事件概述
统计局发布1-7 月社零、地产数据：1）社零方面，1-7 月社零、家具龙头股、文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上社零增速分别同比-0.2%、-8.6%、+6.6%、-2.1%、1.5%、+3.2%；7 月社零、家具、文化办公用品概念股、化妆品、金银珠宝、线上社零增速分别同比+2.7% 、-6.3% 、+11.5% 、+0.7% 、+22.1% 、+2.4% 。2）地产方面，1-7 月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-36.8%、-22.7%、-27.1%、-5.8%；7 月全国住宅龙头股新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-45.1%、-37.5%、-30.3%、-13.4%。
分析与判断:
家居：7 月社零增速环比下降，地产有待改善。
零售端：1-7 月住宅新开工、竣工、销售面积房地产开发投资完成额承受经济下行压力有所下降。1-7 月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-36.8%、-22.7%、-27.1%、-5.8%，增速较22 年1-6 月分别-1.4pct、-2.1pct、-0.5pct、-1.3pct。受房企债务压力、现金流压力、信用风险以及房地产大盘收紧等因素影响，1- 7 月房地产新开工、竣工及开发投资完成额均同比下降，需求端修复进入长周期、房企获得资金渠道仍然受阻，预计拿地、开工等投资活动短期内仍将承压；销售数据方面，7 月单月同比-30.3%，房地产交付风险抬头，叠加此前积压的购房需求释放殆尽之后居民购房意愿继续下降。从家具零售方面来看，1-7 月限额以上家具零售额同比-8.6%（其中5 月-9.0%），受去年同期高基数以及近期疫情影响，家具零售增速有所下滑。
工程端：据奥维云网，2022 年1-6 月，商品住宅精装新开盘项目数943 个，同比-42.1%；开盘房间累计数量70.5 万套，同比-48.9%。其中5 月新开盘项目275 个，同比下降29.3%；规模21.2 万套，同比下降35.9%。2022 年6 月，商品住宅开盘精装项目从房间套数规模结构分析，主要分布在华东、二线城市，占比37.1%、68.1%。6 月全国精装开盘规模前三甲城市分别为广州、成都、杭州。短期来看，精装房规模有所下降， 主要受房地产市场政策影响以及地产公司资金紧张等影响；中长期看，受国家政策、市场环境和各地持续推出的精装新政等多方面因素推动，精装修市场将持续上行。
化妆品：7 月化妆品零售额增速维持增长。1-7 月化妆品零售额同比-2.1%，增速较1-6 月+0.4pct；单7 月来看，7 月化妆品零售额同比+0.7%，疫情形势好转信号释放，上半年尤其是2季度，尽管不可避免地受到局部疫情影响，但美妆赛道较其他可选品稳定性更好、受冲击小，龙头表现优秀，行业边际复苏显著。
金银珠宝：7 月金银珠宝景气度相对较好。1-7 月金银珠宝零售额同比+1.5%，单7 月来看， 7 月金银珠宝零售额同比+22.1%，增速环比6 月+14.0pct，未来随着疫情好转，在珠宝婚庆刚需及黄金保值需求下行业有望迎来较为确定的反弹。
文化办公用品：增长相对较好，预计受益防疫物资配送增加。
1-7 月文化办公用品零售额同比+6.6%，较20 年同期增长31.7%；单7 月来看，7 月文化办公用品零售额同比+11.5%，增速环比+2.6pct，学汛期即将来临叠加多地疫情缓解， 物流及线下门店逐步恢复，线上与线下消费逐步修复。
线上零售：线上零售持续保持增长。1-7 月线上零售额同比+3.2%；单7 月来看，7 月线上零售龙头股额较21 年同期增长2.4%。
1-7 月线上零售占社零整体比例为29.7%，占比较1-6 月下降0.2pct，疫情反复，消费行为龙头股逐渐向线上迁移，线上渠道对整体社零拉动依旧较为明显。
投资建议：
家居板块，短期看，虽然地产数据疲软与原材料龙头股成本上行带来一定压制，但中长期则随着二手房、改善房、保障房等需求释放，行业保持稳步增长，行业属性也将逐渐从地产后周期属性转向消费属性。龙头企业在品牌、渠道、产品、产能龙头股等优势突出，持续抢占中小企业市场份额，业绩增速仍然在地产链中表现突出，推荐欧派家居、顾家家居、敏华控股、曲美家居、志邦家居、金牌厨柜、瑞尔特；文化办公用品板块，阳光采购政策驱动办公文具集采行业快速发展，推荐零售端具备渠道护城河、文创产品提升盈利能力以及新业务科力普、新零售业务快速发展的晨光文具；化妆品板块，受益“颜值经济”，国内化妆品行业保持高景气度，国货龙头大有可为，有望通过多产品龙头股、多品类、多品牌战略持续提升份额，推荐贝泰妮、珀莱雅、上海家化。
风险提示
原材料价格大幅波动、需求增长不及预期、行业龙头股竞争加剧。
数据推荐
最新投资评级目标涨幅排名上调投资评级 下调投资评级机构关注度行业关注度股票综合评级首次评级股票