8月三大机构 对俄罗斯原油供给展望。根据2022 年8 月最新发布的月报，对于2022 年俄罗斯原油供给，OPEC、IEA、EIA 预测全年平均产量分别为1088（较7 月预期+25）、1086（较7 月预期+26）、1085（较7 月预期+4）万桶/天，将分别比冲突前水平（2022 年1-2 月）1130 万桶/天下降约42 万桶/天、44 万桶/天、45 万桶/天，三大机构平均来看，或将较冲突前水平下降约44（较7 月报预期-16）万桶/天。对于2023 年俄罗斯原油供给，OPEC、IEA、EIA预测全年平均产量将分别降至1052（较7 月预期+9）、950（较7 月预期+80）、938（较7 月预期+10）万桶/天，将较2022 年1-2 月冲突前水平下降约78 万桶/天、180 万桶/天、192 万桶/天，三机构平均来看，或将较2022 年1-2 月冲突前水平下降约150（较7 月报预期-10）万桶/天。
7 月俄罗斯石油出口持续下降。7 月份，俄罗斯石油出口总量为740 万桶/天，较6 月下降10 万桶/天，为2021 年8 月以来的最低水平。其中，原油出口量为480 万桶/天，较6 月份下降约30 万桶/天，成品油出口量为260 万桶/天，较6 月出口上升10 万桶/天。俄罗斯对欧盟石油出口总量为280 万桶/天，较6 月份下降20 万桶/天，其中，原油、成品油出口下降分别为10、10 万桶/天。俄罗斯对中国、印度石油出口总量分别为170、100 万桶/天，较6 月分别下降40、上涨20 万桶/天。另外，俄罗斯对“未知”目的地（其他地区）的石油出口量增加40 万桶/天。由于较长航程的目的地信息很难在短时间内确定，因此很难判断还有其他哪些国家在增加购买俄罗斯的石油以及俄罗斯对中国的石油出口是否真的下降。
俄罗斯对欧盟的石油出口下降主要体现在海运渠道上。7 月，欧盟继续执行对俄第六轮制裁方案，俄罗斯通过海运方式对欧盟出口石油较6 月下降约27 万桶/天。7 月，匈牙利炼油厂停车维修影响逐渐消除，俄罗斯通过管道方式对欧盟出口石油已回升至83 万桶/天。
俄罗斯对中国石油出口明显提升。6 月俄罗斯经海路向中国出口石油量已达129 万桶/天，较冲突前水平上升45 万桶/天。7 月对中国的海运出口环比下降42 万桶/天，但由于未知目的地的出口增量较多，且长航程目的地信息难以确定，7 月对中国出口情况还有待最终确认。
中国已成为俄罗斯原油第一大出口国。据IEA 统计数据，6 月俄罗斯对中国出口原油210 万桶/天，出口份额占比超过40%，对欧盟出口原油180 万桶/天，出口份额占比35%，中国首次超过欧盟成为俄罗斯的第一大原油出口国。目前来看，7 月运往中欧两地的俄罗斯原油量相同，但随着长航程油轮目的地确认，俄罗斯对中国原油出口或将进一步增加。
6 月，中国、欧盟、印度三地占俄罗斯原油出口总量的90%以上。俄罗斯也成为中国最大的原油进口国，但由于中国原油进口来源地较为分 散，中国从俄罗斯进口原油占比仅20%。
俄罗斯石油贸易概念股向亚洲市场转移趋势不变，但总体石油出口量持续下降。总体而言，俄罗斯对东方国家（包括中国、印度和OECD 亚洲成员国）的石油出口量已从1-2 月的210 万桶/天的基线水平上升至6-7 月的285 万桶/天，增加了75 万桶/天，对西方国家（包括欧盟、英国、美国、土耳其）的石油出口量从1-2 月的485 万桶/天下降至6-7 月的330万桶/天，减少了155 万桶/天。俄罗斯石油贸易向亚洲市场转移趋势不变，但向东方市场转移的量不及向西方市场下降的量，因此总体石油出口量持续下降。我们认为，基于中国和印度长期分散化的原油进口结构，以及管道、港口、码头、船只等基础设施建设的问题，还有船只保险、融资支付手段、高昂的运输成本和声誉风险等问题，亚洲很难全部承接从欧洲原油龙头股转移的石油量。俄乌冲突对俄罗斯原油和成品油的生产和出口影响将持续显现，俄罗斯、中国、欧洲和美国等国家和地区的油气贸易流向已经发生改变，俄乌冲突将对原油市场产生持续深远的影响。
概念股
石油出口收入方面，7 月份，受油价下跌影响，IEA 估计俄罗斯石油出口龙头股收入下降20 亿美元至191 亿美元。
风险因素：疫情反复、经济波动的风险；地缘政治风险
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