投资要点
市场行情回顾：本周机械设备概念股指数上涨3.2%，沪深300 指数上涨0.82%，创业板龙头股指上涨0.27%。机械设备在全部31 个行业中涨跌幅排名第9 位。本周机械行业细分板块，涨幅前三分别是制冷空调设备、磨具磨料、机床工具概念股；年初至今涨幅前三的细分板块分别是光伏加工设备、磨具磨料、印刷包装机械。
2022H1，机械工业龙头股总体营收小幅增长、利润降幅收窄：据国家统计局数据显示，上半年机械工业累计实现营收12.95 万亿元，同比增长5.44%；实现利润总额7354.41 亿元，同比下降5.8%。与全国工业相比，上半年机械工业营业收入和利润总额增速分别低3.66 和6.84 个百分点，营业收入利润率低0.85 个百分点。
分行业运行走势出现分化，电工电器行业及机床工具行业势头强劲，汽车行业及工程机械行业需求疲软。汽车行业营业收入与利润总额分别完成4.11 万亿元和2115.64 亿元，同比均为负增长，分别下降3.69%和23.86%；电工电器行业在储能和光伏设备制造业带动下营业收入增长26.72%、利润总额增长22.58%，机床工具行业在磨具磨料产品制造业带动下营业收入增长20.58%、利润总额增长74.03%。
2025 年中国工业机器人产值有望破千亿：据国家统计局及IFR 数据显示，2021年中国工业机器人市场规模为445.7 亿元，2001-2019 年工业机器人销量复合增长率为34.7%，2021 年出货量达25.63 万台，同比增长49.5%。若2022 年之后仍维持这一增速，不到3 年市场规模将突破1000 亿元。
激光设备为IBC 电池路线核心设备，助力IBC 电池量产。IBC 电池的特殊结构使其具有以下优点：效率高、正面无栅线，电池美观，适用于光伏建筑一体化等；但电池背面P/N 交替的叉指状结构，使得在制作IBC 电池的过程中，有可能出现硼磷共掺杂的问题，导致IBC 电池的制作良率不高。传统工艺中，制作P 型掺杂部和N 型掺杂部引入多次掩膜(例如多次光刻胶掩膜和多次硬掩模等)工艺制作P 型掺杂部和N 型掺杂部，使得工艺步骤复杂，导致杂质引入几率增加，进而导致过程品质难以控制。而激光技术可以大大简化IBC 工艺流程、降低投资成本、提升工艺效率。隆基专利CN 113871494A 中，完全取消“掩膜”工艺，直接在背面定区掺杂，分别制备电池P 极、N 极。复杂的17 步工艺流程缩减到9 步。在其专利中，提到定区掺杂的方法可能是激光、离子注入等。但考虑方向性加工能力，激光技术更有可能是实现定区掺杂的关键技术。
投资建议： 重点推荐帝尔激光。公司是光伏激光设备龙头， 全面布局TOPCon/HJT/IBC/钙钛矿电池路龙头股线上激光应用。且在IBC 路线上，公司与隆基合作密切。根据公司公告，截止2022 年5 月18 日，公司已取得隆基6 亿元订 单。我们预测公司2022-2024 年营业收入分别为16.25/21.47/28.78 亿元，同比增长29.3%/32.1%/34.1%；归母净利润分别为5.0/6.3/9.3 亿元，同比增长31.5%/25.7%/46.8%，维持“买入-B”投资评级。
风险提示：光伏龙头股政策变动风险、市场竞争加剧风险、技术研发风险
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