雪冰城等。公司食品包装纸收入占比不断提升，从2014 年的4.1%提升至2021 年的42.9%。
南王科技营收、归母净利润近年保持快速增长，22 年以来受疫情影响短期承压。公司营收从2016 年的1.91 亿元增长至2021年的11.95 亿元，5 年间CAGR 达44.3%；归母净利润从2016 年的0.26 亿元增长至2021 年的0.84 亿元，5 年间CAGR 达26.4%。
主要来自：1）“限塑令”等环保政策推行带来以纸替塑风潮，纸袋包装需求增加；2）顺利开拓东京艺术、美团、阿迪达斯等重要客户，华莱士、蜜雪冰城、必胜食品等客户放量。2022 上半年以来国内疫情反复导致下游消费需求不振，叠加3 月泉州疫情影响公司日常生产经营、物流运输等，公司上半年营收、业绩同比均有所下滑，2022H1 公司营收5.06 亿元，同比下降7.6%；归母净利润0.30 亿元，同比下降64.6%。
浆价上行下毛利率、净利率有所下降，各项费用率保持稳定。
受疫情扰动、客户价格变动、原纸价格上涨及人工成本增加等因素影响，20 年以来公司毛利率、净利率水平有所下降，整体毛利率水平从2019 年的26.5%下降至2022H1 的17.5%，净利率从2019 年的9.3%下降至2022H1 的5.9%。公司各项费用率基本保持稳定，2020 年销售费用同比下降5.6pct，主要来自会计政策调整和疫情影响下线下广告展览费、差旅费等费用降低。
纸制品包装行业增速稳健，公司市占率2021 年上升至0.37%。据中国包装联合会数据显示，我国纸制品包装行业规模以上企业主营业务收入从2015 年的2322.9 亿元上升至2021 年的3192.0 亿元，6 年间CAGR 达5.4%。
IPO 募投项目进一步扩大产能。本次IPO 公司拟募集资金6.27 亿元，用于年产22.47 亿个绿色环保纸制品智能工厂建设项目和纸制品包装生产及销售项目（年产5.98 亿个环保纸袋、3.89亿个食品包装产能），项目建设期均为24 个月，预计将于2024 年竣工投产。
本周数据更新
7 月品牌服饰电商（全网）流水：根据魔镜全网电商数据统计（包含淘宝、京东、苏宁、国美等平台收入总和，剔除退货收入），2022 年7 月，主要运动品牌单月全网电商销售额同比变动分别为：李宁（+14.3%）、安踏（-10.6%）、FILA（+14.2%）、特步（+43.2%）、迪桑特（+24.9%）、始祖鸟（+43.6%）；国际品牌中，耐克（-8.3%）、阿迪达斯（-34.9%）、安德玛（-6.8%）、露露乐蒙（-6.1%）；专业和休闲服饰品牌中，波司登（+15.3%）、太平鸟（-23.5%）。
造纸概念股价格：根据卓创资讯数据，截至8 月12 日，阔叶浆、针叶浆、双铜纸、双胶纸、生活用纸、白卡纸龙头股市场价格分别为6682、7233、5350、6200、7750、5480 元/吨，环比上周变动-0.26%、-0.12%、-0.19%、-1.20%、0、-4.45%；废纸、箱板纸、瓦楞纸、白板纸市场价格分别为2089、4708、3444、4468 元/吨，环比上周变动2.35%、-0.23%、0.36%、0%。
棉纺价格：根据中国棉花信息网数据，截至8 月12 日，国内棉花现货价格、国内棉花龙头股期货价格、进口棉花价格分别为15672、14755、20651 元/吨，环比上周变动-0.1%、+7.0%、+8.7%；国际棉花价格为119 美分/磅，环比上周变动+5.4%；国内棉纱现货价格、国内棉龙头股纱期货龙头股价格分别为24900、22645 元/吨，环比上周变动0.0%、+5.2%。
风险提示：房地产龙头股销售波动；中美贸易摩擦；行业竞争加剧；汇率大幅波动。
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