地缘政治和实战演训催化，军工概念股板块行情延续上升趋势。截至本周，申万国防军工行业2022 年以来跌幅为15.5%，在全部31 个申万一级行业中排名第23 位。近期在地缘政治和实战演训因素催化下，军工板块行情延续上升趋势。下周起半年报将陆续披露，已经公布半年报业绩或业绩快报的军工企业中，三角防务营收与净利润分别增长95.3%和82.4%，派克新材营收与净利润预计分别增长64.6%和62.4%。已公布半年度业绩预告的军工企业中，振华科技、中兵红箭、中航重机预告净利润同比分别增长158.1%、118.7%和114.8%，增幅居前。
《台湾问题与新时代中国统一事业》白皮书发表。国务院台湾事务办公室、国务院新闻办公室10 日发表《台湾问题与新时代中国统一事业》白皮书，进一步重申台湾是中国的一部分的事实和现状，展现中国共产党和中国人民追求祖国统一的坚定意志和坚强决心，阐述中国共产党和中国政府在新时代推进实现祖国统一的立场和政策。白皮书强调，我们愿意为和平统一创造广阔空间，但绝不为各种形式的“台独”分裂活动留下任何空间。我们愿继续以最大诚意、尽最大努力争取和平统一。我们不承诺放弃使用武力，保留采取一切必要措施的选项，针对的是外部势力干涉和极少数“台独”分裂分子及其分裂活动，绝非针对台湾同胞，非和平方式将是不得已情况下做出的最后选择。
产业链景气扩张传导有序，板块配置价值凸显。军工板块2022 年初在市场情绪等因素影响下，出现大幅回调；年报与一季报验证行业高景气度，4 月底以来反弹超过40%。行业景气扩张逻辑不变，下游企业预收款项验证大额订单落地，将沿产业链向上游、中游有序传导，“十四五”期间配套企业需求放量确定性强。中证军工指数估值为60倍，处于历史PE 的24%分位值，继续看好当前位置下板块配置价值。
把握航空装备投资主线，军工电子自主可控成长性高。1）主机厂合概念股同负债+预收款项验证，航空产业链增长将持续兑现。业绩传导有效，从主机厂与发动机系统，到机体系统与零部件，再到上游原材料板块，全产业链景气度确定性强。主机厂关注中航沈飞、中航西飞、洪都航空、中直股份、航发动力；机体系统关注中航机电、中航电子、航发控制、北摩高科；航空锻件与零部件关注中航重机、派克新材、航宇科技、三角防务、爱乐达；金属材料概念股关注抚顺特钢、西部超导、宝钛股份、钢研高纳、图南股份；复合材料龙头股与特种功能材料关注中航高科、光威复材、中简科技、华秦科技。2）导弹武器装备确定性受益于实战化军事训练，高端装备领域军用电子龙头股自主可控带来高成长性。关注中航光电、振华科技、航天电器、鸿远电子、雷电微力等。
风险提示：疫情反复影响宏观经济环境的风险；装备研发进展及采购进度不及预期的风险；军品采购龙头股价格下降的风险；行业竞争加剧的风险。
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