7月社融总量与结构双弱，与地产二次探底或有印证本周央行公布社融数据，7 月社融新增7561 亿，人民币贷款增加6790 亿；7 月末社融规模存量同比增长10.7%，M2 同比增长12%。结合长江宏观团队观点，我们认为：7 月新增社融数据偏弱，主要系信贷、公司债拖累，政府债概念股支撑力度减弱，票据冲量难掩实体部门羸弱的信贷需求。7 月M1、M2 增速双双提升，指向货币供应量较为充裕；剪刀差虽有收窄、但仍处较高水平，指向实体活力仍弱。7 月社融存量增速回落，未来社融仍存隐忧，一方面下半年国债与地方债新增规模同比减少约2.29 万亿，预计将对社融存量增速产生0.7 个百分点的拖累；另一方面在疫情反复和地产低迷的情况下，基建、汽车难以承担信贷需求总量改善的重任，“有进有退”的结构性工具或是重点。而聚焦地产，企业债同比大幅少增，其中地产债和城投债融资是重要拖累，指向地产债 7月社融总量与结构双弱，与地产二次探底或有印证本周央行公布社融数据，7 月社融新增7561 亿，人民币贷款增加6790 亿；7 月末社融规模存量同比增长10.7%，M2 同比增长12%。结合长江宏观团队观点风险仍在释放；而居民中长贷走弱则指向地产需求恢复节奏仍较缓。
玻璃行业迎来去库提价，浮法龙头具备修复基础本周玻璃去库提价，基本面显著改善。本周浮法玻璃市场价格普遍提涨，多地价格有不同幅度提涨。各地库存削减较明显，尤其北方沙河区域高库存压力得到有效缓解。市场成交良好下，部分区域厂家仍存近日提涨计划。下游加工厂订单仍无明显起色，关注未来订单变化及成交持续性。具体来看，本周跟踪主要企业玻璃均价为90.44 元/重箱，环比上涨3.72 元/重箱，重点监测省份生产企业库存总量为6159 万重量箱，较上周库存下降1067 万重量箱，降幅14.77%。
浮法龙头具备修复基础。经历了前期价格持续下跌后，近期华东、华北及华中多地价格出现上涨，在当前行业大面积亏损及旺季即将到来时点，对产业情绪提振作用明显，贸易商和下游加工企业均有不同程度补库，拉动生产企业产销率提升。总体来看，旺季临近产业链情绪向好，继续看好行业基本面底部回升，关注浮法玻璃龙头修复机会，对应标的为旗滨集团、南玻A 等。
建材板块整体预期或有修复，继续推荐新材料与安全建材临近旺季基本面继续修复，建材概念股板块具备修复契机。一方面此前政治局会议首提“保交楼”以及郑州等地地产纾困政策的落地对板块信心或有所提振，另一方面近两周由淡转旺背景下水泥、玻璃等高频数据持续改善，也显示出板块需求缓慢复苏态势。当前建材板块调整较多，在预期修复与基本面改善背景下，板块或具备向上契机。继续看好具备长期成长性的优质家装龙头，水泥、玻璃等板块处在估值与盈利的底部，同样具备向上修复契机。
继续推荐具备成长性的新材料与安全建材板块。1、新材料：1）高纯石英砂 7月社融总量与结构双弱，与地产二次探底或有印证本周央行公布社融数据，7 月社融新增7561 亿，人民币贷款增加6790 亿；7 月末社融规模存量同比增长10.7%，M2 同比增长12%。结合长江宏观团队观点供需偏紧的格局将持续，龙头企业石英股份壁垒较强业绩高增；2）看好碳碳下游景气加速叠加主导企业外延新业务拓展第二成长曲线带来的新成长；3）洛阳玻璃光伏玻璃的弹性及成本开始快速向好，且薄膜电池托管后打开更大的提升空间；4）中复神鹰受益于光氢需求及供给稀缺, 2021 年是产能快速释放的第一年，预计十四五期间将步入高速发展期。2、安全建材：1）减隔震公共建筑市场空间有望提升十倍，在市场快速扩容、短期产能不足的背景下，震安科技具备资金优势积极募投扩张，且具备品牌壁垒、服务能力等核心先发优势，将充分受益市场爆发；2）青鸟消防消防报警概念股主业积极开拓的同时，一方面布局应急疏散等相关外延，同时在储能等新兴消防领域前瞻布局；3）志特新材受益于铝模板渗透率持续提升与公司份额提升，成长性持续兑现。
风险提示
1、房地产龙头股需求恢复低于预期；
2、原材料价格超预期上涨。
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