一周随笔：7 月社融龙头股数据远低于预期，我们认为基建是确定性方向。
7 月社融数据龙头股低于预期，体现实体信贷疲弱，我们认为基建是确定性方向。7 月社融新增7561 亿，同比少增3191 亿，远低于市场预期，Wind 一致预期在1.39万亿左右。从社融数据可以看出实体信贷需求仍然疲弱，尤其叠加地产及相关产业链风险在7 月传导至居民端。由此，我们认为稳增长政策有望进一步加码，预计之前提出的政策性开发性银行新增8000 亿元信贷规模和设立3000 亿元金融工具等政策将加速落地，支持基础设施建设。我们认为Q3 施工端有望进一步提速。具体方向上，7 月29 日召开的国务院常务会议指出，加快中央预算内投资项目实施，督促地方加快专项债使用。以市场化方式用好政策性开发性金融工具，支持的项目要符合“十四五”等规划，既利当前又惠长远，主要投向交通龙头股、能源、物流、农业农村等基础设施和新型基础设施。
南京、苏州、无锡，长三角三城调整二套房首付比例，稳增长政策继续加码，提振投资需求。南京、苏州、无锡分别发文，调整二套房首付比例，地产政策处于回暖过程中。 8 月12 日，银保监会相关负责人在新闻通气会上介绍，银保监会目前在积极主动参与、合理解决资金硬缺口方案研究，从多个方面推进“保交楼、稳民生”工作。我们认为随着“保交楼”推进，地产链公司也有望迎来估值修复。
中国电建：连续3 年蝉联“ENR 全球设计企业”榜首。8 月11 日，ENR 发布了2022 年度“全球工程设计公司150 强”和“国际工程设计公司225 强”双榜排名。其中，中国电建排名分别位列榜单的第1 位和第15 位。中国电建下属水电水利规划设计总院是为国家水电水利、风电、光伏发电等提供规划设计服务、审查，对在建水电项目进行质量监督、竣工验收，承担清洁可再生能源研究和电力规划研究等职责的设计管理研究单位。工程勘察设计板块拥有7 家国家级设计院，拥有国家各类甲级资质证书40 余类、300 余项。中国电建承担了国内80%以上河流及水电站的规划设计任务、65%以上的风力发电及太阳能发电工程的规划设计任务。
行情回顾总结：本周（2022.08.08-2022.08.12）建筑工程指数上涨2.09%，同期上证指数上涨1.55%；2022 年初至今，建筑指数累计下跌5.29%，同期上证指数下跌9.97%，在29 个行业中位居9/29。分板块看，除了钢结构板块下跌1.10%之外，所有板块均上涨，其中国际工程龙头股板块涨幅最大，区间涨幅为8.07%，其他板块装饰、石油工程、工程咨询概念股、园林、基建、专业工程、化学工程、房建板块，区间涨幅分别为5.82%、5.18%、2.57%、2.56%、1.79%、1.65%、0.76%、0.32%。
投资策略：6 月基建继续提速，我们认为持续性可期，建筑龙头业绩确定性较高，建议关注：1）细分赛道稳增长：中国电建、苏文电能、志特新材、鸿路钢构、中粮工科； 2）BIPV 产业链：江河集团、森特股份、精工钢构；3）基建稳增长：中国建筑龙头股、中国交建、中国中铁、华设集团龙头股、山东路桥、安徽建工。
风险提示：稳增长政策不及预期，新能源龙头股项目落地不及预期风险。
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