7月社 融低于预期，新能源基建概念股景气度依旧。2022年7 月社会融资规模增量为7561 亿元，比上年同期少3191 亿元，低于市场预期，主要是由于对实体经济发放的人民币贷款、企业债券净融资额大幅下降所致。我们认为一方面7 月社融整体偏弱，实体经济及企业层面融资偏弱，与7 月疫情影响、持续高温对基建施工影响有一定关联；另一方面，在“保交付”和疫情防控常态化的背景下，三四季度基建整体资金支撑仍有一定压力，建议关注基建稳增长中确定性高的细分赛道——新能源基建。2022 年上半年国内光伏新增装机30.88GW，同比增长119%。分布式光伏来看，新增装机19.65GW，其中户用光伏新增约9.5GW，同比增长52%，工商业分布式新增约10.7GW，同比增长268%。新型储能龙头股新增装机量达到12.7GW，是2021 年全年3.4GW 的3.7 倍，实现了爆发式的增长。
储能政策持续落地，风光电装机概念股规模增加驱动储能需求爆发。短期来看，“新能源+储能”强制政策持续落地，风电和光伏装机规模的快速增加，驱动新能源配储需求得到了快速的释放，仅上半年装机量就达到了12.7GW，是2021 年全年装机规模的3.7 倍，呈现爆发式增长的趋势，短期储能需求旺盛。中长期来看，国家规划到2030 年，风光电装机规模预计达到1200GW，风光电发展空间十分广阔，将进一步打开新型储能市场空间，中长期成长确定性高。建筑企业在储能产业链中，一般承担建设EPC 业务，当前节点积极布局储能业务EPC 项目的建筑企业，有望抓住储能快速放量的机遇，实现业绩的快速增长。
BIPV 订单持续放量，有望进入发展快车道。BIPV 地方政策持续落地，驱动BIPV 订单在持续放量，BIPV 是少数“双碳+基建”概念叠加的领域，短期稳增长加持，今年从政策面、资金面、项目储备层面来看，基建投资加速的确定性较高，在稳增长、BIPV 政策的持续刺激下，短期有望快速放量；中长期，双碳背景下，BIPV 是减少建筑运行过程中碳排放的重要抓手，未来最具成长性的方向之一，同时中长期来看，基建向县一级市场下沉有望加速推动“光伏整县推进”，BIPV 中长期成长确定性高。
投资建议：1）建议重视稳增长与“双碳”的最大公约数——新能源基建，首推储能基建设计龙头【永福股份】；建议重视BIPV 市场爆发带来的相关建筑公司业绩高弹性，推荐【宏润建设】、【龙元建设】；推荐EPCO一站式电能服务商概念股【苏文电能】；推荐积极开展BIPV 业务的钢结构公司【东南网架】、【精工钢构】。2）关注传统基建龙头。具有多重主题催化的基建央企，推荐【中国中铁】、【中国铁建】、【中国交建】、【中国建筑】、【中国化学】；具有业绩弹性的地方国企，推荐【安徽建工】。
3）短期疫后复苏具有业绩弹性，长期竞争优势不变的民营细分赛道龙头，推荐钢结构制造龙头【鸿路钢构】。
本周（8 月6 日-8 月12 日）无新增专项债，无新增一般债，新增再融资债券243.20 亿元。
风险提示：地方融资龙头股平台违约风险、新签订单不及预期、PPP 规范政策进一步趋严的风险、宏观流动性趋紧的风险、地产调控政策进一步趋严的风险。
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