国家统计局于8 月15 日正式发布2022 年7 月社会消费品零售概念股数据。
2021 年7 月社会消费品零售总额35870 亿元，同比增长2.7%。其中，除汽车以外的消费品零售概念股额32046 亿元，增长1.9%。
2021 年1-7 月社会消费品零售总额246302 亿元，同比下降0.2%。其中，除汽车以外的消费品零售额221332 亿元，增长0.2%。
社零维持弱复苏表现，疫情影响逐步减弱。3 月以来国内开始出现疫情反复，4 月/5月疫情防控形势严峻社零分别同比降低11.1%/6.7%，6 月以来，疫情影响逐步减弱，6/7 月社零同增3.1%/2.7%保持弱复苏。分地区看，乡村表现优于城镇：7 月城镇消费品零售总额同比2.7%（ 月环比-0.4pct ） ， 乡村同比2.6%（ 月环比-0.1pct），有别于6 月，乡村在本月表现小幅优于城镇。分类型看，餐饮呈现持续恢复：7 月商品零售总额同比3.2%（月环比-0.7pct），其中限额以上单位商品零售总额同比7.5%；餐饮零售概念股总额同比-1.5%（月环比+2.5pct），其中限额以上单位餐饮零售总额同比-1.2%，餐饮龙头股仍受到疫情影响，但环比呈现持续恢复。
必选与可选消费表现均衡，部分类目相对突出。必选消费增速维持均衡，7月同比分别为日用品0.7%、饮料3.0%、粮油食品概念股6.2%、烟酒7.7%、药品7.8%，其中日用品、粮油食品、药品增速分别环比下降3.6pct、2.8pct、4.1pct，整体保持相对均衡。可选消费相对稳定，7 月同比分别为服饰0.8%、化妆品0.7%、珠宝22.1%、家电7.1%、文化办公7.8%、家具-6.3%、通讯4.9%、石油制品14.2%、汽车9.7%、建筑及装潢材料-7.8%，除家具及建筑及装潢类外其余类目均保持正增长，珠宝类目增速环比+14.0pct 表现相对突出。整体来看，7 月各品类表现相对均衡。
618 弱虹吸效应下7 月线上增长稳健，8 月电商订单预计受义乌疫情静默管理影响。1-7 月网上吃、穿、用商品零售额累计同比增长 15.7%、3.4%、5.0%。1-7 月实物商品网上零售额增长5.7%（1-6 月5.6%），占比社零总额比重为25.6%（1-6月25.9%）。根据我们的测算，7 月当月实物商品网上零售额同比+6.3%（月环比+0.7pct），本年度受宏观环境影响居民消费意愿相对较弱，故618 超前消费情况减少，虹吸效应较弱，7 月线上增长保持相对稳健。根据国家邮政局披露的快递数据，7 月快递票数同比提升+8.0%（月环比+2.6pct），对应7 月的电商ASP 同比2.0%（月环比-0.7pct），疫情影响削弱线上消费ASP 趋于常态化。我们预计近期电商重镇义乌的静默管理将对8 月电商整体订单量造成影响。根据交通运输部发布数据，8 月10 日-14 日，全国快递揽收分别为3.16/2.92/2.92/2.76/2.73 件，日环比自11 日起出现显著下滑，假设义乌静默影响持续阶段电商日均订单保持11 日-14日均值（2.83 亿单），假设影响消除后电商日均订单保持1-10 日均值（3.04 亿单），我们分三种情况进行测算，分别为影响持续至14 日（静默3 日后解除）/18日（电商818 购物节节点）/31 日（影响整月），三种情况下对应8 月全国电商订单量分别同增3.8%/2.9%/-0.1%。
推荐头部电商平台拼多多（PDD.O，买入）、京东集团龙头股-SW（09618，买入）、阿里巴巴-SW（09988，买入）；推荐新兴内容电商平台快手-W（01024，买入）；推荐本地生活服务电商龙头美团-W（03690，买入）；在电商产业链上，推荐值得买（300785，买入），建议关注星期六（002291，未评级）。
风险提示
疫情影响；宏观经济龙头股波动；消费恢复不及预期；行业竞争加剧。
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