本期重要信息回顾：
绿电概念股： 7 月用电概念股增速创年内新高 预计8 月高增速延续国家能源局发布1-7 月全社会用电数据，7 月单月用电增速大幅回升至6.3%，城乡居民单月增速达到26.8%。国家能源局8 月12 日发布1-7 月全社会用电数据，1-7 月全社会累计用电量同比增长3.4%，其中第一、二、三产业及城乡居民用电量分别同比增长11.1%、1.1%、4.6%和12.5%。7月单月全社会用电量同比增长6.3%，其中第一、二、三产业及城乡居民用电量分别同比增长14.3%、-0.1%、11.5%和26.8%。
我们分析第二产业用电量回落或与多地负荷紧缺、拉闸限电有关，电力供需格局持续偏紧。与6 月单月用电数据龙头股相比（全社会用电了同比增长4.7%，其中第一、二、三产业及城乡居民用电量分别同比增长12.4%、0.8%、10.1%、17.7%），7 月用电增速环比提升主要由第三产业和城乡居民拉动，第二产用电量增速环比回落近1 个百分点。我们分析第二产业用电增速回落与多地电力供应短缺，对部分工业企业尤其高耗能产业限电有关，并非需求回落，即便入秋后高温天气趋缓，用电需求增速恢复仍有韧性。
高温天气继续创纪录，8 月用电增速有望再创年内新高。中央气象台8 月12 日发布我国有史以来首个全国性高温红色预警，预计到16 日，我国四川盆地至长江中下游等地将持续高温天气，其中陕西、四川、重庆、湖北、湖南、江西、安徽、江苏、上海、浙江等地的部分地区最高气温可达40～42℃，局地可超过42℃。从历史经验来看，最高气温与全社会用电量增速、最高负荷增速呈现较强相关性，预计8 月用电量增速及负荷增速均有望创年内新高。
从更长的时间维度来看，我们认为新型电力系统转型过程中，电量供需偏紧、调峰压力持续增大将成为我国电力行业未来十年底色。与煤电、水电、核电相比，新能源满足负荷的能力极差（极热无风、晚峰无光），短期内负荷增长仍需煤电、水电、核电等传统电源以及抽水蓄能电站支撑。但是当前我国传统电源增速严重不足，抽水蓄能建设周期极长，未来缺负荷的问题将非常棘手，错峰用电成为常态。
电力供需紧张有望倒逼电力体制改革，看好旧能源价值重估，投资角度看好火电转型绿电的龙头公司。
我们认为，推进现货市场改革、建立全国统一市场和容量电价将是未来改革的重点。新能源保证容量系数较低，而储能成本较高，伴随火电利用小时数下降，预期政策层面将进一步转变火电收益结构，设置容量电价。
结合当前股价、业绩弹性及确定性，我们高度看好火电转型新能源的龙头公司、水电多能互补公司以及综合能源板块，核心推荐组合为中国电力、国电电力、内蒙华电。
公用重点标的：1）火电转型概念股：华电国际、中国电力、内蒙华电龙头股、国电电力、华能国际、华润电力、粤电力A、福能股份；2）纯新能源：三峡能源、龙源电力、南网能源、晶科科技；3）水核：长江电力、华能水电、国投电力、川投能源、黔源电力、中国核电、中国广核；4）电网及综合能源：三峡水利、国网信通、涪陵电力、林洋能源。
环保重点标的：氢能源首推冰轮环境；生物柴油首推国内绝对龙头卓越新能龙头股；危废资源化推荐高能环境、浙富控股；生活垃圾焚烧推荐光大环境、瀚蓝环境、伟明环保，三峡集团牵头长江大保护，万亿投资带动产业链景气度提升，推荐纳川股份，中持股份，建议关注沃顿科技龙头股、力合科技。
风险提示：煤炭价格上涨超预期 光伏组件回落不及预期
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