投资要点：2022年以来日均股基交易额超1万亿，两融余额及市场活跃度环比均持续改善。资本市场概念股改革快速推进，券商各项业务有望提速，头部券商优势显著。3 月以来寿险新单保费已显著改善，中长期仍看好康养产业发展；十年期国债收益率2.8%左右，如果未来经济预期向好、长端利率持续上行，资产端压力有望缓解。公司推荐：
东方财富、中信证券、广发证券、中国人寿、中国平安、中国太保龙头股等。
非银行金融概念股子行业近期表现：最近5 个交易日（2022 年8 月8 日-8 月12 日）证券行业、保险行业龙头股、多元金融行业均跑赢沪深300 指数。多元金融行业上涨5.02%，证券行业上涨4.57%，保险行业上涨0.87%，非银金融整体上涨3.30%，沪深300 指数上涨0.82%。
证券：8 月交易量同比下降，环比小幅上升；沪深港通交易日历优化工作正式启动。1）2022 年8 月两市交易额同比下降，环比小幅上升。2022 年8 月日均股基交易额为10857 亿元，同比-22.10%，环比+0.86%，两融余额16358 亿元，同比-12.9%，环比+0.2%。2）沪深港通交易日历优化工作正式启动，可将目前无法交易的天数减少约一半。主要安排是：在基本不改变沪深港通机制运行逻辑的基础上，开放因不满足结算安排而关闭的沪深港通交易日。据测算，交易日历优化后，预计可将目前无法交易的天数减少约一半。3）券商首家中报出炉，东方财富2022 年上半年净利润同比+19%。东方财富发布2022 年中期业绩：2022年上半年营业总收入63 亿元，同比+9.1%，归母净利润44 亿元，同比+19.2%，EPS 0.34 元，ROE 8.45%，同比-2pct。2022Q2 营业总收入31 亿元，同比+7.6%，环比-2.6%，归母净利润23 亿元，同比+25.1%，环比+4.7%。4）证监会组织进行证券期货规章制度的年度清理工作，废止7 部规范性文件。废止的主要原因是7 部规范性文件存在监管实践情况或上位规则发生改变、所规范事项已完成或由新的规则予以规范等情形。5）2022 年8 月12 日券商行业平均估值1.3x 2022EP/B，推荐低估值优质龙头和财富管理转型领先标的，如东方财富、中信证券、广发证券等。
保险：负债端边际改善，攻守兼备。1）保险公司获准发行无固定期限资本债券，拓宽核心资本补充渠道。央行、银保监会发布了《关于保险公司发行无固定期限资本债券有关事项的通知》（以下简称《通知》），明确了保险公司无固定期限资本债券的核心要素、发行管理等规定。《通知》的发布有效拓宽了保险公司核心资本补充渠道，有助于丰富保险公司融资手段，缓解偿付能力充足率压力。2）上市险企披露7 月保费收入，寿险单月增速明显提升，车险保费维持较快增长。上市寿险公司7 月单月保费同比+4.5%，较6 月增速+3.7pct。我们预计新单保费增速持续改善。其中，人保寿险7 月单月长险首年同比-31.4%，降幅较6 月收窄19.7pct；长险期交同比-6.0%，单月增速由正转负。上市产险公司7 月单月保费合计同比+11.3%，较6 月增速-2.7pct。其中，7 月人保车险保费同比+8.4%，较6 月增速-0.5pct，整体仍保持较快增长。3）基本面已有所改善。我们预计3 月以来新单保费已显著改善；十年期国债收益率2.8%左右，我们认为未来伴随经济持续复苏，长端利率有望上行。2022 年8 月12 日保险板块估值0.31-0.73 倍2022E P/EV，处于历史低位，行业维持"优于大市"评级。
多元金融：1）信托： 2022Q1，信托资产规模为20.16 万亿元，同比-1.06%。
信托主业表现稳健，2022Q1 实现经营收入205.15 亿元，同比-28.25%；利润总额123.84 亿元，同比-31.42%。2）期货： 证监会就贯彻落实《期货和衍生品法》
修改、废止部分规章和规范性文件。2022 年7 月全国期货市场龙头股成交量为6.86 亿手，成交额为51 万亿元，同比分别增长11.1%、2.3%。2022 年6 月期货公司净利润15.92 亿元，同比增长16.63 %。
行业排序及重点公司推荐：行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融龙头股，重点推荐东方财富、中信证券、广发证券、中国人寿、中国平安、中国太保等。
风险提示：市场低迷导致业绩和估值双重下滑。
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