本报告导读：
国废价格反弹，打包站回收价格局部缓慢跟涨，进口木浆概念股需求偏弱，浆价震荡整理；原纸需求仍疲软，纸价多以下跌为主。
摘要：
维持轻工“增 持”评级。文化纸、白卡纸竞争格局持续改善，废纸原料概念股供给收紧，需求仍需宏观支持，特种纸增量赛道持续开拓。推荐标的：太阳纸业、仙鹤股份、五洲特纸、华旺科技、中顺洁柔、晨鸣纸业、恒安国际、百亚股份、豪悦护理、裕同科技、山鹰国际。
海外阔叶浆新产能投放供应压力或持续增加，针叶浆稳定性相对较强，木浆系成品纸进口量增加，国内下游需求支撑欠佳，文化纸行业格局有望持续优化；废纸系原材料掌控能力决定核心竞争力，成品纸终端需求仍需宏观经济支持。废纸：外废禁止进口国内废纸总供应趋紧，国废预计继续保持相对高位运行。木浆：阔叶浆新增产能供应压力或持续增加，针叶浆保持相对中高水平。特种纸：高景气终端需求赛道新场景开拓增量、高附加值品类抵御周期性波动，林浆纸一体化布局盈利中枢有望突破。文化纸：国内进口纸增加冲击成品纸价格，教育双减、能耗双控恐影响供需，文化纸行业格局有望持续优化。生活用纸：供过于求格局尚待改善，龙头纸企渠道布局加速、产品结构优化持续进行，终端产品竞争有所加剧。箱板瓦楞纸：废纸成本支撑相对较强，终端消费需求复苏增长后有所减弱；近几年新增产能相对有限，原材料渠道掌控能力决定未来行业地位。白卡纸：集中度高盈利水平相对稳健，需求端具备扩充潜力，供给端新增产能较多。
国废黄板纸概念股市场价格反弹，打包站回收价格局部缓慢跟涨。瓦楞纸概念股市场稳中个别上涨，交投气氛稍有好转；箱板纸价格大稳小动，局部地区牛卡纸价格下调。白板纸市场价格震荡偏下运行，白卡纸市场走势继续下滑，跌势加快。国废黄板纸市场价周均价为2069 元/吨，环比上涨2.68%。瓦楞纸市场周均价3433 元/吨，环比跌幅0.17%，同比跌幅11.77%；箱板纸市场周均价4718 元/吨，环比跌幅0.06%，同比跌幅1.49%。白板纸出厂含税周均价4148.75 元/吨，较上周下滑0.03%；白卡纸市场含税均价5617 元/吨，较上周下降4.29%，降幅扩大1.78 个百分点。
下游原纸价格走势各异，浆市需求偏弱。铜版纸市场起伏有限，双胶纸龙头股市场略有偏弱。针叶浆价格稳中调整20-100 元/吨，阔叶浆价格稳中下调20-50 元/吨。铜版纸市场均价为5352 元/吨，环比下调0.93%，较上周跌幅收窄0.61 个百分点；双胶纸龙头股市场均价为6245 元/吨，环比下调0.60%，较上周跌幅扩大0.56 个百分点。生活用纸均价7507.50 元/吨，环比上行0.81%，涨幅扩大0.68 个百分点。
风险提示：原材料价格波动，宏观经济波动
数据推荐
最新投资评级目标涨幅排名上调投资评级 下调投资评级机构龙头股关注度行业关注度股票综合评级首次评级股票